כתב פאנדר קרנות נאמנות
02/09/2009
סימני השוק היום ערפיליים יותר מאי פעם, ולכן גמישים הם פתוחים לפרשנות שונה של המנתחים. מחד ניצבים המשקיעים עם הסנטימנט החיובי ובעלי התרחיש האופטימי. מאידך מדדי ההון, לפחות המרכזיים שביניהם, כבר מתומחרים היטב לצמיחה של יותר מ3% בשוקי המערב.
המדיה, בהתאם לתוצאות הססמוגרף החברתי שלה, נותנת להמון את אשר בו הוא חפץ. אחרי דאגות כבדות (שגבלו לעיתים בפאניקה) לסטטוס הכלכלה העולמית, המון האדם דורש תקווה וצפיה לעתיד ורוד ורווחי יותר. מתוך כך אור הזרקורים מופנה לאנליסטים ופיגורות כלכליות אשר אופטימים מטיבם. המדיה גם דואגת בד בבד להטמין במחשכים את אותם אנליסטים שבוחרים להמשיך ולהיות פסימים.
המצב בשוק המקומי בישראל; סבוך אף יותר. שוק שלכאורה בעל יסודות כלכליים בריאים, יוכל לקיים חיי מסחר ערים ואוטרקים. אך יותר ממחצית מסחורת ישראל מנותבת ליבוא. אין זה מפתיע שישראל היתה בין האחרונות להיכנס למיתון והראשונה לצאת ממנו. אך כל האופטימיות חייבת להיות בע"מ. כל עוד המערב לא יוכל להצהיר בריש גלי כי המחזור העסקי שב למסלולו, המצב האנומלי של שמחה המהולה בחשש ימשך.
סיטואציה שכזו, המאופינת בחוסר היכולת לקבוע החלטות גורפות, היא קרקע פורה לקרנות המעורבות. קרנות המשלבות אג"ח מדינה עם מניות באחוז מסוים בהחלט הפכו פופלאריות, ודאי באין אלטרנטיבה סולידית להשקעה.
בחרנו לשים דגש על שתי קרנות מהקטגוריה- "אג"ח מדינה כללי", שהתנאי כמובן הוא הגבלה דומה לחשיפה למניות. ההתלבטות היתה- האם לנהות אחר משקיעי האג"ח הפסימים מטיבעם אשר מתמחרים סיכוי של 50% ליציאה איטית מהמשבר לקראת מרץ 10. או האם לצדד עם משקיעי המניות, האופטימים מטיבעם, שמתמחרים צמיחה מערבית- כבר לקראת סוף השנה?
ברוח דברים אלו, נביט על קרנות אג"ח מדינה עם חשיפה מנייתית של עד 30%. ולסיום נשווה בין שתי קרנות הפעולות בתחום.
טבלת התשואות של הקרנות הנ"ל:
שם קרן הנאמנות | ענף | מנהל השקעות | |||||
30% | 30% | -0.11% | 1.57% | 19.97% | |||
30% | 30% | -0.28% | 0.08% | 17.06% | |||
30% | 30% | -0.10% | -0.23% | 16.45% | |||
30% | 30% | -0.12% | 0.55% | 14.04% | |||
30% | 30% | -0.50% | 2.92% | 11.39% | |||
30% | 30% | -0.13% | 0.56% | 11.13% | |||
10% | 30% | -0.24% | 0.32% | 10.80% | |||
30% | 30% | -0.12% | 0.62% | 10.20% | |||
30% | 30% | -0.10% | 0.21% | 8.82% | |||
30% | 30% | -0.20% | 0.09% | 8.30% | |||
30% | 30% | -0.13% | 0.30% | 6.98% | |||
30% | 30% | 0.15% | 0.17% | 4.25% | |||
30% | 30% | -0.18% | 0.77% | 3.73% | |||
30% | 30% | -0.07% | 0.13% | 3.29% | |||
| אגח מדינה כללי |
ראש בראש
יו בנק 15 מדינה + ואקסלנס מדינה + 20: שתי קרנות עם אותה המטרה אך עם הישגים שונים.
ניתוח אופין של שתי הקרנות יעזור לנו לגלות את קווי הדימיון והשוני בין שתי הקרנות. יותר מכך, ההשוואה הראשונית תוביל אותנו לשורשי החלטה מי מהקרנות עדיפה בהווה.
קטגוריה | אגח בארץ-שקליות - אגח מדינה כללי | אגח בארץ-שקליות - אגח מדינה כללי |
מנהל | אקסלנס נשואה | יו בנק |
תאריך הקמה | 15/01/1979 | 05/03/2000 |
דמי ניהול | (מקום 45 מתוך 69 אפשריות ) 1.450% | (מקום 45 מתוך 69 אפשריות ) 1.450% |
חשיפה למט"ח (דיווח אחרון) | 9.58% | 8.52% |
חשיפה למניות (דיווח אחרון) | 17.45% | 12.59% |
חשיפה מותרת לאפיקים שאינם אג"ח מדינה | 25.00% | 25.00% |
תשואה ב 2008 | 0.44% | 0.96% |
תשואה מתחילת שנת 2009 | מקום 4 מתוך *14 ** 14.04% | מקום 13 מתוך *14 ** 3.73% |
תשואה בשנתיים האחרונות | 6.07% | |
*מבין קרנות עם חשיפה דומה למניות** תשואות נכון ל01.09.09 | ||
גרף תשואות - שנתיים אחרונות:
מסקנות:
- למרות דמי הניהול הדומים, הישגי הקרנות שונים לחלוטין. בטווח הקצר והן בטווח הבינוני (שנתיים, ראה גרף) תשואות אקסלנס טובות יותר ובשיעור ניכר.
- אקסלנס אג"ח מדינה + 20, חשופה יותר למט"ח. דה פאקטו, ניתן להניח שהיה זה לטובתה כגידור בחודשים האחרונים.
- שתי הקרנות ותיקות ולא שינו את מדיניות הקרן מעולם, נתון המראה על אופי יציב של הפירמות מחד, והצלחת הפורמט מאידך.
- שתי הקרנות נוקטות לעת עתה במדיניות דפנסיבית, כאשר הצמד רחוק משימוש במלוא היכולת לחשיפה במניות.
- השארפ כמדד לתנודתיות: בשנה האחרונה בקרן אקסלנס המדד ירד מ2.59 (מלפני שלוש שנים) ל 1.33(49%). בקרן יובנק חלה ירידה מ0.67 ל0.1. במילים פשוטות, הירידה המסיבית יותר התרחשה באקסלנס +20 , אך מבחינת אחוזים ביובנק הירידה היא של 85%, ירידה השוואתית משמעותית יותר. המשבר בשוק המניות השפיע על תנודתיות שתי הקרנות וכנראה שלא לחינם הקרנות בחרו את הפוזיציה המוזכרת בסעיף הרביעי.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש ממאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש
