מוצרי מדדים » גיוס שיא בקרנות המחקות 1.5 מיליארד שקל

לראשונה מאז ומעולם הקרנות המחקות, הסיפור המוצלח של 2014, שרק הולך וגובר ב־2015, חוצות את רף 30 מיליארד השקלים. נכון, זה עדין לא 120 מיליארד שקלים של תעודות הסל, אולם מדובר בהתקדמות מרשימה מאוד, ובצמצום פערים ניכר.

הגיוס מגיע לאור רפורמה שהולכת ומתגבשת בענף תעודות הסל, שיהפוך את תעודות הסל, מתעודות התחייבות, מה שקרוי בארה”ב – Exchange Traded Note :ETN, ל־Exchange Traded Fund :ETF או קרן סל. ההבדל הוא סיכון מנפיק שקיים ב־ETN ולא קיים ב־ETF. עם ביטול ההתחייבות, תתאפשר לתעודות הסל מרווח תמרון מבחינת טעות עקיבה על נכס הבסיס.

מהלך זה נותן גם מענה לסוגיית העלויות הסמויות הכרוכות בהשקעה בתעודות הסל, אשר מאופיינות בדמי ניהול נמוכים. נוכח המעבר של תעודות הסל ממבנה משפטי של אגרת חוב למבנה משפטי של קרנות נאמנות, ייהנו מחזיקי התעודות מכל הפירות הנובעים מהשקעת נכסי התעודה (לרבות דיבידנדים, ריביות ועוד), וזאת בניכוי שכר מנהל התעודה ודמי הניהול הנוספים בגובה רצועת הביטחון בלבד, ככל שיעמיד כזאת. לאחר המהלך יהיו תעודות הסל דומות יותר למכשיר ה־ETF המקובל והמצליח בעולם. קרן הסל, להבדיל מקרן מחקה, נסחרת במהלך יום המסחר כולו, ולא פעם ביום.

השאלה שנותרת פתוחה היא האם לאור הרפורמה המתגבשת ייכנסו שחקנים נוספים לתחום זה, שעדין נשלט בדומיננטיות משמעותית על-ידי מגדל שוקי הון.

ניצנים להעלאת דמי הניהול בקרנות המחקות כבר נראו, ואם התעשייה תגיע לאיזון סביר מבחינת עלויות, סביר שנראה עוד שחקנים, בתי השקעות שלא מסוגלים להיות שחקני נפח, נכנסים לתחום הצומח הזה.

גם בחודש אפריל 2015 היו פדיונות בתעודות פיקדון בשיעור של כ־570 מיליון ש', ומתחילת השנה פדיון של מעל 8.1 מיליארד ש' בתעודות פיקדון. במקביל, המשקיעים הפנו כספיהם לאלטרנטיבות השקעה בעלי סיכון גבוה יותר הן באפיקים מנייתיים, והן באפיקים אג”חיים, שהניבו תשואה נאה, לאור העליות החדות במדדים השונים. כך עולה מנתוני איגוד תעודות הסל בלשכת המסחר.

לדברי רונן סולומון מנהל תחום פיננסים ושוק ההון באיגוד לשכות המסחר, “בשנת 2015 נמשכת המגמה של הפניית השקעות חדשות לאפיקים מנייתים בחו”ל, כך שמתחילת השנה הושקעו כ־2 מיליארד ש' בתעודות סל על מדדי מניות בחו”ל. יחד עם זאת, הבורסה בתל־אביב עצרה את מגמת הפדיונות מהחודשים האחרונים, כך שבאפריל 2015 גויסו כ־243 מיליון ש' בתעודות על מדדי מניות בארץ”.

סולומון ציין כי “שווי הנכסים המנוהלים בשוק תעודות הסל הגיע בחודש החולף לכ־119.4 מיליארד ש' (בניכוי החזקות הדדיות), לעומת כ־118.9 מיליארד ש' שנוהלו בסוף חודש מרץ 2015”.

עוד עולה מבדיקתו של סולומון כי “התפלגות ההשקעות בשוק תעודות הסל בחודש אפריל 2015, הינה כדלקמן: כ־25% מושקעים במדדי מניות מקומיים בשווי כספי של כ־30 מיליארד ש', כ־34% מושקעים במדדי מניות בחו”ל בשווי כספי של כ־40.5 מיליארד ש', כ־19.5% מושקעים במדדי אגרות-חוב בישראל בשווי כספי של כ־23.5 מיליארד ש', וכ־14.5% מושקעים בתעודות פיקדון בשווי כספי של כ־17.2 מיליארד ש' (שאר ההשקעות הן בשיעורים נמוכים במדדי אג”ח בחו”ל, סלי מדדים ותעודות ממונפות).”

סולומון ציין כי, בחודש אפריל 2015 המגייסת המובילה הינה קסם תעודות סל, שגייס כ־430 מיליון ש', ומתחילת השנה המגייסת המובילה הינה הראל סל, שגייסה כ־270 מיליון ש'. מבחינת נתחי השוק, הרי שקסם תעודות סל מבית אקסלנס-נשואה מחזיקה ב־29.7% מהשוק, ואחריה נמצאת תכלית תעודות סל מבית מיטב־דש שמחזיקה ב־29.1% מהשוק. פסגות תעודות סל מחזיקה בנתח שוק של כ־27.6%, והראל תעודות סל מחזיקה נתח של 13.6% משוק תעודות הסל.”