איילת ניר, יצירות » למרות הציפיות המעשה הנכון

מדד חודש פברואר ירד בשיעור הגבוה מציפיות החזאים 0.7% אל מול ממוצע של 0.6%.

הרכיבים המייצגים את המוצרים הבלתי סחירים נותרו ללא שינוי בתקופה זו, למרות העלייה בסעיף הדיור, בעוד הירידה ברכיבים המייצגים את המוצרים הסחירים נבעה בעיקר מהירידה במחירי האנרגיה (אנחנו מייבאים דפלציה למי שלא שם לב – א.נ.).

לאחר פרסום מדד פברואר, ויציאתו מטווח התחזית, עלה ממוצע תחזיות החזאים ל-12 המדדים הבאים 

ב-0.4 נקודות אחוז, ל-1.2% (העלייה בציפיות האינפלציה חשובה, שכן היעד הראשון העומד לנגד עיני בנק ישראל הינו יעד האינפלציה – א.נ.).

מרבית החזאים אינם צופים הפחתה בריבית בנק ישראל בחודשים הקרובים, אך מעקום התלבור עולה הסתברות מסוימת להפחתה כזו.

אינדיקטורים ראשוניים לפעילות ברבעון הראשון של 2015 מצביעים על תמונה מעורבת.

נתונים חלקיים מסקר החברות לרבעון הראשון מצביעים על המשך צמיחה בקצב מתון במגזר העסקי.

נתוני שוק העבודה ממשיכים להציג תמונה חיובית.

על פי התחזית המעודכנת של חטיבת המחקר, שיעור האינפלציה בארבעת הרבעונים הקרובים יעמוד על 1.1% (בדומה להערכות הכלכלנים – א.נ.). ריבית בנק ישראל צפויה להיוותר ברמה של 0.1% במהלך 2015 ולהתחיל לעלות בקצב איטי ב-2016 לרמה של 0.75% בסוף השנה (1.0% בתחזית הקודמת מחודש דצמבר). התוצר צפוי לצמוח ב- 3.2% (בדומה לתחזית הקודמת), וב- 3.5% ב-2016 (3.0% בתחזית הקודמת).

העודף המקומי (ללא אשראי נטו) הסתכם בינואר-פברואר ב-2.8 מיליארדי ש"ח, לעומת גירעון של כ-2.3 מיליארדים בתקופה המקבילה אשתקד. (ההסתברות לעמידה ביעדי הגירעון השנה גבוהה – א.נ.)

על פי נתוני המגמה, גביית המסים בפברואר נותרה ללא שינוי משמעותי ביחס לחודשים הקודמים (אין סימנים להאטה בקצב הצמיחה – א.נ.).

לאחר שמספר העסקאות עלה בחודשיים הקודמים, בינואר הוא ירד, תוך עלייה בהיקף העסקאות של משקיעים ולכן גם בחלקם בסך העסקאות (האם הגידול ברכישת דירות להשקעה לא היה צפוי בעקבות הפחתת הריבית האחרונה? – א.נ.).

נתוני המלאי ממשיכים להצביע על רמה גבוהה– קצב המכירה של דירות חדשות נותר גבוה, כמו גם מספרן של הדירות החדשות למכירה, למרות המשך מגמת הירידה המתונה בו (מחירי הדירות עולים למרות המלאי הגבוה על פי בנק ישראל, אז אולי המלאי לא מספק, או לא מצוי באזורי ביקוש ? – מה שחשוב הוא כי הירידה במלאי לאורך זמן לא מבשרת טובות למי שמצפה לירידת מחירים בענף – א.נ.).

מאז הדיון המוניטרי שהתקיים ב-22/2/15, ועד ל-20/3/15, נחלש השקל מול הדולר ב-5% והתחזק ב-1% מול האירו. מול שער החליפין הנומינלי האפקטיבי נחלש השקל ב-1.9%.

הפעילות הכלכלית העולמית ממשיכה להתרחב באיטיות תוך אי ודאות גבוהה.

באירופה החלה ההרחבה הכמותית והביאה להיחלשות נוספת של האירו, לעליות בשערי המניות, ולעדכון כלפי מעלה של תחזיות הצמיחה והאינפלציה, אם כי זו עדיין מאוד נמוכה. מנגד, למרות ההסכם שהושג בין יוון למוסדות האיחוד האירופי, עדיין קיים חוסר ודאות רב מאוד לגבי ההתפתחויות ביוון והשלכותיהן האפשריות.

בארה"ב להוציא את הנתונים משוק העבודה, מרבית הנתונים שהתווספו החודש היו שליליים, על רקע מזג האוויר החורפי. ה-Fed השמיט את הניסוח על אודות "סבלנות" לגבי העלאת הריבית, אך תוואי הריבית – כפי שהוא מתבטא בחציון התחזיות של חברי ה-FOMC – הונמך באופן משמעותי.