עידו אסייג
09/08/2017
יתרות מט"ח (מזומן) בקרן לצורך קביעת "יום מסחר" בקרן
שאלה: כיצד יש להתייחס ליתרות מט"ח (מזומן) בקרן לצורך קביעת "יום מסחר" בקרן כאמור בתקנה 1 לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (מחירי קניה ומכירה של נכסי קרן ושווי נכסי קרן), התשנ"ה-1994 (להלן – תקנות המחירים)?
תשובה: לפי הגדרת "שער יציג" ולשון תקנה 13 לתקנות המחירים, תמיד ניתן לקבוע שווי ליתרות מט"ח בקרן ולכן אין לקחת יתרות מט"ח בחשבון בחישוב השווי הנקי של נכסי הקרן כנכס שלא ניתן לקובעו ליום מסוים לצורך ס"ק (5) להגדרת "יום מסחר" הנ"ל.
ביום בו לא פורסם שער יציג, אך מתקיים מסחר בין בנקאי, ייקבע שווי יתרות המט"ח לפי השערים המחושבים ומפורסמים ע"י איגוד מנהלי הקרנות, בהתאם לתקנה 13(ד) לאותן תקנות. ביום בו לא פורסם שער יציג ולא מתקיים מסחר בין בנקאי, כהגדרתם בתקנות המחירים, שווי יתרות המט"ח נקבע בהתאם להגדרת שער יציג - על פי השער היציג האחרון שנקבע. יחד עם זאת, אם השער היציג האחרון שנקבע חורג, לדעת מנהל הקרן, באופן קיצוני מהשווי שבו ניתן לממשו, ואינדיקציה לכך יכולה להיות למשל העובדה שהשווי שנקבע לו לפי התקנות חורג באופן קיצוני מהשווי שנקבע במסחר לנגזר שהמטבע משמש לו נכס בסיס– ייקבע שער המטבע בהתאם להנחיות שקבע דירקטוריון מנהל הקרן.
כיצד יש לבחון אופן שערוך של נכסים ששוערכו במחיר אפס?
שאלה: תקנה 14ב(ב) לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (מחירי קניה ומכירה של נכסי קרן ושווי נכסי קרן), התשנ"ה – 1994 (להלן: "תקנות המחירים") קובעת כי על דירקטוריון מנהל הקרן לבחון את אופן שערוך הנכסים לפי הנחיות שקבע, לפחות אחת לרבעון ובפרק זמן שלא יעלה על ארבעה חודשים ממועד הבחינה הקודם. כיצד לאור זאת יש לבחון אופן שערוכם של נכסים ששוערכו במחיר אפס?
תשובה: ניירות ערך, אשר שוערכו במחיר אפס, אינם נכסים שיש לבחון את אופן שערוכם אחת לרבעון, בהתקיים התנאים המפורטים להלן:
-
ניירות הערך האמורים נסחרו בבורסה לניירות ערך בתל אביב.
-
ניירות הערך האמורים הושעו מהמסחר ולאחר מכן נמחקו מהמסחר.
-
חלפו 12 חודשים ממועד מחיקתם מהמסחר.
-
דירקטוריון מנהל הקרן יבחן את אופן השערוך של ניירות ערך אלו לפחות אחת ל- 12 חודשים.
האם מנהל קרן רשאי להתבסס על מחירי קנייה ומכירה מסוג BGN (Bloomberg generic pricing), המתפרסמים במערכת הבלומברג?
שאלה: בתקנה 2(2)(א)(2) לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (נכסים שמותר לקנות ולהחזיק בקרן ושיעוריהם המרביים), התשנ"ה- 1994 הוגדר המונח "מחירי נייר ערך" - מחיר הקניה ומחיר המכירה של נייר הערך שפרסמה מערכת הפצה בין לאומית של מידע על ניירות ערך (להלן – מערכת מידע) לאחרונה לפני סוף יום המסחר בשוק שבו נסחר נייר הערך, המבוסס על מחיר קניה ומחיר מכירה של נייר הערך באותו יום מסחר, שנאסף במערכת המידע משני עושי שוק לנייר הערך או משני סוחרים בניירות ערך לפחות.
בנוסף, תקנה 5(ו) לתקנות השקעות משותפות בנאמנות (מחירי קניה ומכירה של נכסי קרן ושווי נכסי קרן), התשנ"ה- 1994, קובעת כי שווי ליום מסחר של נייר ערך חוץ הנסחר בשוק מוסדר ומוחזק בקרן, יהיה ממוצע מחיר הקניה ומחיר המכירה שהתפרסמו במערכת מידע לסוף יום המסחר, המבוססים על מחירים שנאספו על ידה משני עושי שוק או משני סוחרים בניירות ערך לפחות.
האם לצורך יישום התקנות האמורות, מנהל קרן רשאי להתבסס על מחירי קנייה ומכירה מסוג BGN (Bloomberg generic pricing), המתפרסמים במערכת הבלומברג?
תשובה: מחירי קניה ומכירה מסוג BGN , המתפרסמים במערכת הבלומברג, יכולים לשמש לצורך יישום התקנות האמורות.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
