איתי שלוסברג
28/05/2017
שד
לראשונה בתעשייה בישראל- פז מעניקה לכ- 1600 עובדיה יחידות למניות ללא תמורה (RSU ) בסך כולל של כ -20 מיליוני שקלים
קבוצת פז מדווחת היום על תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של שנת 2017. החברה הציגה ברבעון הראשון רווח נקי מדווח של כ- 268 מיליון שקלים, עלייה של כ- 68% ביחס לרווח המדווח ברבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווחים חד פעמיים עלה הרווח הנקי המדווח ברבעון זה בכ- 141% אל מול רבעון מקביל אשתקד. הרווח הנקי המתואם של החברה עמד על כ- 151 מיליון ₪, ירידה של כ- 13% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, בניכוי רווחים חד פעמיים שנרשמו אשתקד. הכנסות החברה ברבעון הראשון עמדו על כ- 2.86 מיליארד ₪, עלייה של כ- 22% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. המכירות הכמותיות בחטיבות הקמעונאות והתעשיות גדלו לעומת הרבעון המקביל אשתקד, בעוד שבחטיבת הזיקוק חל קיטון בכמויות בשל היערכות לשיפוץ התקופתי בבית הזיקוק שהשפיע לשלילה על רווחיות החטיבה.
יונה פוגל, מנכ"ל קבוצת פז: "הרבעון הראשון של שנת 2017 היה רבעון טוב לקבוצת פז. מכירות הדלקים, המכירות בחנויות הנוחות והמכירות של החברות במגזר התעשיות גדלו לעומת הרבעון המקביל אשתקד, זאת למרות האטה בקצב הגידול של צריכת תזקיקים במשק, הנובעת בעיקר בשל עליית מחירי חבית הנפט והאטה בקצב הגידול של רכישת רכבים חדשים. חטיבת הזיקוק השיגה מרווחי זיקוק גבוהים (כ-9.3$ לחבית), אך הרווחיות נפגעה בשל קיטון בכמויות כתוצאה מהיערכות לשיפוץ התקופתי בבית הזיקוק, המבוצע אחת לחמש שנים ובשל תקלה בצינור חח"י במקשר בנמל אשדוד. בימים אלו אנו בעיצומו של פרויקט השיפוץ התקופתי ובית הזיקוק צפוי לשוב לפעול במהלך חודש יוני 2017.
במטרה לחזק את ההזדהות והקשר בין החברה לעובדיה, אישר היום דירקטוריון החברה מנגנון תגמול הוני בהיקף של כ- 20 מיליוני שקלים באמצעות הענקת יחידות למניות חסומות (RSU) למרבית עובדי החברה בנוסף למענק שנתי במזומן. זהו אירוע פורץ דרך בקרב חברות תעשייתיות, המשתלב במגמה של מתן תגמול המבוסס על הישגים ארוכי טווח. אנו עושים זאת מתוך הכרה בחשיבות תרומת עובדי החברה ובחשיבות הקשר ארוך הטווח בין החברה לבין עובדיה. זו גאווה להיות החברה התעשייתית הראשונה המצטרפת למגמה הקיימת בחברות ההייטק ובחברות גדולות בעולם, המאפשרת לעובדי החברה ליהנות ולהשתתף בפירות הצלחתה."
תוצאות לפי מגזרי פעילות:
מגזר הזיקוק
הרווח התפעולי המתואם של חטיבת הזיקוק הסתכם בכ-74 מיליוני שקלים לעומת כ- 94 מיליוני שקלים ברבעון המקביל אשתקד וכ- 55 מיליוני שקלים ברבעון הקודם. הירידה בהשוואה לרבעון המקביל נובעת בעיקר מירידה בכמויות שיוצרו ונמכרו בשל ההיערכות לשיפוץ התקופתי וכתוצאה מהשבתת הצינור התת ימי במקשר חח"י באשדוד, המאפשר הזרמת גלמים ותוצרים לבית הזיקוק ומבית הזיקוק, לפרק זמן של מספר שבועות. כאמור, בימים אלו מצוי בית הזיקוק בהדממה לצורך ביצוע השיפוץ התקופתי והוא צפוי לחזור לפעילות ולכושר מלא במהלך חודש יוני 2017. השיפור ברווח התפעולי אל מול הרבעון הקודם נובע בעיקר משיפור במרווחי המוצרים.
מרווח בית הזיקוק באשדוד ברבעון זה עמד על כ- 9.3$ לחבית (ברבעון המקביל אשתקד עמד על כ- 8.9$)- מרווח גבוה בהרבה ממרווחי הייחוס. מרווח הייחוס KBC עמד הרבעון על כ- 4.5$ לחבית (ברבעון המקביל אשתקד עמד על כ- 4.7$), המשקף פרמיה לפז של כ-4.8$ לחבית, זאת מול פרמיה של כ-4.2$ לחבית ברבעון המקביל אשתקד. מרווח ייחוס אורל עמד על כ- 5$ לחבית ברבעון הראשון לשנת 2017 (ברבעון המקביל אשתקד עמד על כ- 3.8$) ומהווה פרמיה של כ- 4.3$ לחבית, זאת לעומת פרמיה של כ- 5.1$ לחבית ברבעון המקביל אשתקד.
מגזר הקמעונאות- ברבעון הראשון של שנת 2017 הסתכם הרווח התפעולי של החטיבה בסך של כ- 90 מיליוני שקלים, לעומת כ- 98 מיליוני שקלים ברבעון המקביל אשתקד. הירידה ברווח התפעולי בין הרבעונים נובעת, בין היתר: מירידת מרווח השיווק המפוקח של בנזין 95 ומפחות ימי עבודה ברבעון זה אל מול הרבעון המקביל אשתקד. מחזור המכירות של רשת חנויות הנוחות YELLOW ממשיך לצמוח ומציג עליה נוספת של כ-4%.
מגזר התעשיות- בה מרוכזות פעילויות החברות: פזגז, פז שמנים וכימיקלים, פז שירותי תעופה, פז נכסי תעופה ופזקר סיכם את הרבעון הראשון של שנת 2017 עם רווח תפעולי של כ- 76 מיליוני שקלים זאת לעומת כ- 90 מיליוני שקלים ברבעון הראשון של שנת 2016. הירידה נובעת מגידול בעלויות גפ"מ וחומרי גלם. יש לציין שכמחצית מהירידה ברווח מול הרבעון המקביל אשתקד נובעת מרווח הון חד פעמי שנרשם ברבעון המקביל.
מהלך הענקת יחידות למניה לעובדי החברה:
דירקטוריון פז אישר היום תוכנית מתאר במסגרתה תעניק החברה לכ- 1600 מעובדיה יחידות למניות חסומות, המשקפות זכות למניות החברה, וזאת על פי תוכנית תגמול במסלול רווח הון עם נאמן בהתאם לסעיף 102 לפקודת מס הכנסה. היחידות יחולקו לעובדים כחלק מתכנית התגמול השנתית ובנוסף למענק במזומן. החלוקה הדיפרנציאלית לעובדים תבוצע בהתאם לביצועי העובד והערכת המנהלים.
אלה פריד, אנליסטית בכירה לתחום הגז והאנרגיה בלאומי שוקי הון,
פז נפט: התוצאות נמוכות במקצת מהצפי, אך בסך הכול מדובר בעוד רבעון יציב
דוחות פז היו קצת פחות חזקים מהצפי שלנו. ה-EBITDA המותאם עמד על 306 מ' ₪ מול 330- מ' ₪ שצפינו, וביחס ל- 407 מ' ₪ שנרשמו ברבעון המקביל. נזכיר, כי אשתקד כלל ה-EBITDA המותאם ברבעון הראשון כ-50 מיליון ₪ רווח הון מפי גלילות וכן רווח הון בפז תעשיות. בהמשך לכך, גם הרווח התפעולי בQ1 2017 ירד בשיעור של 29% לכ-218 מיליון ₪.
נציין, כי מבחינתנו הירידה ה-EBITDA בניטרול רווחי הון הייתה בשיעור של כ-10% והתוצאות בהחלט הפגינו את היציבות של חברת הדלקים הוורטיקאלית היחידה בישראל.
נקודות עיקריות בתוצאות Q1 2017:
-
רווח התפעולי המתואם של מגזר הקו"מ (קמעונאות ומסחר) ירד בכ-8% לכ-90 מיליון ₪ והחברה מציינת כי הסיבה לכך שחיקה במרווחי השיווק שקוזזה חלקית על-ידי הגידול בכמויות המכירה. בתוך כך, עלה מחזור המכירות של YELLOW בשיעור של כ-4% לכ-183 מיליון ₪.
-
הרווח התפעולי המתואם של מגזר הזיקוק והלוגיסטיקה, היה נמוך בכ-20 מיליון ₪, קרוב לצפי שלנו, אולם לפי הדוח, ההסבר אינו טמון בהיחלשות מרווחי הבנזין, שאליהם החברה חשופה באופן משמעותי, אלא בתקלה בצינור של חח"י שפגיעה בכמויות הזיקוק, ובצבירת המלאי לשיפוץ שמתבצע ברבעון שני. החברה דיווחה על מרווח בז"א גבוה מאוד - על כ-9.2 $ לחבית מול 5 $ לחבית שרם מרווח אורל האינדיקאטיבי. להערכתנו, המרווח היה כה חזק, חרף ההיחשלות של מרווחי הבנזין בשל המרווחים החזקים של דס"ל וסולר, היעדר החשיפה למאזוט ובשל רווחי ההגנות.
- הרווח התפעולי המתואם במגזר התעשיות ירד בכ- 24 מיליון שקל לכ-76 מיליון ₪, בעיקר בשל השפעת רווחי הון שנכללו ברבעון המקביל וגידול בעלויות המכר, שנבעה בין היתר מתמהיל הספציפי ומעלויות הנפט.
יחסי העבודה: אתמול פרסמה החברה הודעה לפיה התיר בית המשפט לעובדים להפעיל עיצומים במהלך המטלות השוטפות, אך לא התיר שיבושים העלולים לעכב את השיפוץ של בית הזיקוק. מבחינה החברה, מדובר בידיעה חיובית.
שורה תחתונה: הדוח של Q1, אשר היה הרבעון האחרון שבו פעלה פז נפט כחברה עם בעלי שליטה, בהחלט מפגין יציבהות - אף שנמוך במקצת מהצפי שלנו.
נציין, כי במהלך הרבעון השני כולו נמצאת בז"א בשיפוץ ופעילותה מושבתת. נזכירכם, כי אנו מסקרים את פז נפט בהמלצת תשואת שוק ובמחיר יעד של 640 שקלים, ובמבט ראשון הדוחות תומכים בהמלצה
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
