קרן מרדכי
20/02/2017
סרגון (CRNT) דיווחה על תוצאות לרבעון הרביעי 2016, שהיו טובות מהתחזיות המוקדמות בשוק, בעקבות ביקושים חזקים בהודו ובצפון אמריקה. הפעילות בהודו נהנתה מחוזה בהיקף של כ-60 מיליון דולר, שיתרום משמעותית לתוצאות הרבעון השני 2017, והפעילות בארה"ב נהנתה מתרומה מוקדמת מהצפוי מהחוזה עם Sprint. למרות זאת, הנהלת החברה עדיין מעריכה כי ב-2017 תרשום מכירות רבעוניות ממוצעות בהיקף של 75-80 מיליון דולר, זאת כתוצאה מחולשה בפעילות באפריקה ובאמריקה הלטינית. אנו מותירים את דירוג מניית CRNT על Perform נייטרלי בשל זהירות מחולשה בהשקעות ספקיות שירותי התקשורת, אך נוקטים בגישה חיובית בנוגע לחברה, בעקבות היציבות בביצועים והתרומה מההסכם עם Sprint וההסכם הגדול בהודו.
-
סרגון דיווחה כי ברבעון הרביעי 2016 היא רשמה הכנסות של 84.7 מיליון דולר ורווח מתואם של 7 סנט למנייה, מעל הקונצנזוס של 80.6 מיליון דולר ו-6 סנט למניה. הנהלת החברה מעריכה כי ב-2017 ההכנסות הרבעוניות יהיו בהיקף ממוצע של 75-80 מיליון דולר, לא כולל רבעון שני חזק במיוחד, כתוצאה מתרומת ההסכם הגדול בהודו. הרווח הגולמי צפוי לרדת, בשל נתח גדול של פעילות בשוק ההודי, אך הרווח הנקי המתואם צפוי לצמוח ב-50% בהשוואה ל-2016, לעומת הצפי הקודם לצמיחה של 40%.
-
בצד החיובי, החברה ממשיכה לנהל את הוצאותיה באופן מוקפד ולנקוט בסלקטיביות גבוהה בבחירת העסקאות. החברה ייצרה כ-7 מיליון דולר מזומנים מפעילות שוטפת ברבעון והשתמשה בכמחצית מהסכום להקטנת החוב. נרשמה צמיחה רבעונית של כ-50% בצפון אמריקה, בעקבות תרומת העסקה עם Sprint, כאשר גם הפעילות בהודו, באירופה ובאסיה-פאסיפיק, רשמו צמיחה דו ספרתית בהשוואה לרבעון הקודם.
-
בצד השלילי, הפעילות בהודו היוותה כ-32% מהמכירות ברבעון הרביעי, לעומת כ-19% ברבעון הראשון, ולכן, גם המרווח הגולמי ירד ב-340 נ"ב בתקופה זו. הפעילות באפריקה הייתה חלשה מאוד וגם בדרום האמריקה נרשמה ירידה בהשוואה לרבעון הקודם. סביבת ההשקעות החלשה של ספקיות שירותי התקשורת צפויה לגרום לירידה בשוק ה-Backhaul ב-2017.
-
בשורה התחתונה, סרגון רשמה רבעון טוב והמשיכה במודל של בחירת עסקאות רווחיות וניהול הוצאות מוקפד. אנו מעלים את תחזית ההכנסות והרווח ל-2017 על מנת לשקף את ההזמנות מהפרוייקט הגדול בהודו. למרות גישה חיובית בנוגע למניית החברה, אנו מותירים את דירוגה על Perform, כאשר נראה שהתרומה החיובית של Sprint והודו כבר מתומחרים במנייה.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
