אפסילון >> חוסר ודאות עדין קיים סביב מאגר לווייתן

ניתן לומר באופן כמעט מוחלטשמתווה הגז יצא לדרך. יעידו על כך מכירת כריש ותנין ל־ Energean Oil & Gas ומכירת 3%מתמר להראל.

הבשורות העיקריות במתווה הן אישורי צוא הגז מתמר טרם פיתוח לוויתן,מכירת כריש ותנין, דילול אחזקות נובל בתמר, והתחייבות שותפויות אבנר ודלק קידוחים למכור אחזקותיהן בתמר תוך 6 שנים.

העסקאות מצביעות שהדגש מבחינת נובל ויתר חברות הגז מכוון לפיתוח מהיר של לוויתן. חשוב להבין שמאחר ונובל אנרג’י נשארת בעלת עניין בתמר וגם בלוויתן, המתווה הנוכחי לא פותח דלת לתחרות משמעותית. בייחוד כשהדרישה לגז טבעי בשוק המקומי הולכת וגדלה. פיתוח מאגר לוויתן הוא האתגר הבא של כל החברות, נובל, רציו, דלק קידוחים ואבנר. הצעד הבא הוא מציאת לקוח עוגן במחיר שיצדיק השקעה בפיתוח המאגר. בשנים האחרונות נחתמו שני מכתבי כוונות בלתי מחייבים, עם BG International Limited להספקת כ־ BCM 7 ל־ 15 שנים למתקן ההנזלה של BG במצרים. יש לא מעט אי וודאות סביב העסקה שכן BG התמזגה לאחרונה עם SHELL , והאינטרסים של SHELL בקטאר ובמדינות ערביות נוספות עשויים להשפיע בנוגע לעיסקה. מאידך BG היא שותפה של דלק באפרודיטה.

מכתב הכוונות השני מול חברת החשמל הירדנית לאספקה של BCM 45 ב־ 15 שנים. גם כאן אנו עדים לידיעות שונות מצד הפרלמנט הירדני שנוטה לבטל את מכתב הכוונות ולקנות גז מאלג’יריה, שוב מטעמים פוליטיים. להערכתי, האינטרס הירדני מחייב רכישת גז דווקא מלוויתן לאור העובדה שישראל היא המדינה היציבה ביותר במזרח התיכון.

בנוסף, מאחר ומאגר תמר לא מספק את מלוא הדרישה של המשק המקומי בגז טבעי, לוויתן אמור לספק את החוסרים. כבר ב־ 2016 , נחתם הסכם לאספקת גז טבעי מלוויתן לאדלטק בהיקף כולל של . 6BCM בשורה התחתונה, סביב מאגר לוויתן עדיין יש לא מעט חוסר וודאות. סביבת מחירי נפט וגז נמוכים לא תורמת לחברות הגז והשאלה באיזה מחיר ייסגרו חוזי הייצוא. בנוסף, ישנה תגלית הגז במצרים לפני כשנה, שבהחלט מאיימת על חוזי הייצוא העתידיים. ראוי לזכור שכבר עתה המשק המצרי סובל ממחסור באספקת גז.

בניגוד ללוויתן, מאגר תמר נהנה מיציבות יחסית. במסגרת מתווה הגז, לא יפתחו חוזים ישנים וחשוב מכך, לחברות הגז תהיה אפשרות לייצא גז מהמאגר טרם חיבור לוויתן לחוף. ב־ 2014 חתמו השותפים בתמר על הסכם כוונות בלתי מחייב עם Union Fenosa Gas לאספקת כ־ BCM 7-4.5 אם ההסכם ייצא לפועל הגז צפוי לזרום למתקן הנזלה במצרים. גם הסכם זה מוטל בספק. לסיכום, חברות הגז הישראליות נמצאות בנקודת זמן מכריעה עם פוקוס על פיתוח לוויתן וניסיון חתימת חוזי ייצוא. מצבן עשוי להשתפר מהותית אם ייחתם הסכם ייצוא לאחד השווקים האזוריים. מצד שני, התחרות מצד ZOHR של ENI מהווה איום לא מבוטל על חוזי הייצוא של המאגרים למצרים. כמו כן, סביבת מחירי נפט וגז נמוכים גם היא לא תורמת לחברות. לעניין שיקולי חשיפה למניות חברות הגז אציין כי חשיפה למניות ישראמקו פחות מסוכנת בהשוואה לשאר החברות שכחן ישראמקו מחזיקה בכ־ 28.8% ממאגר תמר שפועל מ־ 2013 עם חוזים ארוכי טווח ואינה חשופה כלל ללוויתן. 

לנה וייסביין, אנליסטית ענף הגז אפסילון