לאומי שוקי הון >> מומלצת המשך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי

להלן עיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון:

· סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להיות נמוכה, ולמעט סעיף הדיור לא מורגשים לחצי עליות מחירים. בולטת הירידה של סעיף המזון, שהיה אחד ממקורות האינפלציה העיקריים בשנים האחרונות בישראל.

· נתוני סחר החוץ לרבעון השני מלמדים על חולשה במרבית הענפים הכלכליים. תחזיות הצמיחה והיצוא לשנת 2014 עודכנו כלפי מטה.

· יבוא הסחורות נותר יציב לאחר מספר רבעונים של עלייה והביא לעלייה בגרעון המסחרי. בשל העודף בחשבון השירותים תחזיתנו לעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים נותרה ללא שינוי וצפויה לתמוך בהמשך התחזקות השקל.

· למרות סביבת האינפלציה הנמוכה והיחלשות הפעילות הכלכלית, ריבית בנק ישראל צפויה להיוותר ללא שינוי על רקע המשך העלייה במחירי הדירות והסיכון הטמון בשוק האג"ח הקונצרני. בנק ישראל נתן לסיכונים אלו ביטוי מרכזי השבוע.

· תשואות איגרות החוב הממשלתיות בעולם ממשיכות להיות נמוכות מאוד. באירופה צפויה להימשך ההרחבה המוניטארית ובארה"ב השוק עדין לא מתמחר העלאות ריבית בשנה הקרובה.

 להלן ריכוז המלצות לפעילות:
ü אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של עד  3 שנים.
ü אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. נראה כי בציפיות האינפלציוניות הקיימות, הנמוכות יחסית, צמודי המדד הינם בהחלט סבירים להשקעה, גם לאור הירידה בכמות ההנפקות צמודות המדד הן הממשלתית והן הקונצרנית.
ü תלילות העקומים לא צפויה להמשיך ולרדת בטווח הקרוב, לפחות עד התבהרות בגזרה הגיאופוליטית. לכן אנו ממליצים על אחזקת המח"מ בצורה ישירה.
ü בנק ישראל צפוי לשמור על הריבית הנוכחית עוד תקופה לא קצרה, ולכן אנו ממליצים להמשיך ולהימנע מהשקעה באג"ח בריבית משתנה. על רקע העלייה בחוסר הוודאות אנו ממליצים להגדיל משמעותית רכיב המזומן ולהמתין להזדמנויות קנייה מחודשות.
ü המקור לסיכון העיקרי לעליית תשואות בארץ ממשיך להיות עליית תשואות בחו"ל, ובעיקר בארה"ב, ולכן מומלצת המשך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.