משה שלום
06/03/2017
יש לי תיאוריה פונדמנטלית המגובה במצב טכני, וזאת בנוגע למניות הפיננסיות, ובמיוחד כלפי זו שאנו נעסוק בה היום. אבל, לפני שנתחיל בניתוח של העניין, כמה מילים על מהותה של מנית בנק הפועלים.
אין ספק שמדובר באחד הנכסים הפיננסיים המכובדים בשוק המקומי שלנו. הבנק הגדול במדינה, רווחי מאוד כמו כל הגדולים בתחום, ולמרות הסכנות הגדולות האורבות מצד בועות שונות (הנדל"ן, הרכב) הפיקוח ההדוק מצד בנק ישראל, והאמון של הציבור בהתערבות ממשלתית בזמני משבר, כל אלו מקנים בטחון של ברזל לנכס הזה.
יתר על כן, נתוני המקרו-כלכלה של ישראל עדיין מצוינים, בקנה מידה בינלאומי, ולמרות פערי ההכנסה, הרחש הבלתי פוסק מצד חלק גדול מן האוכלוסייה לגבי יוקר המחיה (בעיקר בדיור אך גם במזון, ועוד...), התחושה העסקית הכללית עדיין טובה, ומייצרת צרכים שמהם נהנים הבנקים בצורה מופלאה.
נכון שהריבית הרשמית מאוד נמוכה אבל, מי שייקח הלוואה קטנה כגדולה מן המערכת הבנקאית שלנו, ייווכח שהעלות של הכסף אינה כה נמוכה, ושההפרש הזה מהווה ממש מכונת כסף למי שיכול לשווק את האשראי הזה. ואת זה הבנקים שלנו יודעים לעשות היטב. הרקע החיובי הזה הצליח להביא את מניית בנק הפועלים לסביבת 2100, וזאת באמצע 2015, אבל, אז, היא החלה לגמגם במידה מסוימת, וזאת עד אמצע שנת 2016. להמשך אני מפנה אתכם לגרף השבועי של המניה:
מהי התאוריה שהזכרתי לעיל? הנה לפניכם את עיקרה, וזאת בעזרת המעגל הכתום האופף את אזור המחיר של המניה בקיץ 2016. אז, הייתה סכנה טכנית גדולה שהמניה תשלים מבנה של ראש וכתפיים אדיר מימדים. מבנה שלילי במיוחד, אשר יעדו הפוטנציאלי, במידה ובסיס התבנית היה נשבר מטה, היה מגיע עד סביבת 1150. מדוע עד שם? כי יעד השבירה כגודל ראש התבנית. הבה נסתכל יחד, ונחשב: בסיס התבנית נמצא בין 1600 ו-1700, הראש סביב 2100, וכך, גודל הראש כ-450 נקודות שאותם נחסר מ-1600 ונקבל 1150. וואוו...
ומה קרה אז? שינוי פתאומי לכיוון ההפוך. במקום השלמת התבנית השלילית, ראינו עלייה לשיאים חדשים. המהות היחידה שיכולה לעמוד מאחורי שינוי כזה היא פוטנציאל שינוי בריבית האפקטיבית של בנק ישראל. עד עכשיו זו לא שונתה אבל ברקע יש לנו את מדיניות הפדרל רזרב הדוחפת לשינוי של הריבית מעלה בארה"ב, ובנק ישראל לא יוכל לעמוד במקום, לאורך זמן, כאשר שם זזים.
אכן, מהלך דרמטי למדי, אשר בחירתו של דונאלד טרמפ הקצין בארה"ב, וזה בוודאי עזר גם למניות הבנקים שלנו, כולל זו שלפנינו היום. האם המהלך העולה היה מהיר מדי? האם לפנינו התחלה של תיקון טכני?
לשאלה הראשונה ניתן לומר שכן, וזאת על בסיס שלושת קווי המגמה הכחולים המייצרים מניפה קלסית של מהלך עולה מהיר (2 סגול). לגבי השאלה השניה ,אכוון אתכם לעובדה שהמחיר שבר מטה את קו המגמה השלישי (1 סגול), ושאינדיקטור המומנטום עבר מתאוצה חיובית לשלילית (3 סגול) כפי שקווי ההיסטוגרמה מראים היטב.
עבורי, סביבת המחיר של 2100 מהווה את רמת המבחן הגדול. שם הייתה הפריצה לשיא חדש, ושם נמצא קו המגמה השני. במידה וסביבת 2100 תשבר, התיקון עלול להיות הרבה יותר עמוק ממה שכולם בשוק חושבים. לעומת זאת, עמידה איתנה שם תאמר להרבה אנשים ליישם את הכלל הידוע במהלך של מגמה עולה: קניית תחתיות, וזאת באזורים של תיקון פיבונצ"י או רמות תמיכה חשובות.
אגב, להמחשה, והערכה של המקומי מול הגלובלי, הנה גרף שבועי של הבנק האמריקאי הגדול מכולם, ג"פי" מורגן:
משה שלום הינו מנתח שווקים פיננסי בכיר
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
