יואב כץ
09/09/2009
השבוע אנחנו ממשיכים את סדרת הכתבות בנושאי ה-ETFs, עולם שמתפתח בקצב מהיר ונותן מענה לצרכים של המשקיעים. בכתבה זו נסקור את ה-ETFs היוצרים חשיפה לשוק הסחורות.
בכתבה הקודמת בסדרה עסקנו בתחום המדדים, וכעת אנו עוסקים בסחורות. ETF's מהווים כיום את הדרך הנוחה ביותר למשקיע הממוצע להחשף לסחורות. המגוון הגדול שלהם, הנזילות והמרווחים המצומצמים מאפשרים היום, יותר מאי פעם, נגישות לשוק שהיה כמעט נחלתם הבלעדית של מוסדיים ושחקנים גדולים שפעלו באמצעות חוזים עתידיים.
בסקירה זו נפרוט מספר דרכים ליצור חשיפה לשוק הסחורות בכללו ולמספר סקטורים חשובים ומעניינים בתוכו.
אנרגיה - חשיפה לנפט ולגז הטבעי (Natural Gas)
יחס המחירים בין הגז הטבעי לבין הנפט (מחיר נפט/גז טבעי) עומד כרגע על שיא של עשרות רבות של שנים. לאחר ששתי הסחורות רשמו מחירי שיא ביולי 2008 והתדרדרות ארוכה לאחר מכן, מחיר הנפט עלה והתייצב ברמות של 70$. מחיר הגז הטבעי לעומת זאת, רושם ירידה חזקה כבר זמן ארוך ונמצא כרגע בשפל של שבע שנים לפחות, בסביבת מחירים של 3$. שתי הסחורות מהוות שחקנים ראשיים בשווקי האנרגיה העולמיים ומשקיעים רבים רואים הזדמנות השקעה מעניינת ביחס המחירים שבין הסחורות. מחקר של גולדמן זאקס שפורסם לפני כחודשיים צפה את עליית היחס ותומך בסברה שהוא יישאר ברמה גבוהה לפחות עד החורף הקרוב, עת יעלה הביקוש לגז. מצד שני משקיעים רבים חושבים שהיחס גבוה מדי, ויתכנס לרמות נמוכות יותר שהיו נהוגות לא מכבר.
בלי קשר לאמור לעיל, רצון המשקיעים להיחשף לביצועי הגז הטבעי עלה לאין שיעור בתקופה האחרונה, לאור ההנחה של משקיעים רבים כי הסחורה משוערכת בחסר משמעותי. לדוגמא, הנכסים המנוהלים ב-UNG העוקב אחר הסחורות הכפיל את עצמו כמעט פי 4 (!) בפחות משנה, ועומד כעת על 3.72$ מיליארד.
חשיפה לנפט והגז הטבעי
USO עוקב אחר מחיר הנפט. נכסים מנוהלים בסך 2.1$ מיליארד.
UNG עוקב אחר מחיר הגז הטבעי. נכסים מנוהלים בסך 3.72$ מיליארד.
DTO הוא ETN (תעודת סל) העוקב אחר מחיר הנפט בשורט X2 (פי שתיים. נכסים מנוהלים בסך 175$ מיליון.
DXO הוא ETN (תעודת סל) העוקב אחר מחיר הנפט בלונג X2. נכסים מנוהלים בסך 436$ מיליון.
חשיפה לכלל שוק האנרגיה
XLE עוקב אחר מדד ה-Amex Energy Select Index . המדד כולל 40 חברות ועוקב אחר חברות ממדד ה-S&P500 העוסקות בתחום האנרגיה. נכסים מנוהלים בסך 5.26$ מיליארד.
ERX עוקב מדד ה-Russel1000 Energy בלונג X3 (פי שלוש מהתשואה יומית). ETF חדש יחסית שהונפק בנוב' 08′ נכסים מנוהלים בסך 175$ מיליון. המדד עוקב אחר 77 חברות גדולות מתחום האנרגיה מתוך מדד ה-Russel 1000.
ERY עוקב מדד ה-Russel1000 Energy בשורט X3 (פי שלוש מהתשואה יומית). גם ETF זה הונפק בנוב' 08′. נכסים מנוהלים בסך 100$ מיליון.
מתכות
הזהב מהווה עוד מהמאה ה-19 מקלט מפני התפרצויות אינפלציוניות ומפני אי יציבות כלכלית. הדגמה חיה לכך קיבלנו פעמיים במהלך המשבר האחרון, כאשר מחירו נגע ברמת ה-1000$ - בשיא בועת הסחורות בקיץ 2008 (כגידור לאינפלציה הגבוהה) ובשיא החרדה הכלכלית של נובמבר 2008. ה-ETF בעל היקף הנכסים הגדול ביותר על הזהב הוא ה-GLD, מנהל סכום עתק של 32.5$ מיליארד. אילו היה מדינה, היה נמצא בין ששת המחזיקים הגדולים ביותר בעולם של המתכת היקרה.
ביומיים האחרונים רשם הזהב תפנית חדה כלפי מעלה, ונגע ב-999.5$, לאחר תקופה ארוכה של דשדוש סביב רמת ה-950$. מעניין יהיה לראות מה יקרה אם וכאשר יישבר המחסום הפסיכולוגי של 1000$, לאחר שבפעמיים הקודמות נעצר הזהב ב-1006$ ו-1035$.
GLD עוקב אחר מחיר הזהב. נכסים מנוהלים בסך 32.5$ מיליארד.
SLV עוקב אחר מחיר הכסף. נכסים מנוהלים בסך 28$ מיליארד.
UGL עוקב אחר מחיר הזהב בלונג X2 (על התשואה היומית). נכסים מנוהלים בסך 143$ מיליון.
DBB עוקב אחר מדד ה-Industrial Metals של דויטשה בנק שמורכב מאלומיניום, נחושת ואבץ. נכסים מנוהלים בסך 368$ מיליון.
חשיפה כללית לשוק הסחורות
כמעט כל שיח מאקרו כלכלי כולל בתוכו הערכות לגבי ההתפתחויות הצפויות בשוק הסחורות. במחזורים כלכליים רבים נתנו סחורות שונות את הטון, כשהבולט בהם בשנים האחרונות היה הבועה שהתפוצצה בקיץ 2008, אז איימו הסחורות ליצור התפרצות אינפלציונית ולפגוע בצמיחה הגלובלית.
ניתן ליצור חשיפה רחבה לשוק הסחורות, על ידי מספר ETFs נוספים:
DJP הוא ETN (תעודת סל) העוקבת אחר מדד הסחורות של הדאו ג'ונס-UBS. המדד כולל 19 סחורות. נכסים מנוהלים בסך 1.51$ מיליארד.
DBC עוקב אחר מדד ה-Liquid Commodity של דויטשה בנק שמורכב מסחורות כגון נפט על סוגיו, אלומיניום, זהב, תירס וחיטה. נכסים מנוהלים 3.42$ מיליארד.
GSG עוקב אחר מדד הסחורות של S&P GSCI, שמהווה בנצ'מרק כללי לשוק הסחורות. נכסים מנוהלים בסך 1.63$ מיליארד.
הכתבה פורסמה לראשונה בבלוג של מגדל שוקי הון
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
