אדם כהן
26/10/2014
שופרסל תפרסם את תוצאותיה לרבעון השלישי ב- 30.10.2014 (משוערך, לא סופי). הרבעון הנוכחי יושפע בעיקר מהפחתת המחירים ברשת לצד הירידה בצריכה הפרטית ועיתוי חגי תשרי שחלו השנה בסוף הרבעון ובחודש אוקטובר, לעומת שנה שעברה בה החגים חלו במהלך חודש ספטמבר.
* ההכנסות צפויות להסתכם ב 2.924 מיליארד ₪, צמיחה שלילית של כ 4.9% לעומת הרבעון המקביל הנובעת בעיקר מהפחתת מחירים יזומה של הרשת לצד ירידה בצריכה הפרטית, התחרות בענף ועיתוי חגי תשרי, כפי שציינו למעלה. כל אלו צפויים להוביל לשחיקה ב- SSS שתנבע להערכתנו מהשחיקה במחירים ומהתכווצות סל הקנייה, אך גם מאיבוד נתח שוק.
* רווח גולמי, הרווח הגולמי צפוי להסתכם ב- 684 מיליון ₪, בהשוואה ל- 787 מיליון ₪ ברבעון המקביל ו- 705 מיליון ₪ ברבעון הקודם. הירידה ברווח מקורה בעיקר מהירידה ברמות המחירים ועיתוי החגים. שיעור הרווחיות הגולמית צפוי לעמוד על כ –23.4%, נמוך בהשוואה לרבעון המקביל (25.6%) וגם בהשוואה לרבעון הקודם (23.5%). את השחיקה אנו מייחסים כאמור לירידת המחירים.
* רווח תפעולי, אנו מעריכים שהרווח התפעולי (לפני שערוכים והוצאות אחרות) יסתכם ב- 17 מיליון ₪, בהשוואה ל- 106 מיליון ₪ ברבעון המקביל ו- -152 מיליון ₪ ברבעון הקודם. שיעור הרווח התפעולי צפוי לעמוד על 0.6% בהשוואה ל- 3.45% ברבעון המקביל. השחיקה ברווח התפעולי לעומת הרבעון המקביל נובעת בעיקר משחיקה בגולמי לצד התייקרות הוצאות בתחומי שכ"ד, ארנונה וחשמל והוצאות חד פעמיות שצפויות להירשם גם הרבעון, אם כי בהיקף שולי באופן יחסי לרבעון הקודם בו נרשמו הוצאות חד פעמיות בגין התייעלות בסך של 200 מיליון ₪.
* רווח נקי, אנו מעריכים הוצאות מימון נטו בהיקף של 32 מיליון ₪ והפסד לפני מס של כ- 15 מיליון ₪. צפוי החזר מס של 4 מיליון ₪. ההפסד הנקי צפוי להסתכם להערכתנו על 11 מיליון ₪, בהשוואה לרווח של - 47 מיליון ₪ ברבעון המקביל והפסד של 157 מיליון ₪ ברבעון הקודם.
* מהלכי התייעלות ושינוי אסטרטגי ומיצוב החברה - החברה מקדמת תוכנת אסטרטגית שבמרכזה מיתוג הרשת כרשת דיסקאונט בתוך הערים ומחוצה להם. בנוסף מקדמת החברה מהלכי התייעלות מקיפים במסגרתם החברה מצמצמת בהוצאות תפעוליות, סוגרת סניפים מפסידים, משפרת תנאי סחר ומקדמת פתיחת מרלו"ג חדש ב- 2015 לטובת שיפור הרווחיות הגולמית. מאמצים אלו עשויים למתן את הפגיעה בתוצאות לנוכח חולשת הענף, הנובע מתחרות וירידה בצריכה בעתיד היותר רחוק. בטווח הקצר, מהלכים אלו צפויים להוביל לשחיקה ברווחיות הגולמית והתפעולית.
שורה תחתונה, אנו צופים שחיקה במכירות לנוכח מהלך אסטרטגי להוזלת סל המוצרים של הרשת, ירידה בצריכה והמשך התחרות. אלו יובילו לשחיקה ברווחיות הגולמית והתפעולית. מאמצי ההתייעלות של החברה צפויים לבוא לידי ביטוי להערכתנו ב- 2015 אז ושיעור הרווחיות התפעולית צפוי להשתפר מהשפל הנוכחי, כאשר לתחרות בענף ולשינויים רגולטורים עשויים להיות השפעה מקזזת.
דוח זה הינו רכושה של פסגות ניירות ערך בע"מ (להלן-"פסגות"), אין להעתיק, לשכפל, לצטט, לפרסם בכל אופן ו/או פעולה, דפוס, צילום, הקלטה, העתקה את הדוח, ו/או כל חלק ממנו ללא קבלת אישור בכתב ומראש. הדוח מבוסס על נתונים שהיו גלויים לציבור ושפורסמו על ידי פסגות ו/או החברות המוזכרות בדוח (להלן - "החברות") בתשקיפים, דוחות כספיים, הודעות לבורסות לניירות ערך, פרסומים בכלי התקשורת ובכל דרך אחרת ועל בסיס הענפים בהן פועלות החברות והנחות שנעשו על בסיס מידע, פרסומים ונתונים אלו. המידע, הפרסומים והנתונים מהמקורות הנ"ל הונחו כנכונים ודוח זה המסתמך עליהם אינו מהווה אימות או אישור לנכונות נתונים אלו. המידע המופיע בדוח זה מעודכן למועד פרסומו לראשונה ואינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע זה או אחר, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו והדעות האמורות בו עשויות להשתנות ללא מתן הודעה נוספת. ניתוח זה משקף את הבנתנו ביום עריכת דוח זה. מודגש כי אין פסגות ו/או עובדיה אחראים למהימנות המידע המפורט בדוח, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או להשמטה, שגיאה או ליקוי אחר בדוח. פסגות לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שיגרמו משימוש בדוח זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע שבדוח זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש. ייתכן שבמועד פרסום עבודת האנליזה, או במהלך 30 הימים שקדמו למועד הפרסום, פסגות " ו/או תאגיד קשור אליה החזיקו או מחזיקים או עשויים להחזיק בחשבונות הנוסטרו שלהם או בחשבונות המנוהלים על ידם החזקה מהותית בסוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות המוזכרות בעבודה. ייתכן שפסגות קיבלה או מקבלת במהלך 12 החודשים האחרונים וייתכן שהיא צפויה לקבל, לאחר מועד הפרסום של עבודת האנליזה, תגמול בהיקף מהותי מקבוצת חברה מהחברות המוזכרות בעבודה. ייתכן שמועד פרסום עבודת האנליזה בעל השליטה בפסגות החזיק או מחזיק או עשוי להחזיק החזקה מהותית בסוג כלשהו של ניירות ערך של חברה מהחברות המוזכרות בעבודה. אין לראות בדוח זה שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות והתאמה אישיים וספציפיים ללקוח תוך התחשבות בנתוניו, צרכיו המיוחדים והאחרים, מצבו הכספי, נסיבות ומטרות השקעתו המיוחדים של כל אדם. אין להעביר דוח זה לצד ג' כלשהו.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
