עומר רגב
02/12/2019
לקרנות המשקיעות בדורסל לחץ כאן
דורסל הינה חברה ציבורית שנסחרת בבורסה לני"ע בתל-אביב החל משנת 2006, אשר הוקמה בשנת 1995 .החברה פועלת בתחום הנדל"ן המניב, בעיקר באיתור, רכישה, השבחה והשכרה של מבנים המשמשים את ההיי-טק הלוגיסטיקה והתעשייה בישראל. החברה פועלת באזורים המאופיינים בתנופת פיתוח וברמת ביקוש גבוהה ונכסיה פזורים בכל רחבי הארץ. בעלת השליטה בחברה היא החברה הציבורית סינאל מלל (73.46%) הנמצאת בשליטת מר גבי בוגנים 63.63% המכהן גם כמנכ"ל דורסל.
בבעלות החברה 10 נכסים מניבים בפריסה ארצית אשדוד, חיפה, יבנה, טירת הכרמל, פתח תקווה, רעננה ואזה"ת יוקנעם( המשמשים את תעשיית ההיי-טק, לוגיסטיקה, אחסנה ואת התעשייה המסורתית, בשטח להשכרה כולל של כ- 100 אלפי מ"ר ובשיעור תפוסה של כ- 99%.
מניית דורסל נמצאת אצלנו בהמלצת קנייה, במחיר יעד של כ- 75.17 ₪ למנייה (אפסייד של כ-27%) לפי מודל שמרני שלוקח FFO בקצב של 25.8 מ' ₪ לשנה ומכפיל של 15.5 .להערכתנו הגדלת פעילות החברה ע"י הרחבת הפורטפוליו יכולה לשפר ולהעלות את רווחיות החברה ולתרום עוד לעליית ערך נוספת בעתיד תוך שמירה על מצבת הניהול הקיימת בחברה וניצול של עלות חוב נמוכה של החברה והנגישות הגבוהה שלה לשוק ההון. השקעה בדורסל, הנסחרת לפי מכפיל של כ-1.9 על ההון העצמי שלה בלבד, תספק להערכתנו תשואה עודפת על השוק ברמת סיכון נמוכה בשל אופי נכסי החברה, השוכרים והשמרנות לפיה היא מתנהלת, ומניית החברה היא בהחלט תוספת רצויה לתיק ההשקעות.
להערכתנו החברה יכולה למחזר חוב בשוק ההון תוך הקטנת הוצאות המימון, מה שיגדיל לה את ה- FFO.
