יניב חברון, כלכלן ראשי באקסלנס
יניב חברון אקסלנס
25/06/2015
המשבר ביוון אולי לפני סיום בשבוע הקרוב מה שרק יאיץ את עליית התשואות באירופה. במידה וידרדר המצב, שוב נראה עליות בשוק האג"ח, אבל להערכתנו זה יהיה קצר אם בכלל. תשואות האג"ח באירופה עוד יעלו ויחצו גם רף של 1% והעקום הגרמני יצא מטריטוריה שלילית. תשואות האג"ח בארה"ב יעלו בתקופה הקרובה עם שיפור בנתונים הכלכליים, אבל עליית התשואות שם תהיה מתונה יותר. הפער בין תשואת האג"ח בישראל לתשואה בארה"ב ייסגר מכיוון שהפער בין תשואות האג"ח באירופה לארה"ב יצטמצם. אין ספק שלהודעת הריבית של בנק ישראל יהיה משקל גדול בהמשך סגירת הפער בחודשים הקרובים."
-
כישלון השיחות בין יוון לנושים בפגישת שרי האוצר של גוש האירו ביום חמישי האחרון הביא לירידות חדות בשוקי המניות באירופה ולירידת תשואות חדה בשוק האג"ח.
-
דיווחים אודות הגשת הצעה מחודשת לרפורמות מצד היוונים בפגישת החירום שהתקיימה אתמול הביאה לתיקון חלקי הן בשוק המניות והן בשוק האג"ח.
-
בפד מתכנסים להעלאת ריבית- 15 מתוך 17 חברי הוועדה מעריכים שהריבית בארה"ב תעלה לפחות פעם אחת בשנה הקרובה.
-
הנתונים באירופה מעורבים, בעיקר כתוצאה מההשפעה השלילית של המשבר ביוון. האירו החלש מתחיל להשפיע לטובה.
-
בנק ישראל מותיר את הריבית על כנה- ומאותת כי סיים את תהליך הפחתת הריבית. במסיבת העיתונאים שלאחר ההחלטה אמרה הנגידה שנראה שפחתה ההסתברות לכך שנידרש לשימוש בכלים בלתי קונבנציונליים בתקופה הקרובה.
-
המשבר ביוון אולי לפני סיום בשבוע הקרוב מה שרק יאיץ את עליית התשואות באירופה. במידה וידרדר המצב, שוב נראה עליות בשוק האג"ח, אבל להערכתנו זה יהיה קצר אם בכלל.
המלצות
-
תמחורי הריבית בעולם, אגרסיביים מידי – התייצבות של מחירי הנפט וחזרה של האינפלציה באירופה לרמות אפסיות יובילו לעליית תשואות חדה
-
התוכנית האירופאית תעזור לבנקים באירופה. בנוסף תספק רוח גבית לאינפלציה – חדשות רעות עבור האג"ח שם!!
-
חדשות רעות עבור שוק האג"ח הגרמני הן חדשות רעות עבור שוקי האג"ח בעולם במיוחד בארה"ב.
-
עליית תשואות בארה"ב ואירופה עשויות לעזור לפיחות של השקל מול הסל – חדשות רעות גם עבור שוק האג"ח המקומי.
-
קונצרני - אנחנו ממשיכים להמליץ על עמדה דפנסיבית יותר.
עוד מוסיף חברון: "בנק ישראל הבהיר בהחלטת הריבית כל מה שבנק מרכזי לא צריך להגיד - "תשכחו מהפחתת ריבית, האינפלציה חוזרת לתוואי, הצמיחה יציבה והעלאת ריבית בארה"ב תאפשר העלאת ריבית גם בישראל בהמשך". את הנזק שנעשה בנק ישראל לא יוכל לתקן, רק הזמן יעשה זאת. ברגע שהריבית בארה"ב תחל לעלות ובנק ישראל לא ימהר להגיב, הלחץ על שער החליפין יירד, ועד אז בנק ישראל יצטרך בעיקר לעבוד קשה מאחורי הקלעים."
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
