דירוג ראשוני של מידרוג לבנק מזרחי - aa2 באופק יציב

מידרוג קובעת הערכת איתנות פיננסית הפנימית (BCA) של aa2.il לבנק מזרחי טפחות בע"מ ("הבנק"). אופק הדירוג יציב. 

דירוג הפיקדונות לזמן ארוך והחוב הבכיר של הבנק נקבע על Aaa.il באופק יציב והוא מגלם הנחת תמיכה חיצונית גבוהה מצד המדינה, של 2 נוטשים ביחס לדירוג האיתנות הפיננסית הפנימית. 

מידרוג קובעת דירוג P-1.il לפיקדונות לזמן קצר. 

מידרוג קובעת דירוג Aa1.il באופק יציב לכתבי ההתחייבות הנדחים (הון משני תחתון) ו- Aa2.il (hyb) באופק יציב לשטרי ההון הנדחים (הון משני עליון). דירוג זה מגלם את הנחיתות המבנית של חובות אלו ביחס לחוב הבכיר של הבנק וכן את השפעת מנגנוני ספיגת ההפסדים. כמו כן, דירוג החובות הנחותים הישנים (שאינם CoCo's) מגלם אף הוא הנחה לתמיכת מדינה.

מידרוג קובעת דירוג Aa3.il (hyb) באופק יציב לכתבי התחייבות נדחים עם מנגנון חוזי לספיגת הפסדים (CoCo) ע"י מחיקה או מחיקה חלקית (מסווגים כהון רובד 2 ומוכרים לצורך באזל III). דירוג זה נמוך בנוט'ש אחד ביחס להערכת ה- BCA ומגלם את הנחיתות המבנית ומנגנוני ספיגת ההפסדים של מכשיר זה וללא הנחת תמיכה חיצונית.

בנק מזרחי טפחות נמנה עם הבנקים הראשונים שנוסדו בארץ ישראל (1923) והינו אחד מחמש הקבוצות הבנקאיות הגדולות בישראל. בשנת 2005 מוזגו שני בנקים- המזרחי המאוחד בע"מ וטפחות בנק משכנתאות לישראל בע"מ לבנק מזרחי טפחות בע"מ.

קבוצת הבנק פועלת בארץ ובחוץ לארץ וכוללת את בנק יהב המוחזק בשיעור של 50%, הקבוצה עוסקת בפעילות בנקאית מסחרית (עסקית וקמעונאית), ובפעילות משכנתאות בישראל, באמצעות רשת הכוללת 184 (נכון לסוף שנת 2016) סניפים ומרכזי עסקים בפריסה כלל ארצית. פעילות הבנק בחוץ לארץ מתבצעת באמצעות 3 שלוחות בנקאיות (שני סניפים וחברה בת) ו- 2 נציגויות באירופה ובדרום אמריקה. בנוסף לפעילות הבנקאית, עוסקת קבוצת הבנק בפעילויות שונות הקשורות בשוק ההון, לרבות: ייעוץ לפעילות בשוק ההון, ניהול תיקי ניירות ערך עבור לקוחות, ייעוץ פנסיוני, שירותי נאמנות, הפצת קרנות נאמנות, תפעול קופות גמל והפצת ביטוחי משכנתאות. בעלי השליטה בבנק הם משפחות עופר וורטהיים ומנכ"ל הבנק הוא מר אלדד פרשר.

הערכת האיתנות הפיננסית של הבנק נתמכת במיצובו הטוב של הבנק במערכת הבנקאות המקומית המבוססת על מותג חזק, נתחי שוק אבסולוטיים משמעותיים ומובילות במגזר המשכנתאות, וביחד עם בסיס לקוחות רחב ומפוזר תומכים ביכולת השבת הרווחים הטובה של הבנק, למרות ריכוזיות מקורות ההכנסה. הבנק הינו בנק אוניברסאלי ובנוסף לפעילות התיווך הפיננסי מספק ללקוחותיו מגוון שירותים בנקאיים. הבנק מאופיין במדיניות ניהול סיכונים שמרנית, ההולמת את פרופיל הסיכון שלו, אשר נמצא במגמת שיפור כפי שמשתקף בשיפור מתמשך במדדי איכות תיק האשראי. לבנק איכות נכסים בולטת לטובה, הנתמכת במדדי סיכון טובים ביחס למערכת הבנקאית וביחס לדירוג וכרית לספיגת הפסדים צפויים הולמת ביחס לסיכון. יש לציין, כי איכות הנכסים נתמכת גם בירידה מתמשכת בסיכון ריכוזיות הלווים, כאשר שיעור החשיפה ללווים גדולים להון הבנק נמוך ביחס למתחריו העיקריים, אולם גבוה ביחס לדירוג. גורמים אלה תומכים ביכולת יצור הרווחים העתידית שלו ובהמשך בניית הכרית ההונית. בנוסף, מאופיין הבנק בפרופיל נזילות טוב, נוכח מלאי נכסים נזילים משמעותי. הבנק מאופיין בשיעורי רווחיות סבירים ביחס לדירוג ובולטים לטובה ביחס לקבוצת ההשוואה הנתמכים ביעילות תפעולית טובה ותומכים בפוטנציאל בניית הכרית ההונית. כרית ההון של הבנק הולמת לדירוג וסופגת הפסדים לא צפויים בצורה טובה ביחס לתרחישי הקיצון של מידרוג, כאשר להערכתנו כרית ההון תמשיך להיבנות בטווח הזמן הקצר והבינוני. 

מנגד, הבנק מאופיין בריכוזיות תיק האשראי ומקורות הרווח עם חשיפה מהותית לענף הדיור. ריכוזיות התיק העסקי (לווים וענפית) גבוהה ביחס לדירוג, כאמור גם נוכח מאפייני השוק המקומי. ריכוזיות זו מעיבה על פרופיל הסיכון ביחד עם מינוף מאזני גבוה. מבנה המקורות של הבנק סביר ונתמך בשיעור פיקדונות יציבים מהותי, אולם שיעור הפיקדונות הסיטונאיים עדיין גבוה יחסית, למרות מגמת השיפור בו. בדומה לשאר הבנקים הגדולים הבנק גיבש מהלכי התייעלות, שצפויים להמשיך ולתמוך ביעילות התפעולית הטובה ובכרית הרווחיות. אלה כוללים פרישה מוקדמת של כ-300 עובדים על פני 5 השנים הקרובות ומכירה וחכירה מחדש של משרדי מטה הבנק במטרה לרכזם בעתיד בעיר לוד. להערכתנו, המשך הצמיחה הצפויה בתיק האשראי, איכות הנכסים הטובה והמשך שליטה במבנה ההוצאות יאפשרו לבנק להמשיך להציג יחסי רווחיות טובים יחסית לאורך המחזור

תרחיש הבסיס של מידרוג מניח המשך סביבה עסקית מאתגרת עם סביבת ריבית נמוכה, המשפיעה לשלילה על המרווח הפיננסי, לכל הפחות עד החציון השני של 2018, ולאחר מכן הריבית עשויה לעלות באופן איטי בלבד. זאת, לצד צמיחה מתונה יחסית של התמ"ג, סביבת אינפלציה נמוכה והמשך תחרות מצד שוק החוב החוץ בנקאי ורגולציה מעודדת תחרות במקטעים מסוימים. בתרחיש זה, צפויה יציבות יחסית במדדי הסיכון בתיק האשראי של הבנק (כתלות בסגמנט) עם עלייה מסוימת בהוצאות להפסדי אשראי מהאשראי לציבור ברוטו ( 0.15%-0.25%), גם נוכח המיקוד העסקי כך שתשואת הליבה  על נכסי הסיכון והתשואה על נכסי הסיכון צפויות לעמוד להערכתנו על כ- 1.7% ו- 0.9%, בהתאמה ב- 12 החודשים בקרובים.

הכרית ההונית תמשיך להיבנות בשוליים מהגורמים הבאים:(1) רווחים צבורים; (2) המשך ניהול היקף ותמהיל נכסי הסיכון, תוך גידול מתון בתיק כתוצאה מהגידול בתיק האשראי; (3) חלוקת דיבידנד של כ- 30%  מהרווח הנקי בטווח הזמן הקצר; (4) המשך גיוס חוב נחות מוכר באזל III כתלות בקצב גריעת החובות הנחותים הישנים וצמיחת תיק האשראי. 

יש לציין כי, ביום 31 ביולי 2017 הודיע הבנק על מגעים במסגרתם נדונה אפשרות לגיבושו של מתווה עקרוני של עסקה לרכישת כל המניות בהונו המונפק של בנק אגוד, ובכללן מניות בעלי השליטה בבנק אגוד וכן מניות המוחזקות על ידי קבוצה נוספת, וזאת כנגד הקצאת מניות בהונו של הבנק, לבעלי המניות בבנק אגוד, במטרה למזג את בנק אגוד, עם ולתוך הבנק. טרם גובש מתווה מוסכם לעסקה והיא אינה חלק מתרחיש הבסיס שלנו. יחד עם זאת, במידה והעסקה תצא לפועל היא צפויה להערכתנו לשפר את תמהיל תיק האשראי ולתמוך בפרופיל העסקי של הבנק וללא שינוי מהותי בפרופיל הפיננסי כאשר תחול עלייה מתונה בלבד במדדי סיכון התיק.

דירוגי הפיקדונות לז"א ושאר חובות הבנק (למעט CoCo's) זוכים להטבה של שני נוטשים המגלמת בתוכה את החשיבות המערכתית של הבנק ואת הערכתנו להסתברות גבוהה לתמיכה חיצונית בעת הצורך. 

אופק הדירוג היציב להערכת האיתנות הפיננסית ולשאר דירוגי הבנק משקף את הערכת מידרוג לכך שהבנק צפוי לשמור על פרופיל פיננסי חזק לאורך המחזור הכלכלי לצד שמירה על כריות הון נאותות.