יניב סליין
24/08/2016
בראק NV פרסמה הבוקר את תוצאותיה לרבעון הראשון של השנה ובהתאם לתחזיות שלנו עמדה בצפי.
מה היה לנו בדוח?
להלן הנתונים העיקריים:
-
מגורים להשכרה - מצליחה באופן עקבי לעלות את שכ"ד: ברבעון השני של השנה הכנסות שכ"ד מנכסים זהים עלו בכ-5.0%, בהשוואה ל-4.7% ברבעון הקודם. הכנסות מחוזים חדשים עלו בכ-11.3% ושיעור התפוסה עמד על 96%, בדומה לרבעון הראשון של השנה. יכולות ניהול והשבחה יחד עם השכרה מתחת למחירי השוק החופשי מאפשרים המשך העלאת שכ"ד. להערכתנו, מגמת זו תמשיך גם בשנה הקרובה. (החברה מדווחת כי קיים פוטנציאל העלאת מחירים של עד 27% מהשכרות הקיימות בפועל.)
-
נדל"ן מסחרי - שיעור תפוסה גבוה במח"מ שכירויות ארוך: גם בתחום המסחרי החברה הציגה עלייה, ה-NOI עלה ב-2.6% בהשוואה לרבעון המקביל. שיעור התפוסה המשיך לשמור על יציבות ועמד על 96%. להערכתנו, תיק הנכסים האיכותי, הפיזור הגיאוגרפי, מח"מ השכירויות הארוך ודיירי העוגן ממתנים האטה כלכלית אפשרית בשוק הגרמני.
-
שערוך נכסים- במהלך הרבעון בוצעו שערוכים לנכסים מניבים בסך של 15 מיליון אירו (סה"כ 30 מיליון מתחילת השנה). גם לאחר השערוכים אשר ציפינו שיתרחשו במהלך הרבעון, נכסי החברה משוערכים לפי תשואה של 6.9% הגבוה מהממוצע בגרמניה. להערכתנו, מגמת השערוכים צפויה להימשך גם בהמשך השנה
-
ה-FFO לבעלי המניות הסתכם ב-7.0 מיליון אירו, עלייה של 4% בהשוואה לרבעון הראשון לשנת 2016. בגילום שנתי ה-FFO מגלם קצב של 28 מיליון אירו. ה-FFO המייצג של פעילות בראק לשנת 2016 כפי שהערכנו בעבודות שלנו מתחילת השנה עמד על 28 מיליון אירו. (כולל הרכישות החדשות).
-
הרווח הנקי לבעלי המניות הסתכם ב-9 מיליון אירו, ירידה של 50% בהשוואה לרבעון הראשון של 2016. הירידה נובעת מהיעדר מכירות והכרה ברווח בתחום הייזום למגורים במהלך הרבעון השני של השנה.
בשורה התחתונה
בתחילת השנה וכן במהלכה פרסמנו שתי עבודות על החברה בהן ציינו כי להערכתנו, שוק הנדל"ן המניב בגרמניה ובעיקר שוק המגורים להשכרה צפוי להציג צמיחה בשנים הקרובות וכך גם פעילות בראק NV.
להערכתנו, מגמת הצמיחה של החברה צפויה להימשך וזאת בעיקר לאור פוטנציאל הצמיחה הקיים בחברה מחידוש חוזים הנמצאים מתחת למחיר השוק החופשי הצפויים לתרום ישירות ל-FFO, עסקאות חדשות, סינרגיות כתוצאה מיתרון לגודל בתחום המגורים להשכרה, שיפור בתוצאות פיננסיות לאורך זמן, ציפיות חיוביות בקשר עם שוק הנדל"ן בגרמניה וניתוח מכפילים של חברות דומות.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
