מאז שטראמפ נבחר לנשיאות, נראה שהנוכחות שלו ברשת אינסופית. הוא מפיק עשרות ציוצים ביום, עד שקשה לעקוב אחרי הציוצים וההתבטאויות של הנשיא. יש שיגידו שזה מבורך, שזה חלק ממהפכת השקיפות שעובר על ממשלים בעולם, ורתימת הכלים שעומדים לרשותם, בעיקר הרשתות החברתיות, לטובתם. יש שיגידו שהשימוש של טראמפ בכלי הטוויטר, נועד בעיקר כדי לתת משקל נגד לתקשורת המיינסטרים, שפעמים רבות מבקרת אותו, ולטענתו מביאה גם לא מעט Fake News, והיכולת שלו לצעוק שהשופר מקולקל, לא יכולה לעבור תוך שימוש בשופר עצמו, אלא בשופר אחר, וזה הטוויטר.
עם הזמן נראה שקצב הציוצים של טראמפ רק גובר. החל מהתייחסות לאירועים יחסית זניחים, דרך מה שאפשר לקרוא לו – “ציוצי אווירה”, רוצה לומר, כשאין לו מה לומר הוא מכניס ציוץ על כמה אמריקה ענקית, ויפה וטובה. הוא אפילו משתף מחדש ציוצים של אחרים, של מייק פנס, או של איוונקה, כדי להדהד את פועלם.
העובדה שטראמפ מגיע מעולם העסקים, בשונה מנשיאים קודמים, יחד עם מצע בחירות כלכלי מאוד, מייצרים לאמירות שלו השפעה על השווקים הפיננסיים. הציוצים של טראמפ, בעיקר בנושאים הכלכליים, ואם לדייק – מלחמת הסחר, וגם המלחמה שלו עם נגיד הבנק הפדרלי בארצות הברית, משפיעים ישירות על המשקיעים, ולא מפתיע שרבים מתייחסים אל טראמפ כאל אחד הגורמים המשפיעים ביותר על השווקים. יותר מזה, לא זכור נשיא שכל כך השפיע על השווקים, בהינף ציוץ אחד. לאור זאת, שווה לבדוק ולתת פרספקטיבה על הציוצים של טראמפ ולבחון האם ההשפעה של ציוצים אלה בת קיימא, או שמא בת חלוף. בדיוק את הדבר הזה ניסה לעשות ג’ון טוביי, במאמר שפירסם לאחרונה בפורבס.
הבדיקה שתוארה שם, מעלה שמאז שטראמפ הציג את תוכנית המסים שלו, לפני כ־19 חודשים, מדד הדאו כמעט ולא זז. עליה של כ־180 נקודות בסך הכל, 0.7%, מרמה של 26,617 לרמה של 26,797 לערך. אולם, תנודות יומיות, למעלה או למטה, המדד עבר מסביב לעולם שלוש פעמים, עם 75,000 נקודות שינוי במדד. חלק לא מבוטל מהשינויים האלה, נגרמו בזכות (או בגלל) הנשיא טראמפ.
סך תנועה יומית, למשל במדד הדאו ג’ונס, נמדדת לפי התנועה היומית כלומר סגירה מול פתיחה, יחד עם הפער ביחס ליום המסחר הקודם. כך אם ביום נתון הדאו פתח בפער של 114 נקודות, ובהמשך ירד 73 נקודות, סך התנועה היומית הוא 41 נקודות.
אם משקללים את פערי המסחר, בתקופה המדוברת, מגיעים ל־31,000 נקודות. תנועת המחיר במהלך היום – פתיחה מול סגירה, מוסיפה עוד 62,000 נקודות. סך התנועה אם כן היא של 93,000 נקודות בדאו.
מה שמכונה ה־tweet-risk או בעברית, 'סיכון הציוץ', הוא הסיכון שמחוץ לשעות המסחר נקבל ציוצים מפתיעים מהבית הלבן. הציוצים האלה זורקים מידע חדש לשוק שיכול להשפיע דרמטית על המשקיעים.
פערי מחיר כמודדי אפקט הסיכון
פער מחיר בו פותח יום המסחר ביחס ליום המסחר הקודם מעניק להודעות חדשותיות מימד כמותי. כמובן שהדוגמא המובהקת ביותר לכך היא הודעה של חברה על תוצאות כספיות, שלא כמו שאנליסטים העריכו. ועל זה אמר פעם חבר, שאם החברה מכה את התחזית של האנליסטים בסנט אחד, היא תעוף 5% למעלה. אם היא נופלת מהתחזית בסנט אחד, היא תיפול 8% למטה. ההבדל בין שני המקרים, שני סנט. אבל איזה הבדל.
בגרף הראשון, אפשר לראות פערי מחיר במדד הדאו, בחלוקה ל־3 תקופות שונות – לפני הבחירות (מיוני 2015 עד הבחירות), התקופה שאחרי שתוכנית המיסוי הוצגה (החל מה־26 בינואר), ומלחמת הסחר עד היום.
הגרף המצורף מראה, עם הנקודות השונות את פערי המחיר, באחוזים ביחס לסגירה יום קודם. די ברורה התמונה שמתגלה לעינינו, החל מבחירתו של טראמפ כמות ה־’רעש’ עולה בהתמדה, עד לרמה היום, בעיצומה של מחלמת הסחר בין ארה”ב לסין.
הציוצים של טראמפ ההשפעה מתפוגגת מהר
כשממיינים את פערי המחיר היומיים, לפי סדר השפעתם, התמונה סימטרית להדהים. ההתפלגות כמעט מושלמת, עם ממוצע של 0.02%. מה שאומר שכמעט כל ציוץ והשפעה דרמטית, נענתה בהשפעה נגדית. אולי לא מיידית, אבל בסך הכל, אם בוחנים את השפעת הציוצים של טראמפ, נראה, שאמנם יש השפעה, אבל אין דחיפה לכיוון כלשהו.
כשמסתכלים על הגרף למטה, אפשר לראות שההשפעה היומית, כמעט מקוזזת מיידית, על־ידי השפעה נגדית.
מי יכול לסחור על טראמפ?
לסיכום, טראמפ אולי מעיר את השווקים, ומייצר תנודתיות בשווקים, ובהיבט הזה אפשר לקרוא לו רדיקל חופשי, כלומר גורם שמכניס אי ודאות לשווקים, בהיותו בלתי צפוי (לא בעיתוי, ולא באופן שבו הוא משפיע על השווקים). אבל אמנם הציוצים של טראמפ משפיעים על השווקים ומייצרים בעיקר תנודתיות, ומגדילים את הבלבול של המשקיעים, אבל לא מייצרים תנודה לכיוון כלשהו. במילים אחרות, הוא משפיע על השווקים, אבל בעיקר בהיבט אי השקט והתנודתיות, ולא בכיוון מסוים (בטח לא כזה שאפשר להיערך מראש) .
אפשר גם לקחת דוגמא מהסינים. כך למשל אומר מנהל השקעות סיני “אין טעם לעקוב אחרי מה שטראמפ אומר באופן הדוק מדי, הוא אומר משהו, ולמחרת אומר ההיפך. מסחר בהתאם לציוצים שלו, יהיה פשוט תנודתי מדי.”
בעצם, אפשר להבין שכפי הנראה טראמפ והציוצים שלו, כמו גם מלחמת הסחר, יישארו כאן עוד זמן רב. אין מה להגיב דרמטית על כל ציוץ. ו...כן, טוויטר, לא יכלו לחלום, בחיים הכי ורודים שלהם, על פרזנטור מוצלח יותר מאשר נשיא ארצות הברית של אמריקה. שישלחו לו לפחות זר פרחים לחג המולד
כן.