עומר רגב
07/11/2019
לקרנות המשקיעות בבזק לחץ כאן
אנו מתחילים לסקר את חברת בזק בהמלצת קניה, במחיר יעד של 3.9₪ למנייה. מחיר זה משקף אפסייד של כ-56% לעומת מחיר המניה בשוק ומבטא את הערכתנו לשינויים במפת השחקנים, אשר יביאו להפחתת רמת התחרות בטווח הבינוני ולהתאוששות הדרגתית בתעריפי השירותים. אנו סבורים כי השוק נמצא היום בחוסר שיווי משקל משמעותי, המקבל ביטוי ברצף האירועים הפוקדים את הענף, שיתכן ומסמנים את התחתית. תגובת השוק נראית מוגזמת ולמרות השחיקה הצפויה ברווח, אנו מצפים להתייצבות בטווח הבינוני. המניה
נסחרת כיום במכפיל EBITDA/EV של כ-5.4 ומכפיל תזרים חופשי של כ-8.6, המשקפים חששות כבדים מאוד לעתיד הפעילות, שלהערכתנו לא יתממשו, בשל היותה של בזק בין הגורמים היותר יציבים בענף. לעובדה שסרצ'לייט הנה קרן אקוויטי אמריקאית המשקיעה בסכומים משמעותיים ומתמחה בתחום תקשורת, צפויה להערכתנו להיות תרומה חיובית.
