ג'רי קוטישטנו, מנהל השקעות ראשי, IBI גמל והשתלמות:
הירידות בשווקים יוצרות הזדמנות קנייה למניות בארה"ב. הבטחותיו העיקריות של טראמפ במישור הכלכלי היו הורדת מיסי חברות ודה-רגולציה – אלה שני הדברים החיוביים ביותר שאפשר לחשוב עבור שוק מניות.
התגובה הראשונה של השווקים - ירידות חדות - מובנת בגלל "הלא נודע", אבל יש לזכור שהדמוקרטיה האמריקאית חזקה מכל נשיא בודד וארה"ב תישאר המעצמה הכלכלית של העולם, ואולי אף תתחזק.
הייתי נמנע מרכישות נגד המגמה: אירופה, יפן וסין. אם אמירותיו של של טראמפ יבוצעו, דווקא כלכלות אלה אמורות להיחלש.
מוקדם מדי לדבר על נושא הריבית בארה"ב ואולם הסיכויים להעלאת ריבית בדצמבר פוחתים מעט. למרות זאת, בירידת התשואות הנוכחית היום, ניתן לקצר את מח"מ תיק האג"ח מכיוון שטראמפ דיבר גם על הרחבות פיסקאליות.
גם בדולר יש לפעול נגד מגמת ההיחלשות הנוכחית שכן בסופו של תהליך, הדולר צפוי להתחזק כתוצאה מבחירת טראמפ.
בשורה התחתונה, ההמלצה היא לקנות מניות בארה"ב, כנגד מגמת הירידות החדות בשווקים היום.
אוהד חיים, אנליסט ניירות ערך זרים בלאומי שוקי הון, מפרסם התייחסות לתוצאות הבחירות בארה"ב:
הסקרים בארה"ב הוכיחו עד כמה המציאות עשויה להיות שונה ממה שמשתקף בהם, עם שידור חוזר של הברקזיט ומקרים נוספים: דונלד טראמפ נבחר לבית הלבן.
בחירתו הסנסציונית מספקת לשוק את מה שהוא הכי חושש ממנו (ובגדול) - עלייה משמעותית ברמת האי וודאות על רקע העובדה כי טראמפ נתפס כאדם בלתי צפוי, לא עקבי ולא ברור. לטראמפ אין שום מחויבות מוקדמת כולל לא למפלגה הרפובליקנית, שתחת המטרייה שלה הוא נבחר, ושניסתה להתנער ממנו בכל דרך אפשרית טרום הבחירות. לכן, רב הנסתר על הגלוי לגבי המדיניות שלו כולל הכוח הרב המוענק לנשיא לפי החוקה האמריקאית.
עם זאת, כדאי לזכור שניהול הכלכלה האמריקאית אינו נתון לגחמתו זה או של אחר ונבואות הזעם נראות לנו מוגזמות.
אלה עיקרי המדיניות הכלכלית של טראמפ, כפי שעלו בקמפיין האגרסיבי שלו – לא את כולם יצליח ליישם וגם לא באותה עוצמה:
-
מדיניות הפד, והכרזתו על הדחתה של ג'נט יילן מראשות הפד. דונלד טראמפ מתנגד למדיניות היציאה הנוכחית של הפד, ותומך בהמשך ריבית נמוכה.
-
הפחתת מס חברות בארה"ב: מס החברות הנוכחי, בממוצע 35%, יחסית גבוה לעולם, ובמטרה להחזיר את החברות האמריקאיות, טראמפ דיבר על הפחתה של מס החברות לרמה של 15%
-
הסכמי סחר - טראמפ שואף לחיזוק הייצור המקומי ולהתכנסות פנימה של הכלכלה הגדולה בעולם. הוא יתקשה לבטל לחלוטין את הסכמי הסחר, אך בידיו יש את הכוח להחליש אותם.
-
במבט סקטוריאלי - בחירתו של טראמפ מפחיתה את הלחץ מסקטור הפארמה, כשהאיום העיקרי על פגיעה ברווחיות החברות המלווה בדרישה להפחתת מחירי התרופות יתמתן.
- סקטור נוסף הצפוי להנות מהבחירה הוא סקטור האנרגיה, עם הפחתת הלחץ הרגולטורי על חברות האנרגיה המסורתיות.
תופעה מעניינת שרואים הבוקר היא היחלשות של הדולר. באופן היסטורי, כאשר התנודתיות בעולם ההשקעות עולה ומדד הפחד עולה אנו רואים את תופעת Flight to Safety , כאשר המשקיעים בורחים לנכסים בטוחים והראשון שבהם הוא הדולר. המשברים שהתרחשו בשנים האחרונות הם עדות לכך - הברקזיט, משבר מחירי הסחורות, משבר האשראי באירופה ובועת הנדל"ן בסין. הדוגמא הבולטת ביותר היא מ- 2008, ביום נפילת ליהמן ברדרס, כשברקע חשש אמיתי למערכת הפיננסית האמריקאית, הדולר, באופן פרדוקסלי, התחזק.
בחירת טראמפ מובילה לתוצאה ההפוכה - ראו גרף תוך יומי מצורף, היחלשות הדולר אל מול סל המטבעות העולמי.
דן וינטרניץ, מנהל השקעות בכיר לשווקים גלובליים בקבוצת פיוניר:
בחירתו של טראמפ מביאה ללא ספק בשורות חדשות לעולם.
השוק, שאוהב וודאות וכפועל יוצא אוהב את קלינטון, הוכה בתדהמה והשווקים הראשונים להגיב היו אלה שבמזרח עם ירידות חדות בהובלת יפן, תשואת האג"ח ל-10 שנים בארה"ב (שהספיקה כבר לתקן כמעט לגמרי את הירידה מהבוקר) והפזו המקסיקני. אם לשפוט על פי התנהגות השווקים ישנה אי-ודאות שיוצרת לחץ למימושים, אך ישנה התמתנות מהירה יחסית בעיקר מצד המשקיעים היותר מתוחכמים, כפי שניתן לראות מהתיקון החד והמהיר בתשואות האג"ח האמריקאיות הארוכות הנסחרות באופן רציף גם כעת.
למעשה, בשוק הסולידי מלבד התנודה התוך יומית, אין אנו רואים דרמה גדולה. לעומת זאת, בשוק המניות החזרה לשגרה לוקחת קצת יותר זמן וכאן גם ההזדמנות. יכול להיות מאוד שטראמפ דווקא יוביל שינויים חיוביים לכלכלה, כמו הפחתת מיסים והקלה רגולטורית, אשר ידחפו סקטורים כגון הפיננסים והצריכה כלפי מעלה. סקטור הפארמה יכול לנשום לרווחה לאחר שהוסר מעליו האיום של קלינטון בדבר מלחמה על הורדת מחירי התרופות. תעשיית הנפט תמשיך לשגשג וכך גם התעשייה הביטחונית שתצטרך לעמוד בדרישות הממשל לחיזוק השליטה הצבאית באזורים שונים בעולם. למעשה, הענף או תת-הענף היחיד שעשוי להיפגע מניצחונו של טראמפ הוא חברות הקשורות בדרך ישירה או עקיפה לתוכנית הבריאות "אובמה-קר", אותה טראמפ מעוניין לגנוז.
לכן, אנו רואים כאן הזדמנות פז לנצל את המצב והפאניקה ולקנות במחירי "סוף עונה" למי שיש מזומן פנוי.
לגבי הפזו המקסיקני, אנו מאמינים שיהיה קשה לארה"ב, למרות כל ההצהרות, להתנתק מהשכנה מדרום ולכן ניתן לנצל את תגובת היתר במטבעות בשווקים המתעוררים, בהובלת הפזו המקסיקני, דרך חשיפה לאג"ח השווקים המתעוררים, ולמשקיעים אמיצים במיוחד, אף ללא נטרול מטבעי.
תחום נוסף אליו כדאי לשים לב הינו הגז. בשקט בשקט, מתחת לרדאר, כשהשוק עוד היה שרוי באופוריה שקלינטון תנצח, הגז הטבעי נפל ב- 7% בעקבות החורף החם יחסית בארה"ב. משקיעים חדי עין שניצלו את רעש הבחירות ופתחו פוזיציות שורט צפויים לגרוף תשואה משמעותית בזמן הקרוב.
ברמה המקומית (ישראל), במהלך השנה ראינו פער תשואה שנפתח בין מדד ה-S&P500 למדד ת"א 25 שטיפס עד למעל 10%. מרבית הפער נבע מירידות בחברות הפארמה כדוגמת פריגו, מיילן וטבע, המרכיבות העיקריות במדד. גם הן, כמו חברותיהן האמריקאיות, עמדו בשנה האחרונה תחת לחץ בלתי פוסק מצד הילרי קלינטון שהבטיחה לצמצם את הרווחים החזיריים של חברות הפארמה ולהתמודד עם המחירים המופקעים של תרופות מצילות חיים. נראה כי בחלוף איום קלינטון מדד המעו"ף, נכון לעכשיו, נמצא במקום טוב יותר ממדד ה-S&P 500 וניצחון טראמפ יביא ככל הנראה לצמצום פער התשואה שנפתח בין המדדים השנה. לאור כך, הגדלת החשיפה למדדים הישראלים הינה, להערכתנו, אפשרות השקעה מעניינת.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.