הצמיחה נמשכת אך נחוץ שיפור בתמהיל הצמיחה ובייצוא

"בנק ישראל (והממשלה) יכולים להיות מרוצים. בהתאם להערכות שלנו מוקדם יותר השנה, המשק נמצא על פסי צמיחה משביעי רצון, אין חשש מהאטה רצינית ואין כעת צורך לנקוט מדיניות מרחיבה מעבר לנוכחית.

הלמ"ס עדכנה כי קצב הצמיחה של התוצר לרבע הראשון של 2016 עומד על 1.7%, עלייה הן בהשוואה לאומדן הקודם (+1.3%) וודאי בהשוואה לאומדן המקורי (+0.8%). מדובר בנתונים מעודדים, הן ברמת המשק והן ברמת הכנסות המדינה. יצוין, לשם השוואה, כי ברבע הראשון של השנה גדל תוצר.

מעודד לראות כי הצריכה הפרטית גדלה 5% (אומדן קודם הצביע על עלייה של 4%), מה שמצביע על עלייה של כ-3% בצריכה הפרטית לנפש, שזה מדד לרמת החיים במשק. כמו כן, ההשקעה בנכסים קבועים גדלה בקצב נאה של 14.6%, בהמשך לעלייה דו-ספרתית גם ברבע האחרון של השנה שעברה, נתון שמבשר על גידול בתוצר הפוטנציאלי. יצוין, כי בתוך סך ההשקעה, נרשמה עלייה של כ-9% בהשקעה בנכסים קבועים, נתון שאם יימשך, יקל מעט על עודפי הביקוש בשוק הדיור.

עם זאת, אין לנוח על זרי הדפנה. מעקב אחר מדדים כמו המדד המשולב של בנק ישראל ומדד מנהלי הרכש מצביע, בחודשים האחרונים, על האטה קלה, הן בסך הפעילות והן בפעילות התעשייתית, כך שנכון יהיה להמתין לנתוני הרבע השני והשלישי על מנת לראות לאן פני המשק. כמו כן, התוצר העסקי גדל לאט יותר מהתוצר הכללי (עלה פחות מאחוז ברבע הראשון), נתון שטעון שיפור. הייצוא גדל 1.6% ברבע הראשון וגם כאן נחוץ לראות שיפור על מנת שהצמיחה תהייה מתמשכת יותר. לבסוף, גם בהשוואה בינ"ל, המשק לא מוביל כבעבר, היות ותוצר גוש האירו, לדוגמא, גדל כ-2% בתקופה זו, כשקצב הגידול של האוכלוסייה בגוש נמוך בהרבה.

בשורה התחתונה – הצמיחה במשק נמשכת, בהולכת הצריכה הפרטית וההשקעות, אך נחוץ שיפור בתמהיל הצמיחה ובייצוא על מנת ליצור מומנטום והמשכיות".

 

רונן מנחם, מנהל מחלקת השקעות ואסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות