נקודות עיקריות
השבוע האחרון אופיין במסחר דל בשל החגים, אולם התנופה החיובית בשווקים המשיכה על רקע ציפייה להסכם סחר (ארה"ב-סין) הנמצא לקראת ניסוחים אחרונים ועומד להיחתם בקרוב מאד. יחד עם זאת מרבית הנתונים הכלכליים בארה"ב היו שליליים יחסית, כולל ירידה ב הזמנות מוצרי בני קיימא, ירידה בסקר תעשייה באזור Dallas ומספר מכירות של בתים חדשים נמוך יחסית לציפיות.
אנו מנתחים את נתוני המאקרו בראיית בנק ישראל:
מאקרו ישראל:
-
יצוא שירותים זינק באוקטובר ב- 4.4% לעומת ספט' ועלה ב- 15.3% שנה על פני שנה
-
נתון חיובי זה תומך גם בצמיחה וגם בעודף בחשבון השוטף ברבעון ד'.3.1%.
סביבת האינפלציה:
-
בשבוע האחרון השקל יוסף ב-0.7% מול הדולר וב- 0.5% מול היורו.
-
מחירי הנפט ממשיכים לזחול כלפי מעלה, מחיר חבית ברנט הגיע ל- 68 דולר.
-
מחירי ה חשמל יוזלו ב- 4% בתחילת ינואר ו יגרעו 0.1% -מהמדד.
-
מחירי היבוא של מוצרי הצריכה ירדו ב- 4% ב- 12 החודשים האחרונים עד
ספטמבר בשקלים.
-
מחירי היבוא של מוצרי המזון ירדו ב- 7.3%.
מאקרו גלובאלי:
ארה"ב: מעט נתונים פורסמו, רובם היו חלשים.
-
2.0% בנוב', ונותרו יציבות ללא ענף התחבורה.
-
המכירות של בתים חדשים עלו ב- 1.3% בנוב', אך האומדן של אוק' ירד ב-3.1%.
-
מדד האמון הקבלני (NAHB) מצביע על אופטימיות לגבי הפעילות בענף הבנייה.
יפן: חולשה בתעשייה ובצריכה .
-
שיעור האבטלה ירד ל- 2.2% בנוב' מ- 2.4% באוק': סביבה של תעסוקה מלאה.
-
הייצור התעשייתי ירד ב- 0.9% -בנוב' וירד ב-8.1% בשנה האחרונה.
-
המסחר הקמעונאי ירד ב- 2.1% y/y בנובמבר על רקע העלאת מס קנייה מ-8% ל- 10% .צפויה התכווצות בתוצר ברבעון ד' על רקע ירידה בצריכה וחולשה בתעשייה.
שוק האג"ח: פחתה האטרקטיביות בארוכים
-
אנו ממשיכים לראות יותר סיכון מאשר סיכוי במח"מים הארוכים.
-
חתימה על הסכם סחר צפויה לתרום לעליית תשואות בארה"ב.
-
לא צפויה הורדת ריבית ב- 19.1.7 ,בנק ישראל מעדיף להתערב בשוק המט"ח.
-
בינואר משרד האוצר יגייס 5 מיליארד ₪, מול פדיון של 8.9 מיליארד.
-
העדר אופק של הורדת ריבית מוריד מהאטרקטיביות של האפיקים הארוכים.אנו מעדיפים את האפיקים הצמודים בשל תמחור אינפלציה נמוך מדי.
זום אין: רכישות המט"ח לא מהוות QE
-
מחודש אוקטובר בנק ישראל חזר להתערב בשוק המט"ח.
-
מדיניות זו נמשכה בנובמבר (3.1 מיליארד דולר), וכנראה בדצמבר.
-
בנק ישראל מעקר את השפעת ההזרמה הנוצרת מרכישות המט"ח, לכן לא מדובר
בהרחבה כמותית.
-
בנק ישראל לא ישנה את מדיניות הספיגה ללא הודעה מסודרת.
-
תנאי מוקדם לרכישות "לא מעוקרות" הינו ריבית בסיסית על רמה של %0.0