5 הטובות ב 5 שנים >> קרן ה-5 שנים בקטגוריית אג"ח כללי-חשיפה עד 10% מניות – אי.בי.אי אג"ח פלוס 90/10

קרנות ה-90/10 חדרו לעולמנו כהתאמה של שוק הקרנות לעולם הולך ומשתנה. לאחר המשבר הפיננסי של העשור הקודם, נגרם שינוי מהיר ואלים ברצון לחשיפה לסיכון של לקוחות הקרנות. קרנות ה-90/10 התאימו בדיוק לאותם נפגעי המשבר. קרנות שמשקיעות באג"ח שמרני עם קמצוץ של מניות, בכדי לדאוג לכך שהשוק "לא יברח" לאותם משקיעים שהחליטו לצמצם חשיפה.

נוסיף ונטען שהחשיפה של קרנות ה-90/10 נעה בעקבות שינוי טעמם של המשקיעים. כלומר, כותרת של 90/10 משאירה מספיק מרחב תמרון למנהל השקעות להגדיל את הפוזיציה בשוק לנכסים בעלי סיכון בהתאם לטעמו של השוק. במילים אחרות, ככל שעלה בטחון המשקיעים בעמידותם של השווקים וככל שהבטחון של המשקיעים עלה, כך חשיפתן של קרנות ה-90/10 אל מניות ואג"ח קונצרניים תנודתיים עלה גם כן. לכן השם 90/10 אינו מבטיח בהכרח על קרן סולידית.

קרן ה-5 שנים מבחינתנו בקטגוריית קרנות ה-90/10 היא קרן שמדיניותה מעניקה לה יכולת חשיפה של עד 10% למניות מתוך הונה. הותרנו את שיקול תמהיל האג"ח לרמת החלטת מנהל הקרן. אחרי חמש שנים של פעילות, קרנות ה-90/10 מציגות 24 קרנות נאמנות שהשיגו תשואה ממוצעת של 25.3% או במילים אחרות ממוצע של מעט מעל 5% לשנה. לא רע בשביל קרנות שמרניות. נכון לתחילת שנת 2015, קרנות אלו מנהלות 8.1 מיליארד שקלים.

קרן העשור מבחינתנו היא הקרן איביאי קרן איביאי (!) אגח פלוס 10/90. הסיבה היא הגודל של הקרן והתשואה שלה לאורך זמן. פרט להגבלה של החשיפה המנייתית עד ל-10%, הקרן גם מתחייבת להשקיע 75% מהשווי שלה באג"ח כלשהן. הקרן הניבה תשואה של כ-42.3% או תשואה ממוצעת של מעל ל-8% בשנה. הקרן הינה הגדולה מבין הקרנות בתנאים שהזכרנו בפסקה הקודמת עם הון מנוהל של מעל ל-1.07 מיליארד שקלים**, דמי הניהול בקרן הינם 1.01%. רובו של הגיוס נעשה בתנאים הלא פשוטים של השנה האחרונה בשוק הקרנות, כאשר הקרן גייסה מאז ינואר אשתקד כ-760 מיליון שקלים.
הקרן מחזיקה נכון לחודש נובמבר 2014, 48 אג"ח קונצרני שמהווים כ-35% מהון הקרן. ההשקעות העיקריות של הקרן, נכון לאותו זמן הן מכתשים אגן ב' עם אחזקה של 2.3% מהון הקרן ובזק אג"ח 8 עם אחזקה הקרובה ל-2%.

המח"מ הממוצע של הקרן הינו 3.6 שנים*. בישראל כמו בישראל נציין כי רוב מנהלי ההשקעות נוהגים להשקיע עד מח"מ של 3 שנים, דווקא ההשקעה של הקרן במח"מ מעט יותר ארוך עזר למנהלים להשיג את התשואה הגבוהה לאורך זמן.

האחזקות העיקריות של הקרן נכון לתחילת נובמבר 2014* הן האג"ח מכתשים אגן אג"ח ב' עם אחזקה של 2.3%. שנייה ברצף היא האג"ח בזק אג"ח 8 עם אחזקה של 1.98%. הקרן אינה מחזיקה מניות ספציפיות, אלא את החשיפה המנייתית שלה מבצעת דרך אחזקה של 9 תעודות סל (מהוות 5.3% מהון הקרן) ו-6 תעודות סל על מניות חו"ל (מהוות 4.3% מהון הקרן).

השנה הקשה

שנת 2011 הייתה השנה הקשה של קרנות האג"ח. שנה שאופיינה בירידות שערים, תוך תנודתיות רבה. שוק האג"ח הממשלתי הציג עליות של 5%, בעוד בשוק האג"ח הקונצרני נרשמו בעיקר ירידות. בקרנות האג"ח, נרשמו בשנת 2011 פדיונות נטו בהיקף של כ-25.1 מיליארד שקל. בתוך כך שנת 2011 היייתה השנה הקשה של הקרן איביאי אג"ח פלוס 90/10. הקרן הניבה תשואה שלילית של 9.25% באותה שנה.

השנה הטובה

שנת 2010, השנה הראשונה לפועלה של הקרן, הייתה גם השנה הטובה ביותר שלה. שנת 2010 הייתה שנה טובה גם באופן כללי. בסיכום שנתי עלה מדד ת"א-25 בכ-16%. גם בשוק האג"ח הקונצרני נרשמו עליות. למרות החשיפה המנייתית הנמוכה של הקרן היא הניבה תשואה עודפת על מדד ת"א 25 עם תשואה של 17.1% באותה שנה.

מה הלאה?

קרנות ה-90/10 נהנו מחצי עשור חלומי בו פרט לשנת 2010, נהנו מיצירות ענק. למרות האמור, נראה כי בשנה האחרונה, סנטימנט המשקיעים השתנה והמשקיע המקומי פוזל באופן ברור להשקעות מעבר לים ובמיוחד ארה"ב. יועילו לעשות למשקיעים ולעצמם מנהלי הקרנות 90/10 אם לצד הקרנות הקיימות, יתנו למשקיעים אופציות נוספות ל-90/10, כאשר ה-10% הנותרים יושקעו בחו"ל תחת הגדרה. וול סטריט לא תחכה לעד למשקיע הישראלי.

5 הקרנות המצטיינות ב-5 השנים האחרונות – קטגוריית אג"ח כללי-חשיפת מניות עד 10%

(*) נכון ל-1.11.14
(**) נכון ל-1.1.15

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.