הסקירה השבועית. מבית טנדם השקעות

אסף זלזצקי

21/04/2015

ארה"ב

(S&P500 -2.23% (2,061.02) ;NASDAQ -2.69% (4,891.22) ;DJIA -2.29% (17,712.66)

דיווחי השבוע האחרון:

תמ“ג לרבעון הרביעי של 2014 (קריאה אחרונה) במונחים שנתיים עלה ב– 2.2%, ונותר ללא שינוי מהאומדן הקודם של הממשלה. הצמיחה הובלה על ידי העלייה הגדולה ביותר מזה שמונה שנים בהוצאות הצרכנים, שעלו ל– 4.4% ברבעון הרביעי של 2014, לעומת 4.2%. כמו כן, גם בייצוא נרשמה עלייה של 4.5%, לעומת 3.2% בקריאה הקודמת. אמנם העלייה בהוצאות הצרכנים ובייצוא קוזזה בירידה בהיקף ההוצאות של החברות על צבירת מלאי. עבור כל שנת 2014, התמ“ג צמח בשיעור של 2.4%, הצמיחה הגדולה ביותר מאז 2010, לעומת צמיחה של 2.2% בתמ“ג ב– 2013.
מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן/רוייטרס לחודש מרץ ירד לרמה של 93.5 נקודות לעומת רמה של 95.4 נקודות בפברואר. המדד הממוצע בשלושת החודשים מינואר עד מרץ עמד על 95.5, הגבוה ביותר מאז הרבעון השלישי של 2004.
מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד נותר ללא שינוי לעומת ירידה של 0.1% בינואר לאחר שיוקר המחייה עלה בפברואר ב– 0.2% לעומת ירידה של 0.7% בינואר. מדד המחירים לצרכן - ליבה לחודש פברואר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 1.7% לעומת עלייה של 1.6% בינואר.
מכירות בתים קיימים לחודש פברואר עלו ב– 1.2% לקצב שנתי של 4.88 מיליון בתים לעומת 4.82 מיליון בתים בינואר. מכירות בתים חדשים לחודש פברואר קפצו ב– 7.8% לקצב שנתי של 539 אלף בתים לעומת 500 אלף בתים בינואר.
מדד PMI לסקטור הייצור לחודש מרץ (נתון ראשוני) עלה לרמה של 55.3 נקודות לעומת רמה של 55.1 נקודות בפברואר. מדד PMI לסקטור השירותים לחודש מרץ (נתון ראשוני) עלה לרמה של 58.6 נקודות לעומת רמה של 57.1 נקודות בפברואר. מדד PMI משולב לחודש מרץ (נתון ראשוני) עלה לרמה של 58.5 נקודות לעומת רמה של 57.2 נקודות.
הזמנות למוצרים בני קיימא לחודש פברואר ירדו ב– 1.4%, לעומת עלייה של 2.0% בינואר. הזמנות מוצרים בני קיימא - ללא כלי תחבורה לחודש פברואר ירדו ב– 0.4% לעומת ירידה של 0.7% בינואר.
מספר תביעות חדשות לדמי אבטלה לשבוע שהסתיים ב– 20 במרץ ירד ב– 9,000 לרמה של 282 אלף. מספר תביעות מתמשכות לדמי אבטלה לשבוע שהסתיים ב– 13 במרץ ירד ב– 6,000 ל– 2,416 אלף משרות.
שוקי המניות בארה"ב רשמו את השבוע הגרוע ביותר שלהם מאז ינואר על רקע הספקולציות שהפדרל ריזרב לא ימהר להעלות את הריבית. מתחילת 2015 רשם ה– S&P500 עלייה מתונה של 0.1% וכרגע הוא אחד השווקים בעלי הביצועים הגרועים ביותר מבין שוקי המניות של המדינות המפותחות.
יו"ר הפדרל ריזרב, ג'נט ילן, אמרה כי סביר שיתבצעו העלאות ריבית הדרגתיות ב– 2015 . עוד אמרה, כי הדבר יתבצע בזהירות,מה שאומר שהריבית תשאר נמוכה גם בשנים הבאות. היא ציינה כי אסור שהעלאת הריבית הראשונה שתבוצע תזכה ל- "הדגשה מוגזמת", מאחר שהדבר החשוב הוא תוואי העלאות הריבית.
רווחי החברות בארה"ב ירדו ב- 0.8% בשנת 2014 לעומת השנה הקודמת, זוהי הירידה הראשונה מאז אמצע המיתון. הירידה הובלה על ידי ירידה של 36.1 מיליארד דולר ברווחים שמקורם מחוץ לארה"ב ברבעון הרביעי, זוהי הירידה הגדולה ביותר מאז 2008, והשנייה בגודלה מאז 2002. הרווחים מהתעשיות המקומיות עלו ב-5.7 מיליארד דולרים בשלושת החודשים האחרונים של שנת 2014.

קנדה

(S&P/TSX Composite -0.87%(14,812.42

• שוקי המניות בקנדה ירדו בשבוע החולף לשפל של שבועיים, זוהי הירידה השבועית השלישית מוך ארבעה שבועות, לאחר שמניות חברות הסחורות ירדו במקביל לירידה במחיר הנפט והזהב.

אירופה

(EUROSTOXX50-1.26%(3,679.03

(DJSTOXX600-2.10%(395.54

(DAX30-1.42%(11,868.33

(CAC40-1.05%(5,034.06

(FTSE100-2.39%(6,855.02

גוש האירו

שוקי המניות באירופה ירדו בשבוע החולף, בהובלת ירידה במניות הטכנולוגיה ויצרניות הסחורות. מדד ה– Stoxx600 עלה ב- 15% מתחילת השנה בעקבות התכנית להקלה כמותית של הבנק המרכזי באירופה, זהו הרבעון הטוב ביותר מאז 2009.
דירוג האשראי של יוון הופחת בשתי רמות, ל- C מ- B, על ידי סוכנות דירוג האשראי פיץ‘, באומרו כי למדינה אילוצי נזילות וקשיים בהגעה להסכם מימון עם נושיה.
מדד בטחון הצרכנים לחודש מרץ (נתון ראשוני) עלה לרמה של 3.7– נקודות לעומת 6.7– נקודות בפברואר.
מדד PMI של Markit לסקטור הייצור לחודש מרץ (נתון ראשוני) עלה לרמה של 51.9 נקודות לעומת רמה של 51.0 נקודות בפברואר. מדד PMI של Markit לסקטור השירותים לחודש מרץ (נתון ראשוני) עלה לרמה של 54.3 נקודות לעומת רמה של 53.7 נקודות בפברואר. מדד PMI משולב של Markit לחודש מרץ (נתון ראשוני) עלה לרמה של 54.1 נקודות לעומת רמה של 53.3 נקודות בפברואר.

בריטניה

• שוקי המניות בבריטניה ירדו בשבוע החולף בהובלת מניות חברות הכרייה והאנרגיה שקיזזו את העליות בחברות התעופה.

• מדד המחירים לצרכן לחודש פברואר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד נותר ללא שינוי לעומת עלייה של 0.3% בינואר ומתחת ליעד האינפלציה של הממשלה. את הירידה הובילו מחירי המזון והאנרגיה. מדד המחירים לצרכן - ליבה לחודש פברואר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד עלה ב– 1.2% לעומת עלייה של 1.4% בינואר.

• מכירות קמעונאיות לחודש פברואר עלו ב– 0.7% לעומת עלייה של 0.1% בינואר.

יפן

(NIKKEI -1.40%(19,285.63

• שוקי המניות ביפן ירדו בשבוע החולף, זוהי הירידה השבועית הראשונה מזה יותר מחודשיים, לאחר שמניות חברות ההובלה וחברות התעופה ירדו על רקע לסיכויים של עלויות דלק גבוהות יותר לאחר שערב הסעודית ובעלות הברית הפציצו מטרות בתימן.

• מדד המחירים לצרכן - ללא מזון ואנרגיה לחודש פברואר בהשוואה לתקופה המקבילה עלה ב– 2.0% לעומת עלייה של 2.1% בינואר. בנטרול ההשפעות של העלאת מס המכירות בשנה שעברה, האינפלציה הייתה אפסית לאחר שהוצאות הצרכנים צנחו.

• הוצאות משקי הבית לחודש פברואר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ירדו ב– 2.9% לעומת ירידה של 5.1% בינואר.

• מכירות קמעונאיות לחודש פברואר בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ירדו ב– 1.8% לעומת ירידה של 2.0% בינואר.

• מדד ה– PMI של Nomura/JMMA לסקטור הייצור לחודש מרץ (נתון ראשוני) ירד לרמה של 50.4 נקודות לעומת רמה של 51.6 נקודות בפברואר.

• שיעור האבטלה לחודש פברואר ירד ל– 3.5% לעומת 3.6% בינואר.

אוסטרליה/ניו-זילנד

S&P/ASX200 -0.93%5,919.94

NZX 50-0.29% 5,854.25

• אוסטרליה: מדד האינדיקטורים הכלכליים המובילים לחודש ינואר עלה ב– 0.4% לעומת עלייה של 0.3% בדצמבר.

שווקים מתפתחים

MSCI EM-1.18% 958.11

MSCI Asia Pacific-0.62%146.63

Shanghai Composite (China)+2.04% 3,691.10

HANG SENG Index+0.46% 24,486.20

India SENSEX Index-2.84%27,458.64

EM Eastern Europe-1.00% 131.20

Russia‘s Micex-3.51% 1,571.55

MSCI EM Latin America (USD)-2.48%2,404.95

Brazil BOVESPA Index-3.60%50,094.66

• שוקי המניות של השווקים המתפתחים רשמו את הירידה השבועית השלישית שלהם לחודש זה בעקבות רווחי חברות מאכזבים בסין שהעלו את החששות שהצמיחה בכלכלה השנייה בגודלה בעולם, מקרטעת. מדד ה– MSCI EM עלה ב– 0.2% מתחילת השנה.

• סין: מדד ה– PMI של HSBC לסקטור הייצור (נתון ראשוני) ירד לרמה של 49.2 נקודות לעומת רמה של 50.7 נקודות בפברואר.

• סין: מדד האינדיקטורים הכלכליים המובילים של CB לחודש פברואר עלה לרמה של 1.5 נקודות לעומת רמה של 0.9% בינואר.

• ברזיל: תמ“ג לרבעון הרביעי של 2014 עלה ב– 0.3% לעומת עלייה של 0.2% ברבעון השלישי של 2014, לאחר שהוצאות הצרכנים קיזזו את הירידה בהשקעות ובתעשייה. בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ירד ב– 0.2% לעומת ירידה של 0.3% ברבעון השלישי של 2014.

• ברזיל: שיעור האבטלה לחודש פברואר עלה ל– 5.9% לעומת 5.3% בינואר.

אגרות חוב

ארה“ב

תשואת אג“ח לשנתיים עלתה ב– 1 נ.ב. ונסגרה על 0.59%

תשואת אג“ח ל- 10 שנים עלתה ב– 3 נ.ב. ונסגרה על 1.96%

• שערי אג"ח הממשלתיות של ארה“ב עלו לאחר שפורסם כי הכלכלה האמריקנית התרחבה בקצב נמוך יותר מהתחזיות עוד נתון שחיזק את הספקות לגבי כוחה של ההתרחבות הכלכלית שנלקח בחשבון על ידי הפדרל ריזרב בעת השיקולים בהעלאת הריבית.

קנדה

תשואת אג“ח לשנתיים עלתה ב– 7 נ.ב. ונסגרה על 0.53%

תשואת אג“ח ל- 10 שנים עלתה ב– 7 נ.ב. ונסגרה על 1.37%

אירופה

תשואת אג“ח לשנתיים ירדה ב– 1 נ.ב. ונסגרה על 0.25%-

תשואת אג“ח ל- 10 שנים עלתה ב– 2 נ.ב. ונסגרה על 0.21%

• אג“ח הממשלתיות של גוש היורו עלו ב- 0.9% במהלך חודש מרץ, בעוד שאג“ח הממשלתיות של בריטניה עלו ב- 1.2% ואג“ח הממשלתיות של ארה“ב עלו ב– 0.5%.

בריטניה

תשואת אג“ח לשנתיים נותרה ללא שינוי על 0.40%

תשואת אג“ח ל- 10 שנים עלתה ב– 3 נ.ב. ונסגרה על 1.54%

• שערי אג“ח הממשלתיות של בריטניה רשמו ירידה שבועית לאחר שנגיד הבנק המרכזי של בריטניה, מארק קארני, חזר והדגיש כי הצעד הבא בשיעורי הריבית עשוי להיות העלאה.

יפן

תשואת אג“ח לשנתיים עלתה ב– 3 נ.ב. וסגרה על 0.04%

תשואת אג“ח ל- 5 שנים עלתה ב– 4 נ.ב. ונסגרה על 0.13%

תשואת אג“ח ל- 10 שנים עלתה ב– 5 נ.ב. ונסגרה על 0.38%.

מטבעות

Currencies	27/03/2015	Weekly %	MTD %	YTD %
USDILS	3.9710	-1.78%	-0.30%	1.85%
EURILS	4.3247	-1.17%	-2.97%	-8.31%
GBPILS	5.9070	-2.27%	-3.93%	-2.74%
CHFILS	4.1283	-0.35%	-0.99%	5.19%
JPYILS	3.3331	-0.97%	0.23%	2.39%
AUDILS	3.0777	-2.02%	-0.90%	-3.42%
CADILS	3.1491	-2.17%	-0.94%	-6.11%
EURUSD	1.0889	0.63%	-2.74%	-9.99%
GBPUSD	1.4879	-0.47%	-3.62%	-4.48%
USDJPY	119.1300	-0.76%	-0.42%	-0.54%
AUDUSD	0.7752	-0.30%	-0.72%	-5.17%
CHFUSD	1.0400	1.37%	-0.80%	3.41%
CADUSD	0.7928	-0.48%	-0.85%	-7.87%
NZDUSD	0.7568	0.03%	0.05%	-2.94%

הדולר האמריקאי רשם את הירידה השבועית השנייה ברציפות על רקע הספקולציות כי העלייה בצריכה הפרטית לא תספיק בכדי לשכנע את הפדרל ריזרב להקדים את העלאת הריבית. הדולר עדיין התחזק ב- 2.7% אל מול האירו במרץ, זהו החודש התשיעי ברציפות של העליות במטבע האמריקאי, על רקע העובדה כי הפד בכל זאת מתקרב לריסון מוניטארי לעומת מקביליו במדינות המפותחות האחרות, שמרחיבים את המדיניות.

• האירו ירד אל מול הדולר זה החודש התשיעי ברציפות, זוהי שורת הירידות הארוכה ביותר מאז יסוד המטבע המשותף, על רקע יישום התכנית המוניטארית של הבנק המרכזי האירופאי לרכישת אג"ח על סך 1.1 טריליון אירו. קרנות גידור ושחקני מט"ח גדולים אחרים הקפיצו את מספר הפוזיציות הדוביות נטו על האירו לשיא, דבר שמאותת כי לאירו יש עוד מקום לרדת.

• היין, הפוך ממגמת היחלשות הגלובלית של רוב המטבעות אל מול הדולר, דווקא רשם התחזקות בחודש מרץ כתוצאה מהעלייה בביקוש לנכסי מקלט על רקע הפצצות של בעלות הברית בהובלת ערב הסעודית על מטרות המורדים בתימן.

• הריאל הברזילאי הוביל את המטבעות בעולם כלפי מטה על רקע החששות כי כלכלת המדינה תרשום התכווצות השנה וכן בעקבות אמירתה של נגידת הפד, ג'אנט ילן, כי היא מצפה שהריביות בארה"ב יעלו השנה. קיפאון כלכלי, גירעונות שיא בתקציב המדינה ושערוריית השחיתות בחברת הנפט הממשלתית העיבו על הריאל וגרמו לו לאבד 18% מתחילת השנה.

אנרגיה ומתכות

חוזה נפט לחודש מאי עלה ב– 4.94% ונסגר על 48.87 דולר

• מחיר נפט גולמי זינק בתחילת השבוע לאחר שסעודיה הפציצה מוקדי כוח של המורדים בתימן. בהמשך השבוע, מחירי הנפט ירדו, וקיזזו חלק מהעליות, על רקע הספקולציות שהשביתות לא מהוות איום על אספקת נפט העולמית ועל רקע הערכות שהמתקפות על תימן לא יגרמו לשיבושים באספקת הנפט מהמזרח התיכון.

חוזה זהב לחודש אפריל עלה ב– 1.28% ונסגר על 1,199.80 דולר

• מחיר הזהב ירד בסוף השבוע, ובכך הסתיים טווח העליות הארוך ביותר מאז 2012, הנפט הגולמי ירד והמשקיעים יצאו מהקרנות המגובות על ידי המתכת. מוקדם יותר המתכת הצהובה עלתה זכות עליית הביקוש לנכסי מקלט טיפס לאחר שערב הסעודית ובעלות הברית הפציצו מטרות בתימן.

חוזה נחושת לחודש מאי עלה ב– 0.24% ונסגר 2.768 דולר

• מחיר הנחושת עלה בתחילת השבוע על רקע הספקולציות כי האטת הייצור תנחה את הממשלה להרחיב את התמריצים הכלכליים בסין, המשתמשים המובילים בעולם של מתכות תעשייתיות. המחירים ירדו בהמשך השבוע לאחר שהרווחים התעשייתיים בסין ירדו והמכרות של צ'ילה חידשו את הפעילות לאחר ההצפות.

הבהרה משפטית

"טנדם קפיטל אסט מנג'מנט והחברות הבנות (להלן: "טנדם") הן חברות העוסקות בשיווק השקעות ולא בייעוץ השקעות כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, ובעלות זיקה לנכסים פיננסיים המנוהלים בידי החברות המפורטות באתר האינטרנט של החברה ומתעדכנות מעת לעת.

לטנדם או לעובדיה יתכנו החזקות בניירות הערך או בנכסים הפיננסיים המוזכרים במסמך זה והם עשויים לפעול בהם. מסמך זה נועד לצורך מסירת מידע בלבד, אין בו משום הבטחת תשואה כלשהי או מניעת רווח, ואין הוא מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כמו כן, אין המידע מהווה הצעה לרכישת ניירות ערך כהגדרתם בחוק ניירות ערך, תשכ"ח-1968 ורכישה כזו תבוצע אך ורק על בסיס תשקיף תקף.

אין להעתיק או לעשות שימוש בכל חלק ממסמך זה בכל צורה שהיא ללא אישור בכתב מראש מטנדם."

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.