מה חושבים הכלכלנים על הודעת הריבית היום ? >> "אפשר לדבר רק על החודש או החודשיים הקרובים, אח"כ זה כבר עלול להיות סיפור אחר"

יונתן כץ מלידר שוקי הון מגיב להחלטת הריבית של בנק ישראל כך: בנק ישראל נשמע מופתע מסביבת האינפלציה הממותנת. בהודעת הריבית בנק ישראל מדגיש את סביבת האינפלציה הנמוכה, למרות סביבה ריאלית חיובית ושוק עבודה "מאד חיובי". האינפלציה בשנת 2016 הייתה שלילית (0.2%-) ומדדי אינפלציית הליבה (המדד ללא סעיפי האנרגיה והוזלות יזומות של הממשלה) עלתה ב-  0.2% בלבד. האינפלציה הנמוכה משקפת, לצד השפעת הייסוף, כנראה גם שינוי מבני והתגברות של התחרות במשק.

ציפיות האינפלציה שנה קדימה בשוק ההון עומדות על 0.4% וחזאי מאקרו צופים 0.6%. תמונת הפעילות הכלכלית מוסיפה להיות חיובית, ותמונת שוק העבודה "חיובית מאד". השקל ממשיך להתחזק מול סל המטבעות (0.3% מאז החלטת הריבית האחרונה). השימוש במשפטי forward guidance נשמר "המדיניות המוניטרית תיוותר מרחיבה למשך זמן רב." ו- "הוועדה המוניטרית סבורה שהסיכונים להשגת יעד האינפלציה נותרו גבוהים".

לסיכום, אנחנו ממשיכים לזהות נימה של פליאה בקרב הוועדה המוניטארית בנוגע לסביבת האינפלציה המאוד ממותנת בישראל. זאת, למרות הצמיחה המהירה, עליית השכר במשק, והתקרבות לתעסוקה מלאה. בכל מקרה בנק ישראל לא צפוי להעלות את הריבית לפני שציפיות האינפלציה יעלו לכיוון 2%, כנראה לא לפני רבעון השני של 2018.

ארז צדוק, מנכ"ל קרנות אביב לאחר החלטת הריבית: "הותרת הריבית בישראל על כנה היא צעד צפוי ומתבקש, אבל הצפי שבשנת 2017 הריבית תישאר ללא שינוי הוא צפי חסר בסיס, אשר תלוי בעיקר במעשיו של נשיא ארה"ב הנכנס, דונלד טראמפ. אם הוא יבצע את הצעדים עליהם הצהיר, כלומר מדיניות של התכנסות ואנטי-גלובליזציה כלכלית, אז כולם יהיו צריכים לחשב מסלול מחדש, כולל הפד וכולל בנק ישראל. לכן אפשר לדבר רק על החודש או החודשיים הקרובים, אח"כ זה כבר עלול להיות סיפור אחר ומי שיכתוב אותו יהיה דונלד טראמפ. עם נצחונו של טראמפ בבחירות רוב הפרשנים העריכו שהשווקים יגיבו בשלילה, אך בפועל השווקים הגיבו בחיוב, אולי בגלל שציפו שטראמפ הנשיא יהיה הרבה יותר סולידי ומתון מטראמפ המתמודד. לאחר שהתנהלותו נותרה דומה גם לאחר ההשבעה – החשש חזר לשווקים. בתקופה הקרובה השווקים בעיקר יצטרכו להתרגל ולהסתגל לטראמפ, לגלות מיהו באמת ורק אז נוכל אולי לראות כיוון ברור. לא מומלץ לעשות כרגע שינויים גדולים בתיק ההשקעות, אלא להמתין עד שיתברר הכיוון האמיתי אליו פונה טראמפ ובהתאמה גם יתבהר הכיוון בשווקים".  

שמואל בן אריה, מנהל השקעות ראשי ישראל בקבוצת פיוניר, ציין כי "בנק ישראל קיווה שפער הריביות בין ישראל לארה"ב יתרחב ויחזק את הדולר מכיוון שהתחזקות השקל מקשה על היצוא ומרחיקה את השגת יעדי הצמיחה והאינפלציה. תקווה זו התפוגגה, ככל הנראה, לאחר נאומו של טראמפ, שפיזר הבטחות כגון הרחבת ההשקעות במדינה, צמיחת המשק האמריקני ל- 4% בשנה והוספת 25 מיליון משרות חדשות בעשור הקרוב. למרות שטראמפ לא סיפק הסברים לדרך בה יפעל על מנת להשיג מטרות אלו, סביר להניח שאם ירצה לעמוד בהתחייבויותיו הוא יאלץ להגדיל את החוב ולפרוץ את מסגרת התקציב (הגדלת הגרעון). לאחר נאומו החל הדולר לאבד גובה מה שהוכיח שפערי הריביות אינם חזות הכל בשערי מטבע. בנק ישראל נותר אובד עצות, כמעט ללא כלים מוניטריים, וזאת לאחר שאת מירב המאמץ ריכז בבלימת הייסוף של השקל מול שאר המטבעות בעולם בכלל והדולר בפרט. נראה כי למרות הדברים שאמרה נגידת בנק ישראל בהכרזה האחרונה לא תהיה העלאת ריבית ב- 2017".