לאומי שוקי הון >> מומלצת הגדלת החשיפה לאג"ח בנקים על רקע מיעוט ההנפקות בסקטור

 על פי סקר החברות של בנק ישראל לרבעון השני של השנה והמדד המשולב לחודש יוני, נמשכת ההתרחבות הכלכלית במשק אם כי תוך האטה קלה בקצב ההתרחבות. נמשך הקיפאון בפעילות ענף התעשייה.

 למרות הפיחות בשער השקל מתחילת חודש יולי, גורמי המקרו הבסיסיים ממשיכים לתמוך בשקל, בין היתר, על רקע העודף בחשבון השוטף הנתמך בהמשך הגידול בייצוא שירותי היי טק. 

 על פי פרוטוקול ישיבת בנק ישראל האחרונה קיימת הערכה כי מחירי הדירות צפויים להתייצב ואחר כך לרדת במידה מסוימת על רקע הגידול בהיצע.

 גוברים סימני השאלה לגבי יכולתו של הנשיא טראמפ להעביר רפורמות עליהם דיבר בקמפיין הבחירות ובעיקר רפורמות המס ותוכנית ההשקעות בתשתיות. ככל הנראה שגם על רקע זה הדולר בעולם ירד לשפל של קרוב לשנתיים וחצי.

 תשואות האג"ח הממשלתיות השקליות הלא צמודות רשמו ירידה חדה בחודש האחרון. פערי התשואה השליליים ביחס לאג"ח ממשלת ארה"ב מצויים ברמות שיא. פוטנציאל התרחבות המרווח השלילי עדיין קיים בעיקר בחלק הבינוני – ארוך. 

 אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 6 שנים תוך החזקה סינתטית של המח"מ.

 החלק הבינוני בשני העקומים יקר יחסית לכן מומלצת אחזקה סינתטית בשני האפיקים.

 התלילות בעקום השקלי בטווח 10 – 30 שנה ממשיכה להיות גבוהה ביוחד.

 גיוס האוצר בחודש אוגוסט נמוך במיוחד ומצטרף למכלול נתונים התומכים בהשקעה בשוק האג"ח הממשלתי המקומי.

 אנו ממשיכים להמליץ על אחזקה עודפת בשקלים הלא צמודים.

אנו ממליצים על השקעה במח"מ של כ - 3 שנים. אג"ח שקלי לא צמוד מומלץ להשקעה גם במח"מ ארוך אולם רק בקבוצות הדירוג הגבוהות (קבוצת AA ומעלה).

מומלצת הגדלת החשיפה לאג"ח בנקים על רקע מיעוט ההנפקות בסקטור.