-
שבוע לבחירות בארה"ב- ב-FBI החליטו "לטלטל את המערכת" שוב כאשר הודיעו על פתיחה מחודשת של החקירה כנגד קלינטון. המשקיעים לא אהבו זאת, אם כי כרגע עדיין קשה לנחש את ההשפעה שתהיה לפרשה על דעת הקהל האמריקאי.
-
תשואות בעלייה- חודש אוקטובר התאפיין ברמת תשואות גבוהה יותר. השיא הגיע לקראת אמצע השבוע האחרון, בעיקר על רקע עלייה בציפיות האינפלציה.
-
תקופה ארוכה שאנו מזהירים מפני עליית תשואות באג"ח האמריקאיות. הסביבה הנוכחית תואמת יותר את הסביבה לה זקוק הפד על מנת להכריז על העלאת ריבית בחודש דצמבר.
-
נתוני הצמיחה בארה"ב לרבעון השלישי הפתיעו כלפי מעלה. מצד שני, הם לא היו חפים מנקודות חולשה.
-
גם באירופה נרשמה עליית תשואות חדה יחסית. שילוב בין עלייה בציפיות האינפלציה גם שם לבין נתונים כלכליים שהפתיעו לטובה בבריטניה נראה שהביאו למהלך.
-
אופ"ק חדש? נראה שלא ממש. בימים האחרונים חזר מחיר הנפט לרדת, זאת על רקע הערכות כי 'הסכם הקפאת התפוקה' עליו דיווחו יצרניות אופ"ק שהגיעו, לא יצא לפועל.
-
בישראל- נתוני הכלכלה הריאלית ממשיכים להצביע כי הכלכלה המקומית איתנה. נתוני הצמיחה לרבעון השני עודכנו כלפי מעלה ושיעור האבטלה ממשיך לשמור על רמה נמוכה.
-
השוק הממשלתי- על אף עליית התשואות החדה יחסית בארה"ב ובאירופה, שוק האג"ח המקומי נשאר חסין יחסית והגיב בעליית תשואות מתונה בהרבה.
המלצות
בנימה אישית
האם באמת יש סכנה לשווקים? – ה S&P 500 איבד ... מאז יום שישי ולפחות בינתיים נראה כי הפחד מבחירתו של דונלד טראפ לנשיא מתגבר. גם לצלילה במחירי הנפט ישנה השפעה שלילית אבל המשקיעים מתרכזים כרגע בהשלכות מבחירתו של הנשיא הרפובליקאי.
הבחירות עדיין לא בכיס של טראמפ, רחוק מכך ובכל זאת התסריט הופך לממשי הרבה יותר בדיוק שבוע לפני הבחירות. במידה וטראמפ ייבחר, המגמה השלילית בשווקים צפויה להתחזק בימים הראשונים, אבל לא הרבה יותר מזה. להחלטות פוליטיות כאלו ואחרות, יש אפקט קצר מאוד על הכלכלה וקצר עוד יותר על השווקים. חלילה אנחנו לא מזלזלים בכוחו של נשיא ארה"ב, יהיה מי שיהיה ובכל זאת יש עוד "שיירות על שיירות של אנשים שהן בעצם אלו שמנהלות את המדינה".
יציאה של מעט אוויר משוקי המניות, עשויה להתבהר כמו בכל המקרים עד היום כהזדמנות קצרת טווח לעשיית כסף. מזה תקופה אנחנו טוענים שהמחירים יקרים מדי, ובכן בחירתו של טראמפ לנשיא בהחלט יכולה לשפר את מצב המחירים שרק יהפכו יותר אטרקטיביים.
קיצוניים – לאחרי שהם נבחרים?: הרבה מאוד דוגמאות, גלובליות ומקומיות, ראינו בהמשך השנים מנהיגים קיצוניים שהצליחו להיבחר ולהפתיע בעוצמתם, הרבה בזכות אותו קיצוניות אבל ללא הצלחה לשמר אותה הרבה אחרי שנבחרו. הסיבה היא כמובן – פוליטיקה או במילים אחרות הרבה מאוד התפשרויות והרבה מאוד גמישות כדי לפעול בזירה הזו.
לכן להערכתנו, גם במקרה וטראמפ אכן ייבחר להיות נשיא (את הניבוי נשאיר לאחרים) הקיצוניות המאפיינת אותו תטושטש במהרה וזה יאפשר לשווקים לחזור למסלול של עליות.
הסיכון היחיד וגם הוא זמני יהיה כמובן הרצון העז של הנשיא לבצע שינוי בבנק המרכזי בארה"ב, כאשר שינוי כזה יוביל לזעזוע של מספר ימים בשווקים, אבל גם את זה השוק לומד לעכל.
שורה תחתונה – אם השוק יאבד עוד מספר אחוזים בודדים, יהיה אפשר לשקול להגדיל מחדש את האחזקה במניות.
"אבטחת מידע"
אין ספק שהידיעה שהתפרסמה ביום שישי האחרון כי ב-FBI החליטו לפתוח מחדש את חקירתם בפרשת המיילים של הילרי קלינטון עשויה להיות אחת התהפוכות המעניינות ביותר בהיסטוריה של ארה"ב במערכת הבחירות. רגע אחרי שטראמפ החל לצנוח בסקרים בעיקר בעקבות פרשיות עבר הקשורות בהטרדות מיניות שהחלו לצוץ כמו פטריות אחרי הגשם – פתאום מגיע מהפך.
הניצחון של הילרי כבר היה בכיס, אם לשפוט לפי ההתנהלות של שוק ההון בשבועות האחרונים, ואז צצה לה חידוש חקירת המיילים שגם היא אגב עלתה מחדש בגלל שערוריות של הטרדות מיניות – מה קורה לפוליטיקה האמריקאית!
טראמפ חוזר מהמתים – למרות התוכניות הכלכליות הפיסקליות המרחיקות ללכת והתוכניות להגדיל את המשרות האמריקאיות בשבועות האחרונים טראמפ היה עסוק בעיקר בהתגוננות והכחשות. פרשת המיילים של קלינטון, מתאימה לו כמו כפפה ליד שהרי מי אם לא הוא ידע לעשות מזה מטעמים לציבור החורים ולזרוע בהם פחד. שערוריה גדולה יותר מווטרגייט כינה את זה המועמד הרפובליקני ואתמול אפילו חזר להוביל בסקרים. ההגנה הטובה יותר היא התקפה ומה יותר טוב מזה שהאף בי איי עומד מאחוריך ומוציא אותך להתקפה הזו!
מי מפחד מטראמפ? - ב-08/11 הציבור האמריקאי יבחר את הנשיא הבא שלו וע"פ התגובה ביומיים האחרונים ניתן לראות עד כמה המשקיעים בעולם חוששים מבחירתו של טראמפ לנשיא. זו לא רק הסטטיסטיקה שפועלת לרעתו (בכל זאת בד"כ החלפה של נשיא דמוקרטי בנשיא רפובליקאי הובילה לירידות חדות בשווקים השנה הראשונה), אלה שציבור המשקיעים פשוט חושש מאי היציבות שטראמפ יוצר. האיש נחשב ליוצר שערוריות סדרתי עם הרבה מאוד פרשיות מביכות מעברו שלא לדבר על דעות קיצוניות וקיצוניות היא משהו ששוקי ההון פחות אוהבים.
הפחתות המיסים לסקטור העסקי והפרטי, החזרת משרות לארה"ב, שיפור בחשבון השוטף, הגדלת ההכנסה נטו להורים עם ילדים ועוד הרחבות פיסקליות בינתיים לא משכנעות את המשקיעים.
תשואות האג"ח חוזרות מתמתנות – אחרי עליית תשואות בשבועות האחרונים שמיד נרחיב על סיבותיה שכל הערכתינו היא תחזור בקרוב, התשואות חוזרות להתמתן במקביל לירידות בשווקים. טראמפ אומנם ניצי יותר באשר לריבית בארה"ב וטוען כי הכלכלה בועתית והיה מעדיף להחליף את יו"ר הפד. למרות זאת התשואות ירדו מעט, ככל הנראה מפני הסטת כספים לחוף מבטחים בעקבות עליייה משמעותית באי הוודאות.
מלבד התשואות את החששות העולים בקרב המשקיעים מהתחזקותו האפשרית של טראמפ בסקרים היה ניתן לראות בהתנהגותו של הפסו המקסיקני שנחלש במהלך השבוע החולף בכ-2.1% מול הדולר.
מלבד הסיפור האמריקאי, גם לירידה החדה במחירי הנפט ישנה השפעה שלילית קיצוני על השווקים וציפיות האינפלציה ולכן התשואות מתמתנות.
"סיפורי אלף לילה ולילה"
למשקיעים נמאס ויצואניות הנפט הענקיות חוטפות. זו לא האמינות של אופ"ק שהצליחה להרים את מחירי הנפט בחודשים האחרונים, היא התפוגגה כבר לפני שנים כלא היתה. היה זה ההיגיון הכלכלי הפשוט כי בסך הכל נקודת שיווי משקל שבה היצרניות הגדולות מפחיתות אחוזים בודדים מהתפוקה של הנפט ותמורה מקבלות עלייה של עשרות אחוזים במחיר, הרבה יותר משתלמת עבורן. גם את האגו המנופח, חוסר האמון בין החברות בארגון והתככים הפנימיים ניתן היה לחשוב שיצליחו להותיר בארון, שכן חלק ממדינות אלו היום קורסות כלכלית או במקרה הטוב מכלאות את מאגרי הרזרבה שלהם בקצבים מהירים.
זו לא הפעם הראשונה ששיחות אופ"ק נכשלות, אבל קשה מאוד לצפות את העצבים והסבלנות של המשקיעים. לעיתים האופטימיות שיגיעו להסכם בהמשך מצליחה לייצב את מחיר הנפט, לעיתים האכזבה מובילה אותו לירידות חדות. ההערכה שלנו היא שגם הפעם הסיבוב יהיה קצר מאוד, אבל את העוצמה ואת ה"אלימות" היה ניתן לראות כבר אתמול. בסך הכל היועצים של האירגון, לא הצליחו להגיע להסכמות, הם יתכנסו שוב בוינה ב25.11 – חמישה ימים לפני כינוס שרי אופ"ק ואולי הפעם ינסו להביא בשורה כלשהי. באשר למחיר הנפט, גם הפעם הוא כנראה ייסחר ע"פ הבטחות והערכות שישחררו בכירים בארגון בתקופה הקרובה, יחד עם זאת האמירות יהיו צריכות להיות הרבה יותר ניציות כדי שמחיר הנפט יחזור למגמה של עליות.
מתחילת השבוע שעבר איבד סקטור הגז והנפט כ-1.4% (כולל יום המסחר של אתמול) אחרי שמסופו של חודש ספטמבר ועד לתחילתו של השבוע שעבר הצליח לרשום עלייה של כ-4.0%.
יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.