משה שלום על הבחירות בצרפת >> המגמה העולה היפה קיבלה עוד חיזוק >> איזו תעודה מנוטרלת מט"ח יש על מדד ה CAC ?

זו הייתה מערכת בחירות מאוד מוזרה, ומיוחדת. מדובר, כמובן, במערכת הבחירות בצרפת, אשר הסיבוב הראשון שלה הכניס למתח לא מעטים. למעשה, עד הרגע האחרון, יכול היה לקרות התסריט הגרוע מכול, וזאת בעיני השווקים הפיננסיים: עלייתם לסיבוב השני של הקיצוניים. 

מצד אחד, זו מימין, מרין לה-פן, אשר עברה טרנספורמציה לא קטנה מאז ימי אביה המחוספס, זא"ן מרי לה-פן. אותו אב אשר היה, ונשאר, בעל הדעות השנויות במחלוקת בהקשר לשואה, ולסדר החברתי הרצוי בצרפת. מרין, הבת, הצליחה להתנער מכל זה, והפכה להיות הנלחמת העיקרית, מול הקונספט האירופי. 

ומצד שני, זה משמאל, ז"אן לוק מלנשון, המגיע ישירות מן האגף השמאלי של המפה הפוליטית, טרוצקיסט לשעבר, הרוצה ברפורמות די מרחיבות, כמו למשל 90% מס מעל סף של 34000 יורו בחודש, יציאה מן היורו אחרי משאל עם, ובמיוחד יצירת חוקה חדשה, ה-6 במספר, על מנת לחדש את שיטת הממשל הנראית בעיניו "מלוכנית" מדי. 

בגדול, העימות הזה נמנע. במקומו יש לנו את נציג הוון-טון האולטימטיבי בדמות עמנואל מקרון, מול אותה מרין לה-פן, כאשר הראשון נמצא בהפרש גדול מאוד בסקרים מול יריבתו. בגדול, סיכוי די אפסי שבמחזור הבחירות הזה יעלה לשלטון גוף מאיים על הכללים הבסיסיים של המצב הקיים. 

עמנואל מקרון מבטיח לשפר את התשתית לעסקים, דרך הפשטה של המס, האדמיניסטרציה, וניוד עובדים קל יותר. כמו כן, הוא רוצה לאפשר מצבי צבירה חדש של מודל התעסוקה, כאשר מנגנון ה-הובראיזציה, דהיינו העסקה עצמית, והפרטה אישית של השירותים של חיינו, אלו יהיו מן הבולטות שבדרכי ההעסקה הכללית של האוכלוסייה. והכול, כמובן, עם שמירה הדוקה של צרפת במסגרת האיחוד האירופי והיורו.

למקרון אין הרבה מה להציע בתחום ההגירה, והביטחון. כאן, למרין לה-פן יתרון משמעותי ביותר. זהו הגרעין הקשה של דעותיה, ושל הצעדים שהיא מציעה בתחום הכלכלי כמו ההעדפה הלאומית, וההצעה שלה ליישם מדיניות סוציאלית רחבה למדי. כל זה מיועד למצוא חן בעיני האוכלוסייה החלשה והפריפריאלית בצרפת. הערים הגדולות, בהן הגלובליזציה, האינטרנט, ואהבת אפקטי אירופה הפתוחה שולטים, נתונים למקרון. האזורים העניים שמסביב לערים, והכפר כמעט כולו, מצביעים עבור הגברת שרוצה להחזיר את צרפת להיות מדינה עצמאית מכל התחייבות אזורית. 

בכל מקרה, השווקים הפיננסיים הצביעו ברגליים, ונתנו את אישורם החיובי למה שיצא מן המאבק של הסיבוב הראשון. אגב, גם כך המגמה הייתה חיובית בהם. הנה הגרף השבועי של מדד המניות הצרפתית העיקרי, מדד Cac40:

כמו שאתם רואים, המדד הזה לא נתן לנו את הסמן המסורתי הנדרש לשינוי מגמתי משמעותי, דהיינו הסטייה החיובית, המציינת את סיום המגמה הקודמת, כאשר זה קרה בתחילת 2016 . אבל, כאשר ראינו את העלייה המשותפת של השפלים של מומנטום, ושל המחיר, היה ברור שמשהו אחר קורה במניות האלו. 

לאחר מכן, ה-BRExit, ו-טראמפ, נתנו גושפנקא חזקה לחוזק של המניות בכלל, והאירופיות בפרט, כי אלו היו אמורות ליהנות מן היציאה של בריטניה מן המשחק שביבשת העתידה, ומן הצמיחה שבשרה עליה הנשיא החדש. והדובדבן שעל הקצפת הוא פער המחירים האחרון, אשר נבע כולו  מתוצאות הסיבוב הראשון של הבחירות אשר תיארתי לעיל. 

פער מחירים אשר הביא את המדד לנקודת הכרעה מעניינת במיוחד: השיא של כל הזמנים. האם השיא ייפרץ או לא? אני מתאר לעצמי שלא, וזאת לפחות עד הסיבוב השני של אותן בחירות, דהיינו עד שנדע את תוצאות הבחירה של יום הראשון ה-7. במידה ויהיה אותו אישור סופי לעלייתו של מקרון לשלטון, יש סיכוי ל-Push קטן מעל השיא אבל מיד לאחר מכן נחזור לשגרה של הבנק המרכזי, תעסוקה, מעלילי טראמפ, וכו... 

לעומת זאת, אם מרין לה-פן תפתיע, ותיבחר למשרה הרמה של נשיאת הרפובליקה, אזי נקבל את "אם כל הפסגות הכפולות". זו אשר בסיסה נמצא סביב 3900 כאשר רמה זו תיבדק מאוד מהר.

קשה למצוא נכסים עוקבים ממש למדד הצרפתי. ישנן תעודות הסל של פסגות "סל צרפת Cac 40" ותעודת הסל של תכלית "תכלית צרפת CAC 40 מנוטרלת מטבע" (עליה ארחיב בהמשך). ישנם כמובן תעודת סל זרות למכביר, הן באירופה והן בארה"ב אבל כאן נכנס ההיגיון: תנועה על בסיס תוצאות הבחירות, או המדיניות האירופית, ניתן לתפוס גם על בסיס תעודות וקרנות העוקבות אחרי כל יבשת ומדדי המניות שלה. ראו טבלת תעודות מעלה.

תעודה במוקד >> תכלית צרפת CAC 40 מנוטרלת מטבע (40a) (NTR):

תכלית צרפת CAC 40 מנוטרלת מטבע (40a) (NTR), היא תעודת סל מנוטרלת מטבע העוקבת אחר מדד המניות המוביל בצרפת. מדד CAC 40 הכולל את 40 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר והסחירות ביותר, הנסחרות בבורסת פריז.

התעודה היא נייר ערך הנסחר בבורסה באופן רציף וקיים לו עושה שוק שתפקידו לספק נזילות (היצע וביקוש) בשלב המסחר הרציף.

 

מדד CAC 40 כולל את 40 החברות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בבורסת פריז, מתעדכן באופן רבעוני.

 

המדד הוא מסוג NTR. כלומר, מחיר המדד לוקח בחשבון את כל הדיבידנדים המחולקים על ידי החברות בו, בניכוי מס.  תעודת הסל  צוברת את מלוא הדיבידנד (בניכוי מס) ומשקיעה אותו מחדש בתעודה.

 

התעודה אינה חשופה לשינויים בשער החליפין והיא צוברת ריבית המחושבת לפי הפער בין ריבית בנק ישראל בניכוי 0.1% לבין  LIBOR EUR 3 חודשים בתוספת 0.1%.

 

התעודה כוללת רכיב Q פקטור המשקף רווח או הפסד בגין תנודות המדד כנגד המטבע. 

למעשה רכיב ה- Q פקטור הינו נוסחה אשר פותחה על ידי הרשות לניירות ערך במטרה להגדיל את השקיפות במחירי תעודות הסל.

 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.