עומר רגב
28/11/2019
נקודות מרכזיות:
נורמליזציה במלחמת הסחר בין ארה"ב לסין ועלייה מועטה במסחר העולמי הם תנאים מקדימים ומרכזיים להיחלשות הדולר ב-2020.
תחת תרחיש זה בנק לומברד אודייה צופה שהדולר ייחלש והאירו לשער דולר ישען על הערכות שווי ועליות במסחר העולמי
הסטרלינג צפוי להמשיך לצבור רווח, בזמן שפרמיית הברקזיט עדיין לא מוסדרת ומתומחרת במחיר סביר בלבד.
הפרנק השוויצרי צפוי להיחלש במעט, היין היפני צפוי להיחלש בטווח הקרוב אבל צפוי לחזור לעצמו אל מול היחלשות הדולר.
בסין, הבנק צופה שהנורמליזציה בסחר הגלובלי יחד עם התאוששות הצמיחה בשוק המתעורר, יביאו להתחזקות היואן.
דולר:
יציבות הדולר בשנת 2019 נובעת משיבוש המסחר, האטת צמיחה עולמית ואמריקניזם - כביטוי למכלול שינויים תרבותיים וכלכליים שחלו על ארה"ב בתקופה זו.
עם זאת, סיכוני "הזנב" מתמעטים מה שמכין את הקרקע להיחלשות הדולר.
אירו:
אנו צופים כי שער הדולר לאירו יעלה ל-1.15 לקראת 2020 וזאת על רקע התייצבות מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין, הגעה לתחתית של מחזור הייצור והערכה להתפתחויות חיוביות בברקזיט
הסיכון הראשון בתחזית נובע מהאפשרות של מסחר עצמאי חד מכפי שהבנק צופה, שתביא לתנודה במטבעות רגישים (כמו האירו) עוד יותר.
עם זאת, הסלמה מחודשת בחיכוך הסחר, עלולה לאיים על מיתון גלובלי ואנו צפויים לראות את האירו נמוך במידה ניכרת
סטרלינג:
- אנחנו צופים שינוי מגמה בסטרלינג תחת ההנחה כי בריטניה תמנע מברקזיט לא מסודר ולפיכך צפוי להציג רווח בעיקר לקראת החלק הראשון של השנה הבאה.
- אנו רואים כי שער הדולר לסטרלינג מתכנס ל-1.35
- עם זאת, אין זה סביר כי הסטרלינג יחזור לרמתו לפני המשאל של 1.50 שכן כל סוג של ברקזיט יביא לפגיעה מבנית בכלכלת בריטניה, תוך שמירה על צמיחה נמוכה יותר והפעלת הגבלת שווי על ערך הסטרלינג.
יואן סיני
- השפעת הסכם סחר בין ארה"ב לסין תעלה על ההשפעות השליליות של הירידה האחרונה
- אנו צופים כי היחס בין הדולר ליואן יגיע ל- 6.80 עד לסוף 2020
- היחלשות עתידית עשויה לעודד אמצעי הקלה באשראי, דבר שיוביל לצמיחה לטווח הקצר
בהתייחס למטבעות נוספים:
הנחת העבודה שלנו מתבססת על התפתחויות גלובליות לשנה הבאה לצד הערכות שווי צריכות להיתמך בדולר האוסטרלי ובדולר הקנדי.
במדינות הנורדיות, אנו צופים כי האפסייד של NOKSEK יצבור עוד משיכה ככל שהביצועים של נורבגיה ביחס לשוודיה יתבררו יותר
