חוזר לבעלי רישיון בדבר פעילות שיווק השקעות וניהול תיקים ביחס לקרנות חוץ

רקע

במסגרת ביקורת שערך סגל הרשות לאחרונה בקרב בעלי רישיון לפי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות התשנ"ה – 1995 (להלן: "חוק הייעוץ") (להלן-"בעלי הרישיון"), לבחינת מתן שירותים לפי חוק הייעוץ, הכוללים המלצה ללקוחות על רכישה של קרנות חוץ או רכישתן לתיק מנוהל, נמצא כי קיימים בעלי רישיון הפועלים לכאורה בניגוד להוראת סעיף 25(א) לחוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד-1994 (להלן- "חוק הקרנות"),שעניינו איסור הצעה לציבור של יחידות, לרבות יחידות של קרן חוץ, ללא תשקיף שהרשות התירה את פרסומו (להלן: "קרנות זרות").

1. סעיף 25(א) לחוק, שכותרתו הצעת יחידות על פי תשקיף, קובע כדלקמן:"הצעה לציבור של יחידות, לרבות יחידות או מניות של קרן חוץ, תיעשה על פי תשקיף שהרשות התירה פרסומו".

2. במענה לפניה מיום 17 ביוני 2013 שעניינה "פעילות שיווק השקעות של Citibank N.A 1 בישראל ביחס לקרנות חוץ" (להלן- "העמדה"), התייחס סגל הרשות לסוגית הצעת יחידות של קרנות זרות ללקוחות ישראליים, באמצעות מתן שירותים לפי חוק הייעוץ. מהעמדה עולה כי יש לראות במי שעוסק בשיווק השקעות חלק משרשרת ההפצה של מנהל הקרן, "זרועו הארוכה", לשם הפצת ומכירת יחידות הקרן. סגל הרשות סבר כי חשיפת לקוחות לקרנות זרות, במסגרת הסכם הפצה שנקשר עם מנהלי אותן קרנות, המזכה את בעל הרישיון בתמורה מן היצרן עבור שירותיו, הופך את בעל הרישיון לחלק ממנגנון ההפצה של אותן קרנות, ולכן, למי שמעורב בהצעתן לציבור. עם זאת, בהתחשב בנסיבות המיוחדות המתוארות בעמדה, החליט סגל הרשות כי בהתקיים התנאים המפורטים בעמדה, שמטרתם מזעור ניגודי העניינים והגנה על הלקוח המיועץ, לא ימליץ סגל הרשות על נקיטת אמצעי אכיפה בנוגע לפעילותו המוצעת של הפונה, כפעילות שהיא בגדר הצעת קרנות ללא תשקיף שהרשות התירה את פרסומו. העמדה, על התנאים שנקבעו בה, ניתנה על בסיס הנסיבות והמאפיינים המיוחדים של הפונה.

עמדת סגל הרשות:

כאמור בעמדה, משווק השקעות הזוכה לתמורה מן היצרן עבור שירותיו (הפצת קרנות זרות),מהווה חלק ממנגנון ההפצה של הקרנות הזרות, ועל כן פועל בניגוד להוראת סעיף 25(א) לחוק הקרנות ולמעשה מציע לציבור יחידות של קרן חוץ, ללא תשקיף שהרשות התירה את פרסומו. סעיף 25(ב)(3) לחוק קובע כי האיסור הקבוע בסעיף 25(א) לא יחול על הצעת יחידות למשקיעים המנויים בסעיף 15א(ב)(1) לחוק ניירות ערך, התשכ"ט- 1968 (להלן- "חוק ני"ע"). בין המשקיעים כאמור, נמנה מנהל תיקים הרוכש בעבור עצמו או בעבור לקוחות שהם משקיעים המנויים בסעיף 15א(ב) לחוק ני"ע (להלן – "לקוחות כשירים"). לפיכך, גם הצעת יחידות של קרן זרה למנהל תיקים, באופן ישיר או באמצעות משווק השקעות, על מנת שמנהל התיקים ירכוש אותן בעבור לקוחותיו שאינם לקוחות כשירים, אסורה. לאור האמור, חל איסור על בעל רשיון לשווק ללקוחות שאינם מוחרגים מגדר ציבור לפי סעיף 25(א)(3) לחוק, או לרכוש עבור לקוחות שאינם כשירים לתיק מנוהל, יחידות של קרן זרה, תוך שהוא קשור בהסכם הפצה, רכישה או כל הסכם מסחרי אחר עם מנהל הקרן הזרה ביחס למכירה, הפצה וכיו"ב של יחידות הקרן שבניהולו.ביחס לפעילות בעל רישיון מכוח הסכמים שכבר נחתמו בינו לבין מנהל קרן זרה, מודיע סגל הרשות כי לא יראה בה פעילות שהיא בגדר הצעת קרנות ללא תשקיף, בהתקיים המגבלות

והתנאים המפורטים להלן: