עומר רגב
02/12/2019
לקרנות המשקיעות במגה אור לחץ כאן
מגה אור מובילה את תחום הנדל"ן הלוגיסטי בישראל. החברה נמצאת בעשייה אינטנסיבית והנכסים המניבים של החברה כיום כוללים 17 נכסים בתחום הלוגיסטי בהיקף של כ-286 אלפי מ"ר ו-22 מרכזים מסחריים בהיקף של כ-177 אלפי מ"ר. נכסים אלו צפויים להניב לחברה NOI בקצב של כ-169 מ' ₪ ו-FFO בקצב של כ-124 מ' ₪ )לפי צפי לרבעון רביעי 2019 כפול 4 על בסיס חוזים חתומים כולל שרונה מרקט. במרץ 2019 רכשה החברה %13 ממניות חברת אפריקה נכסים תמורת כ- 320 מ' ₪, שווי המניות עלה וכיום עומד על כ- 459 מ' ₪. ביוני התקשרה מגה אור בהסכם למכירת מרכז מגה אור לעסקים (מרלו"ג לדואר ישראל) תמורת כ- 470 מ' ₪ ולפי מכפיל של 20 על ההכנסה הצפויה (5 rate cap) בסוף יוני הנפיקה החברה מניות בהיקף של כ- 200 מ' ₪ ובאוקטובר הנפיקה עוד 40 מ' ₪ מניות, צעדים אלו מגדילים משמעותית את ההון העצמי של החברה ומאפשרים לה להמשיך וליזום בקצב גבוה.
אנו נותרים בהמלצת קניה, מחיר היעד עלה ל- 5.101 ₪למניה (אפסייד של כ- 23%) מודל הערכת השווי לוקח מכפיל של 5.17 על ה- FFO החזוי למחצית 2021 ,ואינו כולל את כל הפרויקטים שאין להם עדיין היתרי בנייה כשבחלקם למרות זאת כבר יש התקשרויות לשכירות ומוסיף את שווי השוק של מניות אפריקה נכסים. מדובר בחברה עם חזון ברור, המנוהלת היטב בהובלה של צחי נחמיאס - בעל השליטה בחברה, שומרת על מינוף יעיל, מגדילה את בסיס ההון, יוזמת ורוכשת נכסים וצומחת בקצב מהיר תוך יצירת התמחות משמעותית בתחום הנדל"ן הלוגיסטי, אותו אנחנו מעדיפים בתחום הנדל"ן כיום, היא תוספת הכרחית לתיק ההשקעות.
