טור פרשנות >> ריבית שלילית ? לא בישראל

"הרבעון הראשון של השנה נפתח בירידות שערים חדות ברוב מדדי המניות כאשר המדדים העיקריים העולם צנחו ביותר מ-10% וזאת עד אמצע חודש פברואר אז חל היפוך מגמה והשווקים חזרו לעלות בצורה חדה. ": כך אומר היום יוסי אפרתי סמנכ"ל ומנהל מחלקת ההשקעות של חברת הכשרה ביטוח.

"מדד ה-S&P500  סיים את הרבעון כמעט ללא שינוי."

בארה"ב ברבעון הראשון ניתן איתות מהפד' להעלאות ריבית מתונות יותר מכפי שציפו , כאשר הפד' אותת בעבר על 4 העלאות ריבית בשנת 2016 והאיתות החדש הינו רק לשתי העלאות ריבית. הנתונים בארה"ב בכללותם ברבעון האחרון היו חזקים כאשר ביום שישי האחרון פורסם דו"ח התעסוקה שהצביע על תוספת של 215 אלף משרות חדשות לעומת צפי של 206 אלף משרות חדשות. נתון חיובי נוסף שפורסם הוא מדד מנהלי הרכש בענף היצור שעלה לרמה של 51.8 נקודות במרץ זאת לאחר שעמד על רמה של 49.5 נקודות בחודש ינואר , מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש מארס עמד על 91 נקודות (לעומת 90 נק' בפברואר) כשהתחזיות היו של 90.5 נקודות. ההערכה שלנו לגבי הריבית בארה"ב כי לא צפויה העלאה נוספת לפני אמצע השנה וזאת בתנאי שהשווקים לא ידרדרו שוב שכן במקרה כזה הפד' לא ימהר עם העלאות הריבית.

באירופה הנתונים המאכזבים ברבעון החולף גרמו ל-ECB לתת זריקת מרץ לשווקים בדמות תוכנית הרחבה כמותית נוספת כאשר עיקרי התוכנית הינם הפחתת הריבית על פיקדונות ממינוס 0.3% למינוס 0.4% ,הפחתת הריבית המוניטארית מ-0.05 לאפס והגדלת היקף הרכישות מ-60 מיליארד אירו ל-80 מיליארד אירו וכן תחילת רכישות של אג"ח קונצרני בדירוג השקעה ע"י ה- ECB לקראת סוף הרבעון השני. ביום שישי פורסם מדד מנהלי הרכש (PMI) בגוש היורו שעמד על 51.6 נקודות במארס כאשר הצפי 51.4 נק', המדד מצביע אמנם על המשך הצמיחה בייצור ביבשת, אבל נתוני הייצור בצרפת ובגרמניה, שתי הכלכלות הגדולות ביבשת, נמצאים ברמה הקרובה לקיפאון. 

ובישראל בשבוע שעבר עודכנו תחזיות הצמיחה ע"י בנק ישראל ומשרד האוצר. התחזיות מצביעות על קצב צמיחה של  2.8%  בשנת 2016 לעומת 2.5% בשנת 2015  כאשר השינויים העיקריים בין   2015לתחזית לשנת 2016  מתבטאים בעלייה בהשקעות וביצוא. מדד ת"א 25  עלה בחודש מרץ בכאחוז בשונה מהעליות החדות בארה"ב ונותר בטריטוריה שלילית מתחילת השנה גם היקפי המסחר נותרו נמוכים מה שמקשה על המוסדיים לפעול בשוק המקומי. השקל התחזק למול המטבעות העיקריים בעולם גם עקב העודף בחשבון השוטף שגדל באופן ניכר בשנים האחרונות. בנק ישראל הותיר את הריבית על 0.1% וכרגע לא נראה כי בנק ישראל יצא למהלך של הורדת ריבית כלשהי ובטח לא לטריטוריה שלילית כרגע מדברים שם על הישארותה של הריבית ברמה הנוכחית עוד זמן רב כאשר הצפי הוא לשתי העלאות ריבית שיתרחשו רק בשנת 2017.

לסיכום המלצת מחלקת ההשקעות של הכשרה : " הינה להחזיק את מירב הרכיב המנייתי בתיק בעיקר בארה"ב כאשר יש לתת משקל יתר גם לאירופה בעיקר בריטניה וגרמניה שם מדד הדאקס עדיין לא חזר לרמתו מתחילת השנה". עוד הוסיף אפרתי כי: "כהשווקים המתעוררים ימשיכו להיות תנודתיים ויש לתת להם  משקל חסר ובמיוחד לסין כמו כן להתרחק מסחורות. גם העלייה האחרונה שהייתה במחירי הנפט הינה הזדמנות לברוח משם לפני שמחירים צוללים חזרה."

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.