למרות שפל של 6 שנים ה"קיווי" לא נמצא לפני סיבוב פרסה

 הבנק מרכזי של ניו זילנד ממשיך לפעול להחלשת המטבע הניו זילנדי באמצעות המשך הפחתת ריבית; ככל שמחירי הסחורות ימשיכו להיסחר בשפל כך ימשיך להיחלש ה"קיווי"

אחד המטבעות שמרכזים עניין סוחרים בעולם בתקופה האחרונה הינו הדולר הניו זילנדי או בשמו המקובל בקרב אנשי שוק המט"ח - ה"קיווי". במחלקת המחקר של יוטרייד ציינו כי מטבע זה מבצע את אחד המהלכים הדרמטיים בשוק המט"ח תוך כדי פיחות של 25% מול הדולר האמריקאי בפחות מחודשיים. הקיווי נסחר כעת ברמתו המינימאלית מזה 6 שנים. האם הוא השלים מהלך כה בולט? במחלקת המחקר של בית ההשקעות יוטרייד מעריכים כי הבנק המרכזי של הארץ הירוקה והרחוקה ימשיך במאמציו להחליש עוד יותר את המטבע המקומי כל עוד מחירי הסחורות וחומרי הגלם בעולם שוררים ברמות השפל הנוכחיות.

רק לפני חודש וחצי, הרגולאטור המוניטארי, הבנק המרכזי של ניו זילנד הכריז במפתיע על שינוי במדיניותו והורדת הריבית במדינה, לראשונה זה 4 שנים. ה-RVNZ הוריד אז את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.25% ובכך יזם מהלך דרמאטי של החלשת המטבע המקומי בעיקר מול המטבעות המובילים. באותו היום צנח "קיווי" ב-2.7% מול הדולר האמריקאי וכאמור, עד כה השלים ירידה של כ-25%. בסוף השבוע האחרון, הבנק המרכזי המשיך במדיניותו האגרסיבית והוריד את הריבית במשק בעוד 0.25% לרמה של 3% בהתאם. למרות זאת, הקיווי לא המשיך לרדת וחתם מסחר שבועי מול הדולר האמריקאי ברמה של 0.6577 דולר לקיווי, גם על אף הודעתו הפסימית הנלווית של הרגולאטור. האנליסטים של יוטרייד סבורים כי מדובר בריבאונד זמני ומגמת הפיחות צפויה להימשך.

אחד ההסברים האפשריים לירידת לחצים במסחר NZD/USD יכול להיות הסבת עניין הסוחרים לטובת הפאונד הבריטי בימים האחרונים. פרט להורדה טכנית של הריבית במשק, הבנק המרכזי RVNZ שלח מסר לשוק ואף הבטיח המשך של מדיניות מוניטארית מרחיבה. הבנק ציין בהודעתו כי פיחות הקיווי הכרחי בתנאים הנוכחיים של ירידה מתמשכת במחיר הסחורות שפוגעת ביצוא של ניו זילנד, שהיא מדינת מוטת סחורות. השוק עדיין מוצף בפוזיציות שורט פתוחות על הקיווי ונראה כי מאמצי הבנק המרכזי מוצאים את המענה בשוק אך בראייה מעט ארוכה.

ביוטריד ציינו כי מבט על נתוני המאקרו ממחיש את הצורך בהמשך החלשה של הקיווי לעומת מטבעות אחרים. הגירעון בסחר חוץ במהלך יוני האחרון הסתכם ב-60 מיליון דולר ניו זילנדי בלבד, וגירעון הסחר השנתי הגיע ל-2.8 מיליארד דולר ניו זילנדי, וזאת בניגוד לציפיות קודמות והערכות כי הסחר הבינלאומי החודשי יסתכם בעודף של 200 מיליון קיווי והשנתי ב-2.6 מיליארד דולר ניו זילנדי בהתאמה. הסיבה לסטייה מהציפיות טמונה, לא במפתיע, בירידה במחירי מוצרי החלב. הייצוא של הארץ הירוקה ביוני הסתכם ב-4.23 מיליארד דולר ניו זילנדי, לאחר עליה של 1.3% בהשוואה לתקופה אשתקד, אך עדיין מדובר בירידה של 3% בהשוואה לנתוני החודש הקודם (מאי). היבוא הסתכם ב-4.29 מיליארד "קיווי", עליה משמעותית של 9% בהשוואה לחודש המקביל, אך ירידה של 7.6% לעומת מאי 2015.

על פי כל האמור, במחלקת מחקר של יוטרייד לא רואים גורמים מהותיים אשר בתקופה הקרובה יכולים לעצור את היחלשות הקיווי מול הדולר האמריקאי. הבנק המרכזי ציין כי ימשיך להוריד ריבית במשק על מנת לעודד אינפלציה בריאה ובכך לתמוך בכלכלה המקומית על רקע ירידה חדה במחירים של מוצרי החלב – סחורת ייצוא העיקרית של המשק הניו זילנדי. למרות ששיעורי צמיחה שנתיים של המשק עומדים כעת על כ-2.5%, מדיניות מוניטארית מרחיבה, פעילות בניה רחבה והגירה גבוהה יחסית, תחזית הצמיחה התמתנה מעט, בהשוואה ליוני האחרון. בבנק המרכזי ציינו בעת ההודעה האחרונה כי מאז אפריל הקיווי נחלש משמעותית, מה שתומך בהקלה מסוימת בפרמטרים של מדיניות מוניטארית, יחד עם זאת, בבנק שללו טענות כי שערו של דולר ניו זילנדי אינו הוגן ובלתי יציב. גם אם יואט קצב ההורדות, הכיוון הוא די ברור, של הרגולאטור ושל קיווי בהתאמה, אלא נשאר לעקוב אחרי מחירי של מוצרי חלב בעולם.