בנק אגוד >> מגמת התחזקות הדולר תימשך- נקודת התנגדות לדולר נמצאת ב-3.897 שקל >> ETF מעניינים להשקעה בארה"ב

בנק אגוד מעריך בסקירתו השבועיתכי המשך התחזקות השקל מול הדולר צפוי להימשך כל עוד תחול רגיעה במצב הבטחוניויאושר התקציב.

"חוסר ההסכמות בממשלהלקראת ההצבעה על תקציב המדינה, נתוני צמיחה חלשים לרבעון השלישי של 2014 וההחמרהבמצב הביטחוני בישראל ובעיקר בירושלים, הובילו להמשך התחזקות הדולר מול השקל. אשרהגיע לקו נקודת ההתנגדות ב- 3.85 שקל לדולר. מגמה זו צפויה להימשך כל עוד לא תירשםרגיעה במצב הביטחוני והן עד אשר לא יושלם אישור התקציב לשנת 2015", כותביםבמחלקת המחקר של הבנק. נקודת ההתנגדות להמשך התחזקות הדולר נמצאת להערכת הבנקב-3.897 שקל, ולאחר מכן ב-3.98 שקל. נקודות תמיכה נמצאות ב-3.76 שקל לדולר וב-3.71 שקל לדולר.

בבנק אגוד מציינים כי "השבוענעצרה התחזקותו של הדולר מול המטבעות העיקריים בעולם, אך עדיין אין מדובר בשינוימגמה. מול הין היפני ממשיך הדולר להתחזק והגיע לשער של 119 ין לדולר (התחזקות שלכ- 13% מתחילת שנה ושל כ- 54% בשלוש השנים האחרונות). גם מול השקל המשיך הדולרלהתחזק השבוע כאשר הסיבות העיקריות לכך: חוסר הסכמות בממשלה, נתוני מאקרו חלשיםוהחמרה במצב הביטחוני. נתוני המאקרו באירופה היו השבוע חיובים ובארה"ב נרשמונתונים מעורבים.

סקירת שוק שבועית

נתונים 13/11/2014-20/11/2014

 

המדדים בארה"ב נכונים ליום רביעי. מדדי אירופה ,ת"א 25 נכונים לאמש ב 15:55

מניות

השבוע רשמו מרבית מדדי המניות עליות שערים בהובלתהדאקס הגרמני, למעט הניקיי היפני אשר התממש קלות ברמה שבועית. הזהב והזהב השחוררשמו גם הם עליות. ברקע התפרסמו בעולם נתוני מאקרו מעורבים: בגרמניה מדדי ה-ZEW  הפתיעו לחיוב, בארה"בנתונים מעורבים: נתוני הצריכה הקמעונאית היו חיוביים אולם פרסום פרוטוקול ישיבתוהאחרונה של הבנק הפדראלי אמש שיקף חשש מהאטה באינפלציה והמשך ההתקדמות  על ציר הזמן לעבר העלאת ריבית בארה"ב, מהשגרם למדדי וול סטריט להתממש קלות זאת אחרי שבמהלך השבוע רשמו שיאים חדשים. מנגדהדולר התחזק מול הין לרמתו הגבוהה מזה שבע שנים על רקע פני הכלכלות ארה"ב ויפאןוהמהלכים בהם נוקטים וצפויים לנקוט הבנקים המרכזיים, בעוד שבארה"ב הכיוון הואלעבר העלאת ריבית ביפאן הצפי הוא להמשך ההרחבות המוניטאריות.  בגוש האירו השבוע הנתונים היו קצת יותר מעודדים :הצמיחה ברבעון השלישי של השנה הייתה גבוהה מהצפי, בנוסף הצמיחה לרבעון השני עודכנהמעט מעלה, מדד המחירים לצרכן היה חיובי ומעל הצפי. ביפאן השבוע אכזב נתון התוצראשר הראה על התכווצות של 1.6% ברבעון השלישי של השנה זהו רבעון שני ברציפות שלירידה בתוצר התואם את ההגדרה הטכנית של מיתון. יום אחרי פרסום נתון זה הודיע ראשממשלת יפאן, שינזו אבה כי בכוונתו לפזר את הפרלמנט ולהכריז על בחירות חדשות.

אצלנו בישראל המתיחות הביטחונית גוברת השבוע היינועדים לטבח הנורא בירושלים בתגובה להחמרה הביטחונית ממשיך הדולר להתחזק מול השקלונסחר מעל ה- 3.84 ₪ לדולר נכון לשעת כתיבת שורות אלה. ברקע התפרסם מדד המחיריםלצרכן אשר הפתיע לחיוב 0.3%, בנוסף הלמ"ס פרסמה אומדנים ראשונים לרבעוןהשלישי של השנה- התמ"ג התכווץ

ב-0.4%, התמ"ג העסקי התכווץ ב-1.4%, ההוצאהלצריכה הפרטית עלתה ב-3.9% .

ביום שני הקרוב צפוי בנק ישראל להכריז על הריביתהמוניטארית לחודש דצמבר להערכתנו פחתו הסיכויים להפחתת ריבית בטווח הקצר.

 

ארה"ב

מדדי וול- סטריט נסחרו במהלך השבוע בעליות אולם אמשהתממשו על רקע פרסום הפרוטוקולים בסיכום שבועי נרשמו עליות קלות כאשר הנאסד"קנותר ללא שינוי.

ברקע עונת הדוחות הגיעה כמעט לסיומה כאשר 73% מהדוחותהפתיעו לחיוב. בזירת המאקרו- נתוני המאקרו שהתפרסמו השבוע היו מעורבים. ביןהנתונים העיקריים: המכירותהקמעונאיות היו מעל הצפי, מדד אמון הצרכנים שלאוניברסיטת מישגן ממשיך לטפסלשיאים חדשים כאשר בחודש נובמבר נרשמה הקריאה הגבוהה ביותר מאז יולי 2007 אשר הייתהגבוהה יותר גם מהצפי. המלאיםהעסקיים עלו יותר מהצפי, הייצור התעשייתי ירד בחודש אוקטובר והיה נמוך מהצפי. התפוקה התעשייתית עלתה בחודש אוקטובר בהתאם לצפי. התחלות הבניה בחודש אוקטובר אכזבו בירידה לעומת צפי לעלייה. באישורי הבניה בחודש אוקטובר נרשמה עליה מעל הצפי.

בזירת המסחר בוול סטריט השבוע מיזוגים ורכישות –חברת Actavis  -ACT  -  חברתפארמה גנרית  הודיעה על קניית חברת Allergan  -AGN ב -66 מיליארדדולר, זאת בהמשך להודעת חברת האליברטון- HALכי תקנה את חברת   BAKER HUGHES- BHI בכ- 34.6 מיליארד דולר, בכסףובמניות. מחזיקי BHI יקבלו 1.12 מניות ו- 19 דולר לכל מנית BHI. העסקה משקפת מחיר מניה של 78.62 דולר למניית BHI.

 

בזירת הדוחות הכספייםבארה"ב עונת הדוחות ממשמתקרבת לסיומה כאשר אתמול בלטו  מניותהקמעונאות בעליות שערים על רקע דוחות כספיים חיוביים: מניית טרגט קפצה ב-7.4% לאחרשהקמעונאית האמריקאית דיווחה על רווח רבעוני גבוה מתחזיות האנליסטים. מניית סטייפלסזינקה ב-9.1% לאחר שרשת חנויות הציוד המשרדי הגדולה בעולם העריכה כי רווחיה ברבעוןהרביעי עשויים להגיע ל-32 סנט למניה - סנט אחד מעל לתחזית האנליסטים. מניית לווסעלתה ב-6.4% לאחר שרשת חנויות עשה-זאת-בעצמך השנייה בגודלה בארה"ב העריכה כירווחיה השנתיים יסתכמו ב-2.68 דולר למניה - מעל לתחזית האנליסטים לרווח של 2.63דולר למניה.

עונת הדוחותהכספיים נמשכת- בין החברות שבלטו בארץ השבוע בדיווחן:

אמות - פרסמה היום גם היא דוחותיה ודיווחה על NOI של 123 מיליון ₪, גידול של 3.5%. שיעור התפוסה גדל קצת ל 94.2% מ-93.4% לאחר תקופה של פינויים רבים וכעת מדווחת על התקדמות בהשכרה מחדש של נכסיה,בד"כ במחירים גבוהים יותר. שיעור המינוף ירד מ 54% ל- 53%. החברה תשלם בהתאםלמדיניות שלה 17 אגורות דיבידנד למניה. תשואת הדיבידנד שלה 5.8%.

 

אדמה- היום תיערך ההנפקה של אדמה, בבורסה בניו יורק, כ- 3שנים לאחר שנמחקה בתור מכתשים אגן מהבורסה בתל אביב. החברה, הפועלת בתחוםהאגרו-כימיה להגנת הצומח נרכשה בזמנו ע"י כימצ'יינה הסינית ומוחזקת על ידהטרום ההנפקה ב- 60% ועל ידי כור 40%. ההנפקה באה בהמשך להסכם שנחתם לפני 3 שניםואמורה לממן חברות סיניות נוספות מתחום האגרו-כימיה המוחזקות היום על ידיכימצ'יינה. מחיר ההנפקה הצפוי נע בין 16$-18$ וישקף שווי לפני הכסף של 2.2-2.4מיליארד דולר. ונמוך מציפיות השוק, מה שגרר בשבוע שעבר ירידות במניות דיסקונטהשקעות, החברה האם של כור. המניות שיונפקו יהוו 14.55% ממניות השוק ובנוסף הוצעהאופציה לחתמים לרכוש מניות נוספות שביחד יהוו סה"כ 16.38%. לאחר ההנפקה ולאחראיחוד החברות הסיניות בדוחותיה בשנה הבאה תהיה אדמה החברה הגלובאלית היחידה בתחוםהאגרו-כימיה שתהיה לה זרוע סינית חשובה.

 

עזריאלי -  דיווחה אמש עלדוחות טובים יחסית עם NOI כולל של 285 מיליון דולר, עליה של 3%. שיעורעלייה זה היה גם שיעור הגידול של ה NOI מנכסים זהים. הרשים במיוחד ה NOI שנבע מהמרכזים המסחריים שהיה חזק על אף מבצע צוק איתן ועל אף שחלוירידת נקודתיות באזור הדרום והצפון רוויי התחרות. ה- FFO של החברהגדל ב- 2% והסתכם ב- 195 מיליון ₪. לחברה פוטנציאל נכסים בייזום ענק מהם יזרמולשוק כבר ב- 2015 שלב ב' של פרויקט המשרדים בחולון, קניון רמלה והקומה השנייהבקניון איילון.

 

איתוראן- בשורההעליונה הכנסות החברה לרבעון השלישי הסתכמו לרמת שיא של 46.5 מיליון דולר לעומתהכנסות של 42.4 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד – גידול של 10% בהכנסות. ברבעון זהנרשם גידול של 20,000 מינויים נטו לשיא של 795,000 מינויים. הרווח הגולמי לרבעוןהסתכם לרמה של כ- 24.9 מיליון דולר לעומת 22 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד. הרווחהתפעולי ברבעון הסתכם לרמה של 12.1 מיליון דולר גידול של 12% לעומת רבעון מקבילאשתקד, שיעור רווח תפעולי של  26.1%. הרווח הנקי של החברה הסתכם ב- 8.7מיליון דולר, שיעור רווח נקי של 18.7%, הרווח למניה ברבעון הינו 0.41 דולר למניה. החברה הכריזה על חלוקת דיבידנד רבעוני בסך כולל של כ- 4.5 מיליון דולר (0.22דולר למניה).

  

אבגול- בשורה העליונה נרשם גידול של 12.5% בהכנסות ביחסלרבעון מקביל אשתקד לרמה של 97 מיליון דולר. הרווח הגולמי הסתכם הרבעון בכ- 16.7מיליון דולר לעומת רווח גולמי של 13.5 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד. שיעורהרווח הגולמי עמד על 17.25% ממחזור המכירות.

הרווח התפעולי של החברה עמד על 9.7 מיליון דולר ברבעוןזה כ- 10% מסך ההכנסות לעומת 8.3 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד כ- 9.7% מסךההכנסות. בשורה התחתונה שיעור הרווח הנקי עמד על 7.2% ממחזור המכירות לעומת 4.2%ברבעון מקביל אשתקד. הרווח הנקי הסתכם ב- 7 מיליון דולר. החברה הודיעה על תוכניתרכישה עצמית בהיקף של עד 2 מיליון מניות.

 

גוש האירו- השבוע בגוש האירו בכלל ובגרמניה בפרט נרשם שיפורבנתוני המאקרו, בין הנתונים העיקריים שהתפרסמו: מדדהמחירים לצרכן בגוש האירו עלהב- 0.4% בשנים עשר החודשים האחרונים. התמ"גבגוש האירו ברבעון השלישי עלה מעלהצפי, הצמיחהלרבעון השני עודכנה מ- 0% ל-0.1%. סקריה- ZEW בגרמניה לחודש נובמבר היו חיוביים. סקר הציפיות העסקיות רשם עלייה משמעותית מעל הצפי. מדד המחירים לצרכןבבריטניה עלה בהתאם לצפי. בתגובה לכך כיכב הדאקס הגרמני בעלייה שבועית של כ-1.3%.

 

יפאן- השבוע אכזב נתון התוצר אשר הראה על התכווצות של 1.6%ברבעון השלישי של השנה זהו רבעון שני ברציפות של ירידה בתוצר התואם את ההגדרההטכנית של מיתון, זאת בעקבות העלייה במס הקנייה שנכנסה לתוקף בחודש אפריל האחרון-מס שגרם להאטה גדולה מהצפוי בצריכת האזרחים ביפאן. הצפי בשוק היה לצמיחה חיובית של2.25%- רחוק מאוד מהתוצאה בפועל. יום אחרי פרסום נתון זה הודיע ראש ממשלת יפאן,שינזו אבה כי בכוונתו לפזר את הפרלמנט ולהכריז על בחירות חדשות. בנוסף החליט אבהלדחות בשנה וחצי את ההעלאה הנוספת של מס הקנייה – צעד שהיה שנוי במחלוקת מזה זמן.הבורסה בטוקיו נפלה בתגובה באותו היום ב-3% אך בהמשך התאוששה. בסיכום שבועי רשםהניקיי ירידה שבועית של כ-0.5% בלבד.

סין- הקריאההראשונית של מדד מנהלי הרכש למגזר הייצור HSBC לחודש נובמבר ירדה ל-50 נקודות, לעומת 50.4 נקודות באוקטובר. נזכיר כי כלקריאה מעל 50 נקודות מצביעה על צמיחה במגזר הייצור, ואילו קריאה מתחת ל-50 נקודות,מצביעה על התכווצותו. בנוסף התפוקה, התעסוקה והמחירים במגזר הייצור ירדו כולם.  

 

ישראל

אצלנו בארץ החמרה בזירה הביטחונית המשפיעה בעיקר עלהתחזקות הדולר מול השקל בתגובה  לטבח הנוראבירושלים. לעומתו מדדי המניות פחות מגיבים לכך ואף סגרו באותו היום ג' בעליות קלות.בזירת המאקרו נתונים מעורבים: מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר הפתיע לחיוב בעליה של 0.3% כאשרההערכות שלנו היו ל-0.1%, מחירי הדירות שאינם נכללים במדד לחודשים אוגוסט- ספטמבר2014 לעומת אוגוסט – ספטמבר 2013  רשמועליה של 4.7% נמשכת הירידה בקצב העלייה.

במקביל - תוכנית "מחירמטרה"  אושרה השבוע על ידי מועצת מקרקעי ישראל,התוכנית תפעל בארבעת החודשים הראשונים ללא הגרלה. לאחר ארבעה חודשים הזכאות לרכישתדירה במסגרת תוכנית זו  תיקבע באמצעותהגרלה. זאת בשל חשש שעלה כי הקבלנים שישווקו את הדירות המוזלות ב-20% ממחירי השוק,ימכרו אותן למקורביהם ולא לכלל הציבור. כעת צפוי משרד הבינוי לצאת במכרזים לשיווקקרקעות המיועדות להקמת אלפי יחידות דיור בערים שונות בישראל שבהן ייחתמו הסכמי גגדוגמת מודיעין וראש העין. יו"ר מועצת מקרקעי ישראל, שר הבינוי אורי אריאל,אמר לאחר אישור אופן הפעלת התוכנית, כי "תוכנית מחיר מטרה תפחית את מחיריהדיור ותסייע לכלל אזרחי ישראל להשיג קורת גג. זוהי מחויבותה של הממשלה ואני אדאגלמלא אותה".כזכור משרד הבינוי עומד בימים אלה בראש קמפיין פרסומי הקוראלציבור לא לרכוש דירות במחירים הנוכחיים, אלא להמתין למימוש תוכנית מחיר מטרההמציעה לציבור, זוגות צעירים ומשפרי דיור, דירות בהנחה של 20% ממחירי השוק.

עוד השבוע הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה את האומדן הראשון לרבעון השלישישל השנה- לפיו התמ"ג ירד ב-0.4% בחישוב שנתי, לאחר עלייה של 2.2% ברבעוןהשני (עודכן מעלה מ-1.9%), ו-3.2% ברבעון הראשון של 2014. ירידה זו ברבעון השלישימשקפת ירידות בהשקעות בנכסים קבועים וביצוא הסחורות והשירותים ללא יהלומים וללאחברות הזנק ועליות בהוצאה לצריכה הפרטית ובהוצאות לצריכה הציבורית.התמ"גהעסקי רשם ירידה של 1.4%, ההוצאה לצריכה פרטית עלתה ב-3.9% וההוצאה לצריכה ציבוריתעלתה ב-3.1%.

המלצות

 

·        בהתייחס להשקעה באירופה: ממליצים להשקיע דרך תעודותהסל על היורו סטוקס 50, תעודות סל מנוטרלות מטבע וכן תעודות על חברות גלובאליות המחלקותדיבידנדים.

·         ללקוחות ספקולטיביים ניתןלהיחשף למדד היורוסטוקס 600 .

·        בהתייחס להשקעה באסיה:  ניתןל"תבל" את התיק עם חשיפה לאסיה פסיפיק ללא יפן וכן להיחשף ליפן בנטרולמטבע.

·        בהתייחס לסחורות – מומלצת השקעה של 5% מהתיק בראיהלטווח ארוך בהתאם לסיכון התיק. בין הסחורות המומלצות בעיקר הזהב, בנוסף ללקוחות ספקולטיביים ניתן להיחשף  לחברות הכרייה והמתכות.

 

 

ETF מעניינים להשקעהבארה"ב  בדיבידנד :

HDV – ETF המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד.בין סקטורים הבולטים שבו: פארמה 28.5%, מוצרי צריכה 24.5%, טלקום 17% ותשתיות 15%.בין החברות המוחזקות: T&, AT פייזר, פרוקטר אנד גמבל, ג'ונסון אנד ג'ונסון, אינטל, פיליפ מוריסואלטריה, מרק . ETF זה לעומת ה- DVY נותןתשואה עודפת משמעותית אולם הינו פחות מפוזר מול הDVY   שכן 10 האחזקות הבולטות שלו מהוות כ- 61% ממנו.

-DVY המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד, ביניהן: מקדונלדס, קימברלי קלארק, שברון, ג'נרל מיילס,ווטסון, היינז, קוקה קולה, אלטריה, קראפט, מרק ועוד .

VIG- תעודה המשקיעה בארה"ב במניותיהן של חברות שמעלות את שיעור הדיבידנדהמחולק. בין המניות בתעודה: ווילס פרגו, מק דונלנד, פרוקטר אנד גמבל ואקסוןמובייל.  

 

מבחינהסקטוריאלית בארה"ב ממליצים על השקעה ב-ETF:

XES- המשקיע בחברות הנותנות שירותים ומוכרותציוד לסקטור הנפט והגז המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגותסקטוריאלית של: כ-70% חברות שירותים לסקטור הגז והנפט 25% חברות גז ונפט ו- 5% חברותהובלה. בהתפלגות גיאוגרפית: 85% ארה"ב, 4.5% שוויץ, 4% בריטניה, 4% הולנד ו-2.5% ברמודה. בין החברות הבולטות במדד: CAMERON INTERNATIONAL, NATIONAL OILWELL VARCO, HELIXENERGY, HALIBURTON, SCHLUMBERGER, FMCTECHNOLOGIES  ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1%. 10האחזקותהגדולות מהוות רק כ-25% מהתעודה.

IYT- המשקיעבחברות התחבורה המובילות בתחומן, בהתפלגות: כ-80% תחבורה , 15% תעופה ו-5% ליסינג.בין החברות הבולטות במדד: פדקס, יוניון פסיפיק, קירבי, דלתא אייר ליינס, ריידרועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-65% מהתעודה. תשואת דיבידנד 1.2%.

 

SOXX- המשקיע בחברות הסמיקונדקטור המובילותבתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-96% סמיקונדקטור , 4% מחשבים. ביןהחברות הבולטות במדד: אינטל, מיקרון אינטרנשיונל, טקסס אינסטרומנטס, קוואלקום,אפלייד, ברודקום, טיוואן סמיקונדקטור ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת שלכ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-58% מהתעודה.

 

BBH- המשקיע בחברות הביוטכנולוגיה המובילות בתחומן וטומןבחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-75% ביוטכנולוגיה , 20% פרמצבטיקה, 5% מוצריםרפואיים. בין החברות הבולטות במדד: אמג'ן, גלעד סיינס, ביוג'ן, אילומיין ועוד רובהחברות אמריקאיות.

XLF – המשקיע בבנקים וחברות פיננסיים בארה"ב,בהתפלגות: 47.2% בנקים, 26% ביטוח, 13.5% ריט, 11.5% שירותים פיננסיים. בין החברותהבולטות במדד: ג'ייפימורגן, ברקשייר האתווי, וולס פארגו, בנק אוף אמריקה, סיטי גרופ, גולדמן זאקס, AIG ועוד. 10האחזקות הגדולות מהוות כ-50% מהתעודה.

XHB– חברות בניה וכאלה המספקותשירותים ומוצרים לבית בארה"ב. כ- 28% מהחברות בתעודה הינן חברות בניה, 15%מספקות חומרי גלם לבניה, 20% קמעונאות, 13% מתחום הריהוט. בין החברות הנכללותבמדד  Lennox Corporation (LII) המספקת מוצרים ושירותים לקרור, וחימום בתים. Home Depot (HD) המספקת מוצרים לבית, Whirlpool (WHR) המספקת מוצרי חשמל לבית, Lennar (LEN), Ryland (RYL),Toll Brothers (TOL) חברותנדל"ן/בניה אמריקאיות ועוד. התעודה טיפסה 53% מתחילת השנה.

XRT – המשקיע בחברות קמעונאות בארה"ב בהתפלגותשל: כ-84% בקמעונאות כ-9% באינטרנט כ- 7% במזון בין האחזקות הגדולות נמנות החברות:NETFLIXקמעונאית של סרטים ותכניםאינטרנטיים, SUPERVALU קמעונאית של סופרמרקטים ובתי מרקחת, SHUTTERFLY ספקית שירותי פרסום ומדיה,  BROWN SHOE  קמעונאית הנעלה לנשים גברים וילדים,  VITAMIN SHOPPE  קמעונאות של ויטמינים, CABELAS קמעונאית מוצרי דיג, קמפינג וספורט. תשואת דיבידנד 12 חודשים אחרונים  1.4%.

XME- באמצעות תעודת סל זו ניתן להיחשף לחברות הכרייהוהמתכות ה המורכבת מחברות אמריקאיות ברובן (כ- 98% ) בהתפלגות של : כ-40% מהחברותבתחום הכרייה, כ-34% בתחום הפלדה והברזל, כ-20% בפחם וכ- 6% מתכות אחרות.  עשרהאחזקות הגדולות של ה -ETF מהוות כ-36%, בין החברות הגדולות בו ניתן למנות את: STILLWATER MINING(3.8%),LLEGHENY TECHNOLOGIES CLIFFS NATURAL  (3.8%)STEEL DYNAMICS (3.7%) , NUCOR  (3.7%), ALCOA (3.4%) וכו'

 

ETF  על אירופה/ בריטניה :

ISHARES-EUROSTOXX 50- במטבע האירוטיקר  MSE FP, בדולר FEZ. מדד זה מכיל את 50 החברות הגדולות באירופה רובן חברות בעלותפעילות גלובאלית עולמית – המדד מתפלג סקטוריאלית: כ- 15% בנקאות , כ-9.5% נפט וגז,כ- 9.3% פרמצבטיקה, כ- 8.9% ביטוח, 7.4%- טלקום, 6.4%- אלקטרוניקה ,5.5%-כימיקלים, 5.5%- מזון,ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, סימנס,באייר, BNPPARIBAS,יוניליוור, טלפוניקה ועוד.

 

WISDOMTREE  EUROPE HEDGED– טיקר HEDJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על מדינות גוש היורו. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל מיליארד דולרותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לפחות 50% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ לאירופה. חלוקהגיאוגרפית: כ – 25% צרפת, 25% גרמניה, 20% - ספרד, 16% הולנד, 8% בלגיה, 3%פינלנד, 2% איטליה. חלוקה סקטוריאלית: כ- 22% צריכה לא מחזורית, 19% תעשיה, 17%צריכה מחזורית, 13% פיננסים, 12% בריאות, 6% תקשורת, 5% חומרי גלם. בין המניותהבולטות: Anheuser-Busch (אחת מיצרניות הבירה הגדולות בעולם), טלפוניקה, בנק בילבאו, סנופי, בנקסנטנדר, יוניליבר, סימנס, דיימלר ועוד..

FDD- תעודת סל העוקבת אחר מדד הדאו ג'ונס דיבידנד 30באירופה . דולרית, בחלוקה סקטוריאלית מתפלגת: כ-18% ביטוח, 14% טלקום,  11% חשמל, 11% בניה ותשתיות, 7.5% פארמה, 6% גזונפט, 5% מדיה ועוד. בחלוקה גיאוגרפית: 32% בבריטניה, 17% בצרפת, 12% גרמניה, 11%שוויץ ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 44% מהתעודה.בין החברותהבולטות בתעודה: ORANGESA, BELGACOM, E.ON, ASTRAZENECA, BANCO SANTANDER ועוד.

EWU- אנו ממליצים על כניסה לשוק האנגלי באמצעות חשיפה ל- ETF זה העוקב אחרי מדד MSCI האנגלי, מדד מפוזר מאוד -התפלגותסקטוריאלית: 15% נפט וגז, 14% בנקים, 9% כרייה, 8% טלקום, 8% פארמה , 5% חקלאות,10% מזון ומשקאות, 5% ביטוח 3% גז. בין החברות הבולטות במדד: HSBC, וודאפון, BP, גלאקסוסמית, רויאל דאץ, ברקליס, BG ועוד.

VGK- תעודת סל העוקבת אחר מדד 600 המניות האירופאי.דולרית, בחלוקה גיאוגרפית מתפלגת: כ-27% אנגליה, 14% צרפת,  15% שוויץ, 14% גרמניה, 7% הולנד, 5% ספרד, 5%שוודיה, 3.7% איטליה ועוד. בחלוקה סקטוריאלית: כ- 14% בנקאות , כ-22% פארמה, 8.4%נפט וגז, כ- 6.5% מזון, כ- 6.2% ביטוח, 5.8%- טלקום, 4%- כימיקלים , 3%-משקאות,3%- כרייה ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, נסטלה, נוברטיס, באייר, ROCHEHOLDING, HSBC , BP, ועוד. 10החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 17% בלבד מהתעודה מה שמראה על גיווןופיזור בתעודה. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה עומדת על 3.75%.

AAXJ-  עוקבת אחרמדינות אסיה ללא יפן בפיזור ביניהן: דרום קוריאה (21%), סין (19%), הונג קונג(17%), טיוואן (16%), הודו (9%), סינגפור (6%), מלזיה (5%),אינדונזיה (3%)תשואתהדיבידנד של המדד כ- 2.6% האחזקות העיקריות בתעודה מתפלגות סקטוריאלית: 19% בנקאותופיננסיים, 11% סמיקונדקטור, 6.2% טלקום, 5% נפט וגז, 5% ריטים, 4.9% ביטוח. 10האחזקות הגדולות מהוות 20% מהתעודה.

WISDOMTREE  JAPAN HEDGED-   טיקר DXJ, תעודת סלמנוטרלת מטבע (לדולר) על יפן. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל 100 מיליון דולרותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לא יותר מ- 80% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ ליפן. חלוקהסקטוריאלית: כ- 25% צריכה מחזורית, 22% תעשיה, 15% טכנולוגיה, 11% פיננסים, 10%חומרי גלם, 9% צריכה לא מחזורית, 8% בריאות. בין המניות הבולטות: טויוטה,מיצובישי, Japan Tobacco,Mizuho Financial, קאנון,הונדה, ניסן ועוד..

אפיקהסולידי

 

אג"חממשלתי

שקלי: עלייה  קלה בתשואות.

צמוד: עלייה בתשואות

השבוע עלו התשואותבאפיק הצמוד והשקלי בעקבות פרסום מדד מעט גבוה מהצפי כאשר במקביל תשואותהאג"ח האמריקאי דשדשו.מדד המחירים לצרכן הפתיע קצת מעלה כאשר עלה 0.3% השבועבניגוד לתחזית המוקדמת לעלייה של 0.1%. לפחות נציין לזכותנו כי בשבוע שעבר הבענוחשש שהמדד עשוי לעקוף את התחזית הרשמית והעלינו קצת את משקל האפיק הצמוד בתיקיםלרמה זהה לזו של האפיק השקלי. על אף ירידה במחירי הדלק והפירות חלה עלייה במחיריההלבשה וההנעלה, הדיור והירקות. להלן תמצית העליות והירידות הבולטות כפי שפורסמוע"י הלמ"ס:

לאחר פרסום המדד אנומעדכנים מעט את תחזיותינו קדימה. כעת להערכתנו צפויים ארבעה מדדים שליליים ברצףובסה"כ צפויה ירידה של כ- 1.2% בארבעת החודשים הקרובים, הרבה בזכות הפחתותמחירי הארנונה והחשמל בינואר. בשנה הקרובה צפוי המדד לעלות ב- 0.6%.

ציפיות האינפלציההמגולמות בעקום הפורווד עומדות על 0.5% והאגרות לשנתיים מגלמות אינפלציה של 0.58%בלבד. בינתייםאנו מותירים אחזקה זהה בין שקלי לצמוד בתיקים.

 

המרווח ביןתשואת אג"ח ממשלתי בישראל  לאג"חאמריקאי  ל- 10 שנים

השבוע חזר המרווחבין האגרות בארץ והאמריקאיות ל 10 שנים מעלה ל- 0.09- (מינוס) מ- 0.17-, רמתומלפני שבועיים. תנועת המספריים הייתה לירידה קלה בתשואת האג"ח האמריקאיתועליה בתשואת האג"ח השקלית.

 

ספרד, איטליהויוון

מגמהמעורבת באגרות החוב. האג"ח היווניות ממשיכות לבלוט כאשר תשואתה חוצה את ה-8%.

התשואותל-10 שנים השבוע נסחרו במגמה מעורבת:

תשואת האג"ח הספרדיל- 10 שנים עלתה מ- 2.094% ל- 2.113%

תשואת האג"חהאיטלקי ל- 10 שנים ירדה  מ- 2351% ל- 2.317%.

תשואת האג"חהיווני ל- 10 שנים עלתה מ- 7.873% ל- 8.045%.

 

אג"ח קונצרניבארץ:

מגמהמעורבת השבוע במרווחים ובתשואות.

תשואת התל בונד 20 עלתהמ- 1.45% ל- 1.49%, המרווח נותר 1.62%.

תשואת התל בונד 40 עלתהמ- 1.20% ל- 1.29%, המרווח עלה מ- 1.41% ל- 1.46%.

תשואת התל בונד שקליירדה מ-  1.93% ל- 1.90%,  המרווח ירד מ- 1.25% ל- 1.22%.

תשואת התל בונדתשואות עלתה מ- 2.69% ל- 2.82%.

 

המלצה:

·        חשיפה לאג"ח קונצרני: בתיק המייצג -15% ובתיקספקולטיבי -19% מח"מ ממוצע של כ- 3-4 שנים.

·        שוויון בין השקלי לצמוד 50%/50%.

·        באופן כללי מעדיפים להישאר במח"מ של עד 5 שניםבאג"ח ממשלתי. המלצה על שילוב של מחצית ביצירת סינטטי במח"מ 5 ומחציתבהשקעה ישירה.

·        משקיעים ספקולטיביים יכולים לתבל את התיק בארץ באיגרותבדרוג השקעה נמוך מ- A+ המלוות בבטוחות.

לאורתשואות נמוכות באג"ח קונצרני בחו"ל, בעקבות הריביות הנמוכות ותשואותנמוכות באגרות הממשלתיות, אנו נמנעים כרגע מלהמליץ להיכנס לתחום זה. לקוחותספקולטיביים אף יכולים לשקול לאסוף את ה- TBT – תעודה ממונפת העולה יחד עם התשואות האמריקאיות הארוכות מתוךהערכה כי התשואות לא יחזיקו ברמות אלו לעד כשבארה"ב הבנק המרכזי נסוג בהדרגהמתוכנית התמריצים שלו.

 

 

אינפלציהוריבית

 

 

*מדד אגוד לאינפלציה הוא ממוצע ציפיות המשקיעים הגלומותבשוק האג"ח

 

מדד המחירים לצרכןשפורסם השבוע יצא כאמור קצת מעל לציפיות ועלה 0.3%.

המדדים הבאים צפוייםלהיות שליליים. אחרי המדד עדנו מטה את מדד נובמבר ל- 0.2%- מ-0.1%-.

ביום שני צפוי בנקישראל להודיע על גובה הריבית לדצמבר. בשוק מגולם סיכוי מסוים להפחתה קלה בריבית.זאת לאחר שלמרות שהמדד יצא גבוה יחסית, הרי שהאינפלציה בחודשים הבאים תהיה שליליתונתון הצמיחה של הלמ"ס לרבעון השלישי הצביע על התכווצות של 0.4%. מאידך, המשקאמנם התכווץ מתחת לצפי אבל רבעון קודם עודכן מעלה מ- 1.9% ל- 2.2%, הדיור עלה במדדוהדולר מוסיף להתחזק באופן שמחליש את הצורך בהפחתת ריבית נוספת כרגע. להערכתנופחתו הסיכויים להפחתת ריבית בטווח הקצר.

מט"ח

השבוע נעצרה התחזקותו שלהדולר מול המטבעות העיקריים, אך עדיין אין מדובר בשינוי מגמה. מול הין היפני ממשיךהדולר להתחזק והגיע לשער של 119 ין לדולר (התחזקות של כ- 13% מתחילת שנה ושל כ-54% בשלוש השנים האחרונות). גם מול השקל המשיך הדולר להתחזק השבוע כאשר הסיבותהעיקריות לכך: חוסר הסכמות בממשלה, נתוני מאקרו חלשים והחמרה במצב הביטחוני. נתוניהמאקרו באירופה היו השבוע חיובים ובארה"ב נרשמו נתונים מעורבים.

 

שקל-דולר

חוסר ההסכמות בממשלהלקראת ההצבעה על תקציב המדינה, נתוני צמיחה חלשים לרבעון השלישי של 2014 וההחמרהבמצב הביטחוני בישראל ובעיקר בירושלים, הובילו להמשך התחזקות הדולר מול השקל אשרהגיע לקו נקודת ההתנגדות ב- 3.85 שקל לדולר. מגמה זו צפויה להימשך כל עוד לא תירשםרגיעה במצב הביטחוני והן עד אשר לא יושלם אישור התקציב לשנת 2015.

 

 

נתוניהמאקרו השבוע בארה"ב:

המכירותהקמעונאיות עלו בחודש אוקטוברב- 0.3% בחודש כאשר הצפי עמד על עלייה של 0.2%.

מדדאמון הצרכנים של אוניברסיטת מישגן ממשיך לטפס לשיאים חדשים כאשר בחודש נובמבר נרשמה הקריאה הגבוהה ביותר מאזיולי 2007. המדד טיפס מרמה של 86.9 נקודות לרמה של 89.4 נקודות, כאשר הצפי היהלקריאה של 87.5 נקודות.

המלאיםהעסקיים עלו בחודש ספטמבר ב-0.3% כאשר הצפי היה לעליה של 0.2%.

מדדהאמפייר (פעילות יצרנית בניו יורק) עלה בחודש נובמבר מרמה של 6.17 נקודות לרמה של 10.16 נקודות, הצפי היהלקריאה של 12 נקודות.

הייצורהתעשייתי ירד בחודש אוקטובר ב- 0.1% כאשר הצפי עמד על עליה של 0.2%. נתוני חודש ספטמבר עודכנו כלפי מטה מעליה של 1% לעליהשל 0.8%.

התפוקההתעשייתית עלתה בחודש אוקטוברב- 0.2% בהתאם לצפי. נתוני חודש ספטמבר עודכנו מטה מעליה של 0.5% לעליה של 0.2%.

התחלותהבניה בחודש אוקטובר ירדוב- 2.8% כאשר הצפי עמד על עליה של 0.8%. נתוני חודש ספטמבר עודכנו מעלה מעליה של6.3% לעליה של 7.8%.

באישוריהבניה נרשמה עליה של 4.8%בחודש אוקטובר, כאשר הצפי עמד על עליה של 0.9%. נתוני חודש ספטמבר עודכנו מעלהמעליה של 1.5% לעליה של 2.8%.

 

נקודת תמיכה: 3.76 ₪ לדולר ו-3.71 ₪ לדולר.

נקודת התנגדות ב- 3.897 ₪לדולר ואחריה ב- 3.98 ₪ לדולר.

 

אירו-דולר

נתוני צמיחה טובים במעט מהצפיומספר נתוני מאקרו טובים ברחבי היבשת האירופית עצרו את החלשות האירו מול הדולרבשבוע האחרון.

 

נתוניהמאקרו באירופה:

מדדהמחירים לצרכן בגוש האירו עלה ב- 0.4% בשנים עשר החודשים האחרונים.

התמ"גבגוש האירו ברבעון השלישי עלהב- 0.2% כאשר הצפי עמד על 0.1%. הצמיחה לרבעון השני עודכנה מ- 0% ל- 0.1%.

סקרי ה- ZEW בגרמניה לחודש נובמבר היו חיוביים. סקר המצב הנוכחי רשם עליה מ- 3.2 נקודות ל- 3.3 נקודות כאשר הצפי עמדעל קריאה של 1.7 נקודות. סקר הציפיותהעסקיות רשם עליה ממינוס3.6 נקודות ל- 11.5 נקודות כאשר הצפי עמד על קריאה של 0.5 נקודה.

מדדהמחירים לצרכן בבריטניהעלה ב- 0.1% בחודש אוקטובר, בהתאם לצפי. מדד המחירים לצרכן בשנים עשר החודשיםהאחרונים מסתכם ב- 1.3%.

 

נקודת תמיכה: 1.206 דולרלאירו.

נקודת התנגדות: 1.318 דולר לאירו.

 ניתוח זה הוכןע"י בנק אגוד לישראל בע"מ,לשימוש עובדיו ועובדי חברות  הבנות שלוולשימוש לקוחות של הבנק בכפוף להסתייגויות הבאות:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.