מותו ותחייתו מחדש של הפיזור

חלק משמעותי מהכשרתו של יועץ השקעות נוגע ללמידת תורת הפיזור. היועץ לומד מושגים כמו אלפא- היכולות של מנהל השקעות להניב תשואה עודפת על פני השוק, או ביטא – הקורלציה בין ההשקעה הבודדת לשאר אפיקי השוק.  ההבנה היתה כי ככל שתשקיע בפיזור, לאורך השנים, יכולות תשואות התיק יגדלו.

הבעיה החלה כנראה עם הפיכתו של העולם הכלכלי לגלובלי. קשה לדבר על הפרדת שוקים, כאשר כולם (כמעט) יכולים להשקיע אצל כולם (כמעט). שימו לב מה כתב איתן אבריאל מדה מרקר על כך לאחר המשבר:

        " הכל התפוצץ במשבר האחרון. לא חשוב היכן ישב הכסף וכמה מתוחכם היה תיק ההשקעות –  ב-2008  הפסידו המשקיעים עשרות אחוזים מכספם. לא משנה אם הייתם במניות, באג"ח קונצרניות, בסחורות, בישראל, בסין, בארה"ב, בקרנות הגידור או בקרנות הנאמנות- במפולת האחרונה הפסדתם הרבה כסף, בדרך כלל 30% עד 50%. "

ניתן לשער שהבעיה טמונה בראיה כי האשראי יש בכוחו לפתור כל רעה וחולה של המערכת המאקרו כלכלית.  הכמות העצומה של כסף באשראי הנמצא במערכת- מאלץ אותו לפרוץ גבולות חדשים תמידית. כך כל כלכה משפיע על רעותה וכל אפיק השקעה משפיע על מקבילו במערכת.עם פרוץ משבר האשראי, אנו צריכים עתה לשאול עצמנו מחדש כיצד תיק מופחת סיכון צריך להיראות והאם הפיזור מת סופית?

על שאלה זו התנדבו לענות במנורה מבטחים לנוכח האירועים האחרונים בשוק האג"ח בישראל. בסיכום יומי שיוצא מבית ההשקעות ומסקר את עולם האג"ח בוחרים במנורה במילים הללו:

         " שוב נציין בציניות כי שהאג"ח הקונצרני בחו"ל ממשיך לעלות בעקביות והוא אינו מושפע מאירועי אפריקה וצים " 

למרות טריותו של הדיון, המסקנה הולכת ומתבהרת, פיזור היום תקף את במחצית מתוקפו מימי טרם הגלובליזציה. הפיזור יכול להגן עליך מפני בעיות בשוק המקומי שנוצרו עקב יזמים עם חלומות גלובליים אך לא יכול להגן עליך מפני הגלובליזציה עצמה.       

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש ממאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.