בלעדי ל-FUNDER >> קרן ה-5 שנים בקטגוריית מניות כללי בחו"ל עם מעל 170%+

בחלק ניכר מהתקופה שחלפה בחמש השנים האחרונות, המומנטום של שוק המניות והאג"ח המקומי היה די ידוע. כל ירידה חדה בשווי של שוק האג"ח לדוגמא, תורגמה לאחר מכן כעליית ערך והזדמנות לרכוש נכסים בזול. בתוך כך המשקיע הישראלי הפך להיות ממוקד מאוד בשוק המקומי וזנח כמעט לחלוטין את פיזור הנכסים בתיק ההשקעות שלו. לא אחת אותו משקיע הואשם בהטיית הביתיות - הנטייה של משקיעים לבנות תיק השקעות שבו ניירות ערך מקומיים תופסים מקום  גדול יותר לעומת ניירות ערך זרים. עם זאת, כידוע, בשוק ההון דבר אינו נשאר קבוע וגם טעמים ורצונות משתנים בהתאם לנסיבות.

שנת 2014, השנה שסגרה את החצי העשור הראשון בעשור הנוכחי, הביאה עמה רוחות ממשיות של שינוי. מתחילת 2014 נרשם שינוי במגמה כאשר הקרנות המקומיות סובלות מפדיונות וגיוסים דלים וההון הגדול שהיה רגיל לזרום לקטגוריה זו זורם אל הקרנות שמשקיעות בחו"ל. תשואת היתר של המדדים האמריקנים לעומת המדדים המקומיים, כאשר מדד ה-s&p 500 עלה 11.5% (לא כולל דיבידנד) לעומת 11% תשואת מדד ת"א 25 והתחזקות הדולר אל מול השקל (11.4%) גרמו למשקיע המקומי שהוא חייב לגוון את תיק ולהתחיל להשקיע בקרנות חו"ל.
 
אלומות מניות ערך

קטגוריית מניות חו"ל מכילה נכון לתחילת השנה הנוכחית 120 קרנות חו"ל. תת הקטגוריה מניות חו"ל בשוק הקרנות מכיל כ-10.7 מיליארד שקלים (4.1% מכלל השוק). כאשר מודדים את תשואת 120 הקרנות על פני 5 שנים רצופות, מגלים כי 44 קרנות בלבד בעלות היסטורית ניהול שעולה על 5 שנים (36%) שזו סטטיסטיקה לא רעה אך גם כאן ישנו מקום לשיפור.

קרן העשור היא הקרן אלומות מניות ערך שהניבה תשואה של 103.3% בתוך חמש שנים, בשל תשואתה והייחוד של ההשקעות בו היא נוקטת. מדיניות הניהול של הקרן מגודרת כך שלפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למניות של חברות הרשומות ונסחרות מחוץ לישראל שלהערכת מנהל הקרן הינן "מניות ערך". נציין כי ישנן שתי קרנות מיטב ביוטכנולוגיה ואי.בי.אי ביוטכנולוגיה העוקפות את הקרן בתשואה, אך אלו משקיעות במניות בקטגוריה ספציפית של מניות חברות פארמה והמיקוד שלהן מונע מאיתנו לבחור בהן כמצטיינות מתוך אי הידיעה כיצד התחום יתנהג בחמש השנים הבאות.     

מניות ערך הן מניות שנבחרות על פי אסכולת השקעת ערך, שההוגה העיקרי שלה הוא בנג'מין גראהם. התיאוריה גורסת שהשקעה במניות שלהן מכפילי רווח נמוכים תביא בטווח הארוך לתשואה עודפת ביחס להשקעה במניות עם מכפילי רווח גבוהים. בכל אופן התיאוריה עבדה בחמש השנים שחלפו מאז שנת 2010 מדד ה-s&p 500  הניב תשואה דולרית של 100.05%. נציין כי בחמש השנים האחרונות, השקל נחלש מול הדולר ב-3.7%. בחמש שנות פעילותה הקרן מעולם לא הניבה תשואה שלילית – בכך מקיימת את החוק הראשון של וורן באפט (אשר בעצמן נחשב גדול משקיעי הערך )- "הכלל הראשון: לעולם אל תפסיד כסף. הכלל השני: לעולם אל תשכח את הכלל הראשון."

תשואתה של הקרן זכתה לייחס מצד המשקיעים ובתחילת שנת 2015*, הקרן מנהלת היום* כבר 356 מיליון שקלים בדמי ניהול של 2.37%. הקרן נהנת לאחרונה מגיוסים גבוהים כאשר בחודשי נובמבר ודצמבר הקרן גייסה 115 מיליון שקלים, שלמעשה מהווים מעל ל-32% מהון הקרן בהווה.

אחזקותיה של הקרן מרוכזות לכדי אחזקות בודדות והקרן אינה דוגלת בפיזור כיאה להשקעות ערך. האחזקה הגדולה ביותר של הקרן, נכון לתחילת נובמבר** האחרון היא בנק המשכנתאות הגדול בארה"ב וולס פארגו, כאשר ההאחזקה מגיעה כמעט לרמה המאקסימלית המותרת - 9.1% מההון בקרן.

מה הלאה?

הנתונים החזקים שמתפרסמים בחודשים האחרונים בארה"ב הנוגעים לעלייה ביצור, שוק העבודה המזנק והביקושים הגדלים מציבים את ארה"ב בחזית העולם הכלכלי. מצד שני לא ניתן להספיד את שאר השווקים מחוץ לארה"ב, כאשר מחירי האנרגיה הנמוכים יכולים לדחוף לשיקום הצמיחה העולמית. בתרחיש שכזה, תהליך זרימת הכספים בשוק הקרנות אל קרנות החו"ל צפוי להימשך וכנראה בקצב גובר. נכון תעשה הרשות לניירות ערך אם תדחף כניסה של קרנות זרות לשוק הקרנות המקומי. האחרונות יציעו לצרכן הישראלי מניסיונם והכירותם עם השווקים בחו"ל כי, על פי מצב קטגוריית קרנות חו"ל בהווה, נראה כי במהרה הביקוש יגבר על ההיצע ויגרום לעליית דמי ניהול.

(*) הנתונים נכונים ל-1.1.15
(**) נתוניהאחזקות נכונים ל-1.11.14

5 הקרנות המצטיינות ב-5 השנים האחרונות – קטגוריית מניות בחו"ל-מניות כללי בחו"ל

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.