עידו אסייג
23/11/2017
עוד רבעון מצוין לבנק לאומי. הבנק רשם רווח של 820 מיליון ₪ המייצג תשואה על ההון של 10.3%, מעל התחזיות המוקדמות, כאשר הבנק ממשיך להציג שיפור בפרמטרים התפעוליים לצד הפרשות נמוכות להפסדי אשראי.
לאומי מציג השנה תוצאות מצוינות, עליהן מגיע הרבה קרדיט להנהלת הבנק שהצליחה לבצע מהלכי התייעלות אמיתיים, לשמור על תיק אשראי שמרני ואיכותי (אנחנו אוהבים את העובדה שלאומי צומח בקצב מתון בתיק האשראי), כשבנוסף לאומי נהנה מהרוח הגבית של שוק ההון.
אנו מעריכים כי השיפור ביחסי היעילות בבנק (שיפור נוסף צפוי ב- 2018 בשל תכנית ההתייעלות שהושקה ביולי האחרון) יאפשר לבנק להציג עליית מדרגה נוספת בתוצאות מפעילות לרמה של 8.5% - 9.0% לפחות, כאשר התרומה של שוק ההון ביחד עם מימוש נכסי נדל"ן (תרומה של 260 מיליון ₪ ברבעון 4 ממימוש נכס) יסייעו לבנק להציג תוצאות טובות גם ברבעונים הקרובים.
לאומי נסחר היום במכפיל הון של 0.88, וברמה זו הוא נסחר עדיין מתחת לשוויו הכלכלי וממשיך להיות אחד הזולים בסקטור. אנו ממשיכים להמליץ בתשואת יתר עם מחיר יעד של 21 ₪.
אלון גלזר, סמנכ"ל מחקר בלידר שוקי הון
מיכה גולדברג, מנהל מחלקת המחקר ואנליסט הבנקים באקסלנס ברוקראז' מגיב לפרסום דוחות רבעון 3 של בנק לאומי- שומר על המלצת קנייה ומעלה את מחיר היעד של המניה ל-23 שקל :"לאומי פרסם הבוקר דוח טוב מהצפי, עם רווח נקי של 820 מיליון שקל, מעל לצפי שלנו לרווח של 777 מיליון שקל ותשואה על ההון של כ-10%. בתשעת החודשים הראשונים של השנה בנק לאומי פרסם דוחות חזקים מאוד, גבוהים משמעותית מהתחזיות שלנו (כ-35% מעל התחזית שלנו בתחילת השנה). התוצאות החזקות בשלשת הרבעונים הראשונים של השנה, נבעו משיפור כללי בכל הפרמטרים: הכנסות גבוהות יותר, הוצאות נמוכות יותר והוצאות בגין הפסדי אשראי נמוכים משמעותית מהצפי המוקדם. למעשה, מתחילת השנה, במחצית הראשונה, לאומי דיווח על הרווחיות הגבוהה במערכת, אחרי בנק מזרחי אומר גולדברג." אנחנו מעריכים שגם הרבעון הבא יהיה חזק, בעיקר הודות לרווחי מימוש נכסים גבוהים מאוד (מכירת הסניף המרכזי יניב כ-260 מיליון שקל ברבעון הרביעי), 'ריקובריס' נאים, רווחי מסחר סבירים, מדד חיובי (צפי) וכתוצאה מכך רווחי הון בלאומי פרטנרס. להערכתנו, רווחיותו של לאומי תישאר גבוהה, וכנראה תהיה הרווחיות הגבוהה במערכת הבנקאות בכלל, מאחר ומזרחי צפוי ל"סבול" מהמדד השלילי ומעלויות הסכם השכר החדש ופועלים עלול להינזק מעלויות גבוהות כתוצאות מההסכם הצפוי עם הרשויות בארה"ב". כמו כן מתייחס גולדברג לעודפי הון המאפשרים לבנק להגדיל חלוקת דיבידנד של 40%, כמו פועלים "בהנחה ומדיניות החלוקה נשארת על 40% בשנים הקרובות, הרי שלאומי צפוי לייצר תשואת דיבידנד נאה של כ-4.5% בשנת 2018 ומעל 5% בשנת 2019. בהתאם לנאמר למעלה, אנחנו ממשיכים להמליץ על בנק לאומי בהמלצת קנייה, מעלים מחיר יעד ל-23 שקל ומעריכים שברבעונים הקרובים הבנק ימשיך להראות רווחיות גבוהה".
המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
