מעלות
28/03/2017
-
פעילות בשוק הנדל"ן המניב הגרמני – שוק יציב לאורך זמן עם תחזית צמיחה חיובית לשנים הקרובות.
-
פיזור גאוגרפי על פני מספר רב של ערים ואזורים בגרמניה ופיזור הולם בין תחום המגורים לתחום המסחרי.
-
ביצועים תפעוליים יציבים של תיק הנכסים עם שיעורי תפוסה גבוהים וצמיחה בדמי השכירות.
-
תלות מסוימת בשני שוכרים עיקריים המהווים ביחד כ-20% מסך הכנסות השכירות.
-
גידול עקבי בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת.
-
צפי לשמירה על שיעור מינוף הנמוך מ-60%.
-
הורדת עלויות המימון כתוצאה מנגישות טובה לבנקים בגרמניה ולשוק ההון המקומי.
-
היותם של כל נכסי החברה משועבדים, דבר אשר, להערכתנו, משפיע לשלילה על הגמישות הפיננסית.
תחזית: יציבה
תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו ליכולת החברה ליצור תזרים מזומנים יציב מתיק הנכסים המניב. הערכה זו נתמכת בין היתר על ידי תחזית הצמיחה הכלכלית החיובית בגרמניה וסביבת שוק הנדל"ן הנוחה. בהתבסס על המדיניות הפיננסית הנוכחית של החברה ועל תרחיש הבסיס שלנו, אנו רואים יחס חוב לחוב והון עצמי של עד 60% ויחס EBITDA להוצאות מימון של כ-0x.3 ,תוך שמירה על נזילות הולמת ב-12 החודשים הקרובים, כהולמים את הדירוג הנוכחי.
התרחיש החיובי
נשקול פעולת דירוג חיובית אם החברה תגדיל את היקף תיק הנכסים המניב שלה באופן שיוביל להורדה משמעותית של התלות בשוכרים העיקריים, ותוריד את המינוף הפיננסי כך שיחס החוב לחוב והון עצמי ירד מתחת ל-%50 ויחס ה-EBITDA להוצאות מימון יהיה כ-4x לאורך זמן.
התרחיש השלילי
נשקול פעולת דירוג שלילית אם החברה תחרוג לאורך זמן מהיחסים שהוגדרו כהולמים את הדירוג הנוכחי, או אם החברה תגדיל משמעותית את משקל פעילות הייזום מעבר לתרחיש הבסיס שלנו. להערכתנו, תרחיש כזה עשוי להתקיים, בין היתר, במידה ויחול שינוי מהותי באסטרטגיה העסקית ו/או הפיננסית של החברה.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
