בנק איגוד >> שיעור האינפלציה הצפוי ב-2016 יעמוד על 0.1%- בעקבות מדד נובמבר שהפתיע לשלילה

* מדדי ארה"ב נכונים לסגירת ה- 21/12/16 מול סגירת ה- 14/12/2016. ישראל ואירופה נכון ל-15:30

מניות

מדדי המניות בעולם המשיכו השבוע בעליות שערים מתונות (של עד כ- 1%) בהשוואה לעליות השערים שנרשמו בשבועיים האחרונים, כאשר מי שהוביל את עליות השערים השבוע היו מדד הדאקס, הניקיי והדאו ג'ונס, שהמשיך לשבור שיאים גם השבוע. נציין כי בשבוע הבא יתקיים שבוע מסחר מקוצר בחלק מהשווקים בחו"ל בשל חג המולד (ארה"ב וגרמניה אין מסחר ב- 26.12 ובבריטניה אין מסחר בין ה- 26-27.12). ביפן אין מסחר מחר, יום ו' ה- 23.12, לרגל יום הולדתו של הקיסר. בישראל המסחר יתקיים כרגיל בשבוע הבא, במקביל לחג החנוכה.

ארה"ב- בסיכום שבועי רשמו מדדי המניות עליות שערים של 0.5%-0.8%, בהובלת הדאו ג'ונס שרשם שיאים חדשים השבוע ועלייה של כ-0.75%. כאמור, חג המולד בפתח והמגזר שעשוי ליהנות ממנו הוא סקטור הצריכה המחזורית, המומלץ על ידינו ע"י התעודה XLY.

בבחינת ההסתברות להעלאת ריבית בארה"ב מנתוני השוק היום (מצ"ב טבלה)  עולה כי השוק צופה לשנת 2017 בין העלאה אחת לשתיים - בהסתברות של כ-73% ביוני ובדצמבר  2017 (אל מול הסתברות משבוע שעבר של כ-78% ביוני ובדצמבר 2018). 

 

מזירת המאקרו השבוע: התחלות בנייה לחודש נובמבר ירדו משמעותית ב- 18.7%, מתחת לצפי לעלייה של 12.8%. מנגד, מכירות בתים קיימים עלו ב- 0.7%, לעומת צפי לירידה של 1.8%.

התמ"ג לרבעון 3 (קריאה 3) הציג צמיחה של 3.5%, מעל הצפי ל- 3.3%. צריכה פרטית לרבעון 3 (קריאה 3) עלתה ב- 3%, מעל הצפי ל- 2.8%. אינפלציית הליבה לרבעון 3 (קריאה 3) עלתה ב- 1.7%, בהתאם לצפי. הזמנות מוצרים ברי קיימא לחודש נובמבר ירדו ב- 4.6%, אל מול צפי לירידה של 4.8%.

גוש האירו- בסיכום שבועי רשמו מדדי המניות עליות שערים של בין 0.6% ל- 0.9%, בהובלת הדאקס שרשם עלייה של כ-0.9%. נציין לחיוב את ה- HEDJ, תעודת סל המומלצת על ידינו, מנוטרלת מטבע (לדולר) על מדינות גוש היורו, אשר עלתה השבוע בכ- 1.7%.

בגזרת המאקרו בגוש: מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר ירד ב- 0.1%, בהתאם לצפי. כאשר מדד אמון הצרכנים לחודש דצמבר עלה מרמה של מינוס 6.1 לרמה של מינוס 5.1, מעל הצפי.

גרמניה- סקר IFO (מצב העסקים) לחודש דצמבר עלה לרמה של 111, מעל הצפי. 

בריטניה- מחר צפוי להתפרסם נתון התמ"ג לרבעון 3 (נתון סופי), צפי לעליה של 0.5%.

יפן- בסיכום שבועי הניקיי רשם עליה של 0.8%. בגזרת המאקרו: הייצוא בחודש נובמבר ירד ב-0.4% אל מול צפי לירידה של כ- 2.3%  והיבוא ירד 8.8% אל מול צפי לירידה של כ- 12.1%. הריבית נשארה לל"ש על מינוס 0.1%, בהתאם לצפי.

ישראל- המעוף רשם עליה שבועית מתונה של כ- 0.45%. 

בזירת המאקרו: הלמ"ס פרסם את מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר אשר הפתיע וירד ב-0.4% (לעומת צפי שלנו שיישאר לל"ש). המדד ללא אנרגיה ירד ב-0.5%, המדד ללא דיור ירד ב-0.3% והמדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.2%. ירידות מחירים נרשמו במיוחד בסעיפים הבאים: ירקות ופירות טריים ב-5.9%, תחבורה ב-0.6% ומזון ב-0.4%. עליות מחירים נרשמו במיוחד בסעיף הלבשה ב-2%. ב-12 החודשים האחרונים ירד המדד הכללי ב-0.3%, המדד ללא דיור ירד ב-1%, המדד ללא אנרגיה ירד ב-0.4% והמדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.1%.

בהתייחס למחירי הדירות שאינם נכללים במדד: ב-12 החודשים האחרונים עלו המחירים ב-8.7%. 

בנק ישראל פרסם השבוע את המדד המשולב למצב המשק בחודש נובמבר אשר עלה ב-0.3%, מעט גבוה ממדדי החודשים הקודמים אך דומה לקצב הממוצע במהלך השנה. קצב עלייתו של המדד מתחילת השנה ממשיך להיות גבוה מהקצב במהלך 2015. מדד יצוא הסחורות עלה בשיעור ניכר בנובמבר והוביל את העלייה  במדד. מדד יבוא התשומות ושיעור המשרות הפנויות שעלו בנובמבר תרמו גם הם לעליית המדד, כמו גם העלייה במספר משרות השכיר בספטמבר. מדדי הפדיון במסחר הקמעונאי ובשירותים וכן מדד הייצור התעשייתי ירדו באוקטובר ומיתנו את קצב עליית המדד. עדכונים בנתוני פדיון המסחר הקמעונאי והמשרות הפנויות הביאו לעדכון כלפי מעלה בנתוני המדד המשולב לחודשים הקודמים.

שיעור האבטלה לחודש נובמבר התפרסם היום ועלה מרמה של 4.5% לרמה של  4.6%.

ב-26.12 (יום ב') תפורסם החלטת הריבית של בנק ישראל לחודש ינואר.

ב- 29.12 (יום ה') יפורסם נתון התמ"ג לרבעון 3 כאשר נתון קודם עמד על צמיחה של 3.2%. 

נפט- בסיכום שבועי הנפט רשם עליה של כ- 3% ועומד כעת סביב מחיר של כ- 52.3 דולר לחבית, זאת למרות פרסום המלאים אתמול בארה"ב שהציגו עליה במלאי של 2.25 מיליון חביות אל מול צפי לירידה במלאי של 2.5 מיליון חביות. מתחילת שנה רשם הנפט עליה של כ- 40%.

המלצות

אנו מותירים המלצתנו ללא שינוי וממליצים על חשיפה מנייתית בתיק מייצג של-22% ובתיק ספקולטיבי של 36%. 

בתמהיל  המנייתי חלוקה לפי 60% חו"ל, 40% ישראל. 

בהתייחס לחשיפה הגיאוגרפית בחו"ל אנו מעדיפים את החשיפה לארה"ב המובילה מבין הכלכלות המפותחות בדגש על הסקטורים: סקטור התעשייה, סקטור הפיננסיים וסקטור הפארמה. 

בנוסף, החברות בארה"ב צפויות ליהנות, בעקבות בחירתו של טראמפ, מצפי להפחתת מס החברות ל-15% וכן אפשרות להחזרה חד פעמית של מזומנים במיסוי מופחת של 10% והקלת רגולציה.

החלוקה הגיאוגרפית המומלצת בחו"ל: ארה"ב -70%, אירופה –13%, יפן-12%, אסיה ללא יפן –5% . 

בשל סביבת הריביות הנמוכה יחסית הצפויה להימשך בארץ ובעולם האפיק המנייתי ממשיך להוות אלטרנטיבת השקעה מעניינת כחלק מהתיק בהתאם לאהבת הסיכון. 

מומלצת השקעה גם במניות גלובאליות בעלות תזרימי מזומנים יציבים. אנו ממשיכים בהמלצתנו להיחשף לדולר גם באמצעות האפיק המנייתי.
 

מבחינת הסקטורים המובילים בארה"ב מומלצת השקעה:

בסקטור התעשייה, בדגש על תת הסקטור התעשייה הביטחוניות אשר צפויה ליהנות מהגדלת תקציבי הביטחון לצבא ארה"ב, בנוסף, השקעה בחברות הנדסה וציוד המתמחות בהקמת פרויקטי תשתית על רקע תוכניתו לבניית חומה בגבול עם מקסיקו, פיזית או וירטואלית וכן השקעות בעסקי אבטחת הגבולות ובתשתיות. 

סקטור הפיננסיים על רקע העלאת הריבית השבוע וצפי להמשכן במהלך 2017 יחד עם צפי להקלות ברגולציה וכן המשך השיפור בכלכלה האמריקאית, בנוסף ניתן להיחשף גם לתת הסקטור - הבנקים האיזוריים בארה"ב. 

סקטור הצריכה המחזורית בשל המשך השיפור בכלכלה והעלייה בצריכה.

 סקטור הבריאות המאופיין בחברות גלובליות יציבות בעלות תזרימי מזומנים גבוהים.

בנוסף מומלץ גם סקטור הטכנולוגיה בדגש על בחירה סלקטיבית של מניות.

ללקוחות ספקולטיביים אנו ממליצים על סקטור התעופה בשל מחירי האנרגיה נמוכים יחסית יחד עם השיפור המתמשך בכלכלה האמריקאית. וכן תת סקטור הביומד בשל הפוטנציאל הגלום בו.

בהתייחס להשקעה באירופה ניתן להשקיע דרך תעודות סל מנוטרלות מטבע וכן תעודות על חברות גלובאליות/ יצואניות. בנוסף מומלצת השקעה גם במדד הדאקס כחלק מחשיפה לגוש האירו, ניתן להיחשף גם באמצעות מדד MDAX  - מדד המניות הבינוניות בגרמניה.

 בהתייחס להשקעה באסיה: ניתן ל"תבל" את התיק עם חשיפה לאסיה פסיפיק ללא יפן וכן להיחשף ליפן בנטרול מטבע כפי המפורט מעלה.

בהתייחס לסחורות – ממשיכים בהמלצתנו על השקעה של 5% מהתיק לזהב בראיה לטווח ארוך בהתאם לסיכון התיק כהגנה.

XPH- המשקיע בחברות פארמה מובילות בתחומן בהתפלגות: כ-90.4% פארמה, 9.5%-ביוטכנולגיה. בין החברות הבולטות במדד: ג'ונסון את ג'ונסון, פייזר, מרק, בריסטול מאיירס, מיילן פריגו ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-0.8%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-49% מהתעודה. ד.ניהול-0.35%.

BBH-  המשקיע בחברות הביוטכנולוגיה המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-75% ביוטכנולוגיה , 20% פרמצבטיקה, 5% מוצרים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: אמג'ן, גלעד סיינס, ביוג'ן, אילומיין ועוד רוב החברות אמריקאיות.ד.ניהול-0.35%.

XLF  – המשקיע בבנקים וחברות פיננסיים בארה"ב, בהתפלגות: 54.16% בנקים, 30% ביטוח, 13.4% שירותים פיננסיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ייפי מורגן, ברקשייר האתווי, וולס פארגו, בנק אוף אמריקה, סיטי גרופ, גולדמן זאקס, AIG ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-55% מהתעודה. תשואת דיבידנד ממוצעת של החברות המוחזקות כ- 1.7%, ד.ניהול-0.14%.

KRE – המשקיע בבנקים אזוריים וחברות השקעה בארה"ב, בהתפלגות: 93.7% בנקים, 5.3% חברות השקעה. בין החברות הבולטות במדד: National penn Bancshares, Great western Bancorp, Sterling Bancorp, Bankunited, Wintrust financial. ועוד, 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-44.8% כך שהתעודה מפוזרת. תשואת דיבידנד של 1.8%.דמי ניהול 0.35%.

XHB – חברות בניה וכאלה המספקות שירותים ומוצרים לבית בארה"ב. כ- 28% מהחברות בתעודה הינן חברות בניה, 15% מספקות חומרי גלם לבניה, 20% קמעונאות, 13% מתחום הריהוט. בין החברות הנכללות במדד  Lennox Corporation (LII) המספקת מוצרים ושירותים לקרור, וחימום בתים. Home Depot (HD) המספקת מוצרים לבית, Whirlpool (WHR) המספקת מוצרי חשמל לבית, Lennar (LEN), Ryland (RYL), Toll Brothers (TOL) חברות נדל"ן/בניה אמריקאיות ועוד. ד.ניהול-0.35%.

XLY –המשקיע בחברות צריכה מחזורית בארה"ב בהתפלגות של: כ-37% בקמעונאות כ-28% במדיה, 10% באינטרנט, 5.9% הלבשה. בין האחזקות הגדולות נמנות החברות: וולט דיסני, הום דיפו, אמאזון, מקדונלדס, טיים וורנר, נייקי, סטארבקס, פורד מוטור, טארגט, ג'נרל מוטורס ועוד. תשואת דיבידנד 12 חודשים אחרונים  1.5%. ד.ניהול-0.16%.

XLI- המשקיעה בחברות תעשייה גדולות המובילות בתחומן בארה"ב בהתפלגות: כ- 23% תעשייה כללית, 22% בהגנה וחלל, 16.5% בתחבורה, 8% אלקטרוניקה, 6% מכונות מגוונות, 6% בחברות תעופה. בין האחזקות הגדולות נמנות החברות: ג'נרל אלקטריק, M3, בואינג, יוניון פאסיפיק, לוקהיד מרטין, קאטרפילר ועוד. 10 האחזקות הגדולות ביותר מהוות כ- 46% מהתעודה, תשואת הדיבידנד 12 חודשים אחרונים הינה כ- 2% ודמי הניהול- 0.14%.

ITA- המשקיעה בעיקר בחברות ביטחוניות שקשורות לחלל, הגנה ותעופה בארה"ב המובילות בתחומן בהתפלגות: כ-76% הגנה, חלל ותעופה,7.6% ייצור חלקים שונים, 6.5% חומרה, 3% בניית ספינות, 2% מכונות שונות, ושאר אחזקות של כ- 1% כ"א ב- מחשבים, תקשורת, אלקטרוניקה ומחסנים ואחסון. בין החברות הבולטות במדד: בואינג, לוקהיד מרטין, רוקוול קולינס ג'נרל דינאמיקס ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.8%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-57% מהתעודה. ד.ניהול-0.43%.

JETS - המשקיעה בחברות התעופה המובילות בהתפלגות: 86% תעופה, 6.5% הגנה וחלל, 2.8% הנדסה. בין החברות הבולטות במדד: DELTA AIR  LINES, SOUTHWEST AIR LINES, AMERICAN AIR LINES, UNITED CONTINENTAL HOLDING, ALASKA AIR GROUP ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-73% דמי ניהול  0.6%.

-XRLV העוקבת אחרי מדד של 100 מניות המובילות במדד ה - S&P500 שהפגינו תנודתיות נמוכה, תוך הקטנת חשיפה שלילית לשינויים בשער הריבית. ההתפלגות הסקטוריאלית של התעודה: תעשיה 25.3%, בריאות  22.5%, פיננסים 18.7%, צריכה בסיסית 12.6%, צריכה מחזורית 9.4%, טכנולוגיה: 8.6%. בין האחזקות הגדולות בתעודה:

procter &Gamble, Coca-Cola, Republic services, Johnson & Johnson, United Parcel Service (UPS), Philip Morris, Lockheed Martin, Cincinnati Financial, Berkshire Hathaway, Arthur J Gallagher. דיבידנד 1.8%, ד"נ 0.25% . 

ISHARES-EURO STOXX 50- במטבע האירו טיקר  MSE FP, בדולר FEZ. מדד זה מכיל את 50 החברות הגדולות באירופה רובן חברות בעלות פעילות גלובאלית עולמית – המדד מתפלג סקטוריאלית: כ- 19% בנקאות , כ-7.5% נפט וגז, כ- 9.3% פרמצבטיקה, כ- 7% ביטוח, 6.9%- טלקום, 5.5%- אלקטרוניקה , 5%-כימיקלים, 3.6%- מזון, ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, סימנס, באייר, BNP PARIBAS, יוניליוור, טלפוניקה ועוד. ד.ניהול- FEZ-0.29%/ MSE- 0.2%.

WISDOMTREE  EUROPE  HEDGED– טיקר HEDJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על מדינות גוש היורו. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל מיליארד דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לפחות 50% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ לאירופה. חלוקה גיאוגרפית: כ – 25% צרפת, 25% גרמניה, 20% - ספרד, 16% הולנד, 8% בלגיה, 3% פינלנד, 2% איטליה. חלוקה סקטוריאלית: כ- 22% צריכה לא מחזורית, 19% תעשיה, 17% צריכה מחזורית, 13% פיננסים, 12% בריאות, 6% תקשורת, 5% חומרי גלם. בין המניות הבולטות: Anheuser-Busch  (אחת מיצרניות הבירה הגדולות בעולם), טלפוניקה, בנק בילבאו, סנופי, בנק סנטנדר, יוניליבר, סימנס, דיימלר ועוד. ד.ניהול-0.58%

ISHA HEDGED MSCI GERMANY -   טיקר HEWG, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על גרמניה. המדד מכיל חברות בינוניות וגדולות בשווי ממוצע של כ-28 מיליארד דולר ותשואת דיבידנד בגובה של כ-5.42% (שנה אחורה) וצפי קדימה של כ- 3.9%. חלוקה סקטוריאלית: כ- 15% יצרניות רכב, 13.7% כימיקלים, 11.8% חברות פארמה, 11% ביטוח, 8% תעשיה, 6% תוכנה, 5.5% תקשורת, 5% בנקים, 4% שירותי רפואה, 3% אלקטרוניקה. בין המניות הבולטות: באייר, סימנס, Allianz, Deutch Telcom AG, SAP, Deutch Bank AG. ד.ניהול-0.53%

VGK- תעודת סל דולרית העוקבת אחר מדד המניות מדינות אירופה המפותחות הכולל מניות גדולות ובינוניות בחלוקה גיאוגרפית מתפלגת: כ-27% אנגליה, 14% צרפת,  15% שוויץ, 14% גרמניה, 7% הולנד, 5% ספרד, 5% שוודיה, 3.7% איטליה ועוד. בחלוקה סקטוריאלית: כ- 14% בנקאות , כ-12% פארמה, 7.3% נפט וגז, כ-6.2% טלקום,כ-5.8% ביטוח, כ- 5.7% מזון, 4%- כימיקלים , 3%-משקאות, 3%- כרייה ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, נסטלה, נוברטיס, באייר, ROCHE HOLDING, HSBC , BP, ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 18% בלבד מהתעודה מה שמראה על גיוון ופיזור בתעודה. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה עומדת על 3.75%.

ETF  על אסיה :

AAXJ-  עוקבת אחר מדינות אסיה ללא יפן בפיזור ביניהן: דרום קוריאה (19%), סין (22%), הונג קונג (18.7%), טיוואן (15%), הודו (10%), סינגפור (5.2%), מלזיה (4%),אינדונזיה (3%) תשואת הדיבידנד של המדד כ- 1.8% האחזקות העיקריות בתעודה מתפלגות סקטוריאלית: 21% בנקאות ופיננסיים, 10% סמיקונדקטור, 6.7% טלקום, 4% נפט וגז, 5% ריטים, 6.6% ביטוח. 10 האחזקות הגדולות מהוות 22% מהתעודה. ד.ניהול-0.69%.

WISDOMTREE  JAPAN  HEDGED -   טיקר DXJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על יפן. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל 100 מיליון דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לא יותר מ- 80% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ ליפן. חלוקה סקטוריאלית: כ- 25% צריכה מחזורית, 22% תעשיה, 15% טכנולוגיה, 11% פיננסים, 10% חומרי גלם, 9% צריכה לא מחזורית, 8% בריאות. בין המניות הבולטות: טויוטה, מיצובישי, Japan Tobacco, Mizuho Financial, קאנון, הונדה, ניסן ועוד. ד.ניהול-0.48%.

באופן כללי ללקוחות המעוניינים להימנע מחשיפה דולרית ניתן להשקיע באמצעות מגוון תעודות הסל בארץ בהתאם לסקטור/ גיאוגרפי/ סחורות המומלצים.

אפיק סולידי

אג"ח ממשלתי 

שקלי: בסיכום שבועי נרשמה ירידה בתשואות בכל הטווחים.

צמוד: נרשמה נטייה לעליית תשואות, בעיקר בטווחים הקצרים, בטווחים הארוכים נרשמה יציבות.

     

מצ"ב שינוי שבועי בתשואות אג"ח ממשלתי בעולם (לפי 10Y) נכון ל-15.12 בבוקר:

 

ארה"ב וישראל:

תשואת אג"ח 10 שנים ארה"ב רשמה ירידה קלה מאז הסקירה הקודמת ועומדת נכון לסגירת ה- 21.12 על 2.535% (בשעת כתיבת שורות אלו עומדת על 2.56%) אל מול %2.57 בשבוע שעבר. תשואת אג"ח שקלי 10 שנים של ישראל רשמה ירידה חדה יותר מארה"ב מאז הסקירה הקודמת ועומדת נכון להיום על 2.17% אל מול 2.31% בשבוע שעבר. לפיכך, המרווח בין ישראל לארה"ב נפתח ממינוס 0.26% בסקירה הקודמת למינוס 0.36% בסקירה זו (בדומה למרווח במאי 2015).

מצ"ב גרף מרווח היסטורי בין תשואות 10 שנים אג"ח ממשלתי ישראל לארה"ב:

 

אג"ח קונצרני בארץ:

מאז הסקירה הקודמת נרשמה ירידה בתשואות במדדי האג"ח הקונצרני המרכזיים, כאשר באפיק השקלי נרשמה עדיפות השבוע: 

תשואת התל בונד 20 ירדה קלות מ- 1.84% ל- 1.83%, המרווח עלה מ- 1.67% ל- 1.70%.

תשואת התל בונד 40 ירדה קלות מ- 1.34% ל-1.32%, המרווח נשאר על 1.32%.

תשואת התל בונד שקלי ירדה מ- 3.12% ל- 3.03%, המרווח עלה מ- 1.95% ל- 1.98%.

מצ"ב גרף מרווחים היסטורים בין הקונצרני לממשלתי:

 

המלצה: 

האינפלציה בפועל מן השוק על עקום האג"ח, מאז סגירת ה- 15.12 ועד היום, רשמה ירידה בכל הטווחים. כאשר, הפורוורד על המדד מן השוק שנה קדימה ירד מ- 0.45% לרמה של 0.38%. זאת לאחר פרסום מדד חודש נובמבר ב- 15.12 שהפתיע לשלילה וירד ב-0.4% לעומת צפי רוב השוק וגם שלנו כי יישאר לל"ש על 0%. במקביל, הצפי שלנו לאינפלציה לשנה קדימה עודכן מטה מ- 0.9% ל- 0.7%. גם האינפלציה הצפויה לשנה קדימה ע"פ ממוצע חזאים (מפרסום בנק ישראל) עודכנה מטה מ- 0.7% ל- 0.6%. האינפלציה הצפויה שלנו ל- 2016 עודכנה מטה מ- 0.3% למינוס 0.1%.

ריבית: 

בישראל: הריבית לחודש דצמבר עומדת על 0.1%. ב-26.12 תפורסם החלטת הריבית לחודש ינואר. 

באירופה: הריבית הכללית בגוש עומדת על 0%, כאשר הריבית על הפיקדונות עומדת על מינוס 0.4%. צפי להשארת הריבית האפסית בגוש או נמוך מכך לאורך זמן, ע"פ דראגי.

בארה"ב: הריבית בארה"ב עומדת בטווח של בין 0.5% ל- 0.75%. צפי הפד שיהיו 3 העלאות נוספות בשנת 2017 אל מול צפי השוק ל-1-2 העלאות בשנת 2017.

מצ"ב ציפויות השוק לקצב העלאות הריבית בארה"ב של ה-21.12 (כתום) מול ה-15.12 (ירוק):

 

מט"ח

שקל-דולר

מאז הסקירה הקודמת הדולר נחלש מול השקל בכ- 0.6% צמד המטבעות נסחר כעת סביב שער של 3.82 שקל לדולר, כאשר בסקירה הקודמת (ה–15.12.2016) סגר בשער של 3.843 שקל לדולר. 

בגזרת המאקרו בארה"ב: התחלות בנייה לחודש נובמבר ירדו משמעותית ב- 18.7%, מתחת לצפי לעלייה של 12.8%. מנגד, מכירות בתים קיימים עלו ב- 0.7%, לעומת צפי לירידה של 1.8%.

התמ"ג לרבעון 3 (קריאה 3) הציג צמיחה של 3.5%, מעל הצפי ל- 3.3% וקריאה קודמת של 3.2%. צריכה פרטית לרבעון 3 (קריאה 3) עלתה ב- 3%, מעל הצפי ל- 2.8%. אינפלציית הליבה לרבעון 3 (קריאה 3) עלתה ב- 1.7%, בהתאם לצפי. הזמנות מוצרים ברי קיימא לחודש נובמבר ירדו ב- 4.6%, אל מול צפי לירידה של 4.8%.

אנו ממשיכים להאמין כי הדולר צפוי להתחזק מול המטבעות העיקריים בעולם בטווח הקצר-בינוני ובנפרד באופן מתון מול השקל. זאת בשל פערי הריביות וצפי להמשך העלאות ריבית בארה"ב, וכן בשל חוזקה היחסי של הכלכלה האמריקאית מול שאר העולם. 

נקודת תמיכה: 3.75 ₪ לדולר. 

נקודת התנגדות: 4.0 ₪ לדולר 

דולר-אירו 

בסיכום שבועי הדולר נחלש מעט מול האירו בכ- 0.35% . צמד המטבעות נסחר כעת סביב שער של 1.045 דולר לאירו, כאשר בסקירה הקודמת (ה- 15.12.16) סגר בשער של 1.0414 דולר לאירו.

אנו ממשיכים להעריך כי הדולר צפוי להתחזק מול האירו בטווח הקצר-הבינוני בשל פערי הריביות וצפי להמשך עלייה של הריבית בארה"ב במהלך 2017 אל מול צפי להשארת הריבית האפסית/נמוך מכך לאורך זמן והמשך תוכנית ההרחבה הכמותית בגוש עד סוף שנת 2017.

נתונים עיקריים שהתפרסמו השבוע באירופה בגזרת המאקרו:

בגוש האירו- מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר ירד ב- 0.1%, בהתאם לצפי. כאשר מדד אמון הצרכנים לחודש דצמבר עלה מרמה של מינוס 6.1 לרמה של מינוס 5.1, מעל הצפי.

גרמניה- סקר IFO (מצב העסקים) לחודש דצמבר עלה לרמה של 111, מעל הצפי. 

בריטניה- מחר צפוי להתפרסם נתון התמ"ג לרבעון 3 (נתון סופי), צפי לעליה של 0.5%.

נקודת תמיכה: 1 דולר לאירו. 

נקודות התנגדות: ב- 1.16 דולר לאירו.

אורלי אברהם, ראש תחום מחקר ואנליסטית ראשית בנק איגוד