מארק האפלה
03/05/2016
מארק האפלה, מנהל ההשקעות הראשי של UBS Wealth Management: סביבת הריבית הנמוכה תמשיך כנראה ללוות אותנו תקופה ארוכה. המשקיעים הגיבו בחיוב לתוכניות ההרחבה המונטרית (QE) שהושקו אחרי המשבר על ידי הבנקים המרכזיים בעולם. אולם המעבר לסביבת ריבית שלילית שהתעצם מתחילת השנה, מלווה ע"י חששות מההשלכות השליליות של המדיניות המוניטרית. ביפן ובאירופה שווקי המניות ובמיוחד מניות הבנקים הגיבו בירידות חדות לסביבת הריבית השלילית אשר מיושמת במדינות אלו. למרבה ההפתעה מטבעות הין והאירו התחזקו למול הדולר. השגת תשואות סבירות בתיק ההשקעות תלויה במידה רבה ביכולת לנתב את האתגרים של סביבת ריבית שלילית. לדוגמא אנו צופים תשואה שלילית על פני חמש השנים הקרובות באג"חים בדירוג AA+ ומעלה אשר הונפקו באירו ובפרנק שוויצרי.
מבחינה הקצאת נכסים טקטית אנו נשארים עם פוזיציית משקל יתר במניות אמריקאיות על חשבון אג"חים בדירוג גבוה. התאוששות מחיר הנפט והיחלשות הדולר אמורה להביא לשיפור ברווחיות הפירמות האמריקאיות בהמשך השנה. אנו מורידים את ההמלצה למניות אירופאיות ממשקל יתר לנטרלית ומנגד מעלים את ההמלצה למניות בשווקים מתעוררים ממשקל חסר לניטרלי. החברות באירופה מתמודדות עם התחזקות האירו וסביבת הריבית השלילית. לעומת זאת חל שיפור באינדיקטורים הכלכליים בשווקים מתעוררים. אנו סוגרים את השורט על הין היפני מול הדולר ופותחים שורט על הדולר האוסטרלי במקום.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
