סקירת המסחר של מומחי פאנדר >> "ישיבת הריבית של הבנק ביפן עשויה להצית את התנודתיות בשוק המט"ח העולמי"

קבוצת אופקים: "ישיבת הריבית של הבנק ביפן עשויה להצית את התנודתיות בשוק המט"ח העולמי"

הבנק המרכזי ביפן מעוניין לתמרץ את הבנקים להעניק אשראי אך כלל לא בטוח כי לאשראי הזה יהיה ביקוש, וזאת לאור אמון הצרכנים והעסקים הנמוך במדינה. הבנק היפני יקווה כי הצעדים יסייעו לבלום את מגמת התיסוף בין, מה שיעניק עוד מרחב נשימה עבור הבנק להמתין לחלחול של המדיניות לכלכלה עצמה.

מחלקת המחקר של קבוצת אופקים, החברה המובילה בישראל בניהול סיכונים פיננסים, מפרסמת סקירה על השוק היפני לקראת ישיבת הריבית של הבנק של יפן: " למרות שגם הבנק הפדרלי צפוי להתכנס הערב, נראה כי דווקא ישיבת הריבית של הבנק של יפן (BOJ), הלילה, עשויה לגנוב את ההצגה ולהצית את התנודתיות בשוק המט"ח העולמי, בעיקר במסחר בין, וגם בבורסה המקומית ביפן.

בינואר האחרון הפתיע הבנק המרכזי היפני, בראשות הנגיד קורודה, כשחתך את הריבית על פיקדונות לטריטוריה שלילית, במטרה להמריץ את הכלכלה המקומית ואת האינפלציה. שלושה חודשים חלפו מאז, והמהלך הדרמטי לא הניב לפי שעה את התוצאות המקוות – היקף ההלוואות של הבנקים עדיין בשפל, הביקוש לאג"ח מדינה עדיין גבוה למרות התשואות האפסיות, והאינפלציה עדיין אפסית. ואולי מדאיג מכול, הין, למגינת לבם של היצואנים, רק ביצר את מעמדו כמטבע "מקלט בטוח" וטיפס לשיאים חדשים, כששער החליפין של הדולר-ין צנח מאז תחילת פברואר בכ-8.5%.

למרות שהנגיד קורודה מקפיד להביע אמון באפקטיביות של מדיניות הבנק, נתוני הצמיחה והאינפלציה מציירים תמונה הפוכה וגם התיסוף בין מגביר את הלחץ על הבנק לפעול. אם הבנק יבחר לעמוד מנגד, הדבר עשוי לפגוע באמון המשקיעים ולגרום לסחרור מסוכן במסחר בין ובשוק המניות.

האם נותרה עוד תחמושת במחסנית של קורודה? לאור המדיניות האגרסיבית הנוכחית, נראה כי הבנק יוכל בעיקר להגביר הילוך, למשל, להוריד בשיעור נוסף את הריבית השלילית על פיקדונות או להרחיב את היקף רכישת הנכסים, או לגוון את תמהיל הרכישות ולרכוש יותר מניות.

בסוף השבוע התפרסמו דיווחים, על סמך מקורות יודעי דבר בבנק, לפיהם הבנק עשוי להחיל ריבית שלילית גם על הלוואות הבנק. אם הריבית השלילית על פיקדונות היוותה סוג של תמריץ שלילי עבור הבנקים להעניק אשראי, הרי שריבית שלילית על הלוואות מטעם הבנק המרכזי, תהווה תמריץ נוסף, חיובי,  להעניק אשראי. הבנקים למעשה ירוויחו פעמיים – הן מהריבית השלילית על ההלוואה מהבנק המרכזי והן מהריבית שהבנק מציע ללווה. מה הסיכויים של מדיניות זו להצליח? ובכן, הבעיה היא שבסופו של דבר מדובר בתמריץ עבור הבנקים להעניק אשראי, אך בכלל לא בטוח – כפי שראינו בחודשים האחרונים למרות הריבית השלילית על פקדונות –כי לאשראי הזה יהיה ביקוש, וזאת לאור אמון הצרכנים והעסקים הנמוך במדינה. הבנק יקווה כי, לכל הפחות, הצעדים יסייעו לבלום את מגמת התיסוף בין, מה שיעניק עוד מרחב נשימה עבור הבנק היפני להמתין לחלחול של המדיניות לכלכלה עצמה".

שוק החוזים העתידיים מתמחר אפס סיכוי להעלאת ריבית בארה"ב. הציפיות הן שהבנק היפני יודיע על צעדים מרחיבים נוספים, וזאת במטרה לעורר את האינפלציה הנמוכה ולבלום את התיסוף החד בערכו של הין בחודשים האחרונים, שפוגע ביצואנים. אם הבנק היפני לא יודיע על צעדים חדשים, או לא יהיה אגרסיבי מדי, הין עשוי לזנק, והדולר עשוי לצנוח, גם למול השקל.

במחלקת המחקר של FXCM ישראל מציינים: "הצמדים בשוק המט"ח ממשיכים להתכנס לקראת שני אירועי המפתח היום – החלטות הריבית של הבנק הפדרלי בערב והחלטת הריבית של הבנק של יפן באמצע הלילה. הדולר נחלש לקראת החלטת הריבית הערב, וזאת על רקע נתוני המקרו המאכזבים שפורסמו אמש והציפיות כי הבנק יציג עמדה מרוככת יותר. שוק החוזים העתידיים מתמחר אפס סיכוי להעלאת ריבית, וזה ברור, אך הצהרת מדיניות שלילית ולהציג רטוריקה מסויגת לגבי העלאות הריבית בהמשך השנה, עשויה להצניח את הדולר ביתר שאת, למול המייג'ורס ולמול השקל. ובהמשך הלילה, עוד אירוע שעשוי להצית את התנודתיות בשוק, לא רק בין היפני אלא בכל צמדי הדולר, הוא החלטת הריבית של הבנק היפני, כאשר הציפיות הן שהבנק היפני יודיע על צעדים מרחיבים נוספים, וזאת במטרה לעורר את האינפלציה הנמוכה ולבלום את התיסוף החד בערכו של הין בחודשים האחרונים, שפוגע ביצואנים. בין האפשרויות שהבנק עשוי להודיע עליהן: הורדת נוספת של הריבית השלילית, הודעה על ריבית שלילית על הלוואות של הבנק המרכזי, הגברת קצב רכישת הנכסים, או גיוון תמהיל הנכסים. אם הבנק לא יודיע על צעדים חדשים, או לא יהיה אגרסיבי מדי, הין עשוי לזנק, והדולר עשוי לצנוח, גם למול השקל. ירידה של הדולר-שקל מתחת ל-3.75 עשויה להאיץ את הירידה. מנגד, נפחי המסחר הדלילים בחול המועד עשויים למתן את התגובה של השוק המקומי".

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.