ברק בית השקעות
17/02/2020
בשבוע האחרון הנתונים הכלכליים היו מעורבים:
- בתחילת פברואר, מדד האמון הצרכני של מישיגן עלה ב-1.1 נקודות לרמה היסטורית גבוהה כאשר רק 7% מהנשאלים היו מודאגים מהשפעת הנגיף. רמת אופטימיות צרכנית גבוהה תומכת בהמשך התרחבות בצריכה הפרטית.
- בינואר המסחר הקמעונאי עלה ב-0.3% (4.6% ב-12 החודשים האחרונים), ומספר דורשי העבודה התייצב על רמה נמוכה. החדשות הפחות חיוביות היו הירידה בייצור התעשייתי (0.1%- ללא ייצור אנרגיה) בינואר לאחר גידול של 0.1% בדצמבר.
- מספר המשרות הפנויות ירד ב-5% בחודש דצמבר. אינפלציית הליבה עלתה ב-2.3% ב-12 החודשים האחרונים (עד ינואר), בדומה לקצב לפני חודש.
- הנגיד, ג'רום פאוול, אמר שהפד עוקב מקרוב ("closely monitoring") אחרי השלכות הווירוס אך מוקדם מדי לאמוד את ההשפעה על הכלכלה הגלובלית. השוק מתמחר הורדת ריבית השנה (82% סיכוי) ואפילו שתי הורדות (46% סיכוי).
שאר העולם
- מספר ההידבקויות בנגיף בסין ממשיך לעלות, אך פחות ביתר בעולם.
- בדצמבר 2019 הייצור התעשייתי באירופה ירד ב-2.1% וירד ב-4.1% ב-12 החודשים האחרונים. כמו-כן, ייצוא הסחורות עלה ב-0.9% בדצמבר (4.8% במונחים שנתיים) והיבוא ירד ב-0.7%.
- קצב הצמיחה בגרמניה ברבעון ד' היה אפסי ועלה ב-0.4% (במונחים שנתיים).
מה צפוי בשבוע הקרוב?
ישראל
- ביום ראשון: יתפרסם האומדן הראשון לצמיחה ברבעון ד' 19. אנו צופים צמיחה של 3.6% בהשפעת עלייה חדה ברכישת רכבים חדשים בסוף השנה לפני העלאת המס. ההידבקויות בנגיף בסין ממשיך לעלות, אך פחות ביתר בעולם.
- ביום שלישי: מספר המשרות הפנויות (לחודש ינואר).
- ביום חמישי: הייצור התעשייתי והפדיון בענפי המשק (לחודש דצמבר).הצמיחה בגרמניה ברבעון ד' היה אפסי ועלה ב-0.4% (במונחים שנתיים).
ארה"ב ושאר העולם
- ביום שלישי יתקבלו בארה"ב מספר אינדיקטורים חשובים לגבי הפעילות בתעשייה בחודש פברואר, כולל סקר empire state.
- ביום שישי: מדד מנהלי הרכש PMI בארה"ב ובאירופה.
לסיכום, שוק האג"ח מתחיל לתמחר אפשרות סבירה להורדת ריבית
בשבוע האחרון שוקי המניות היו חיוביים, בהתחלה בשל סימני התייצבות במספר הנדבקים בווירוס (עד שסין תיקנה את המספרים כלפי מעלה ביום חמישי). פאוול אמר שהפד עוקב מקרוב אחרי השלכות הווירוס והשוק מצפה להורדת ריבית השנה (82% סיכוי) ואפילו שתי הורדות (46% סיכוי). הנתונים הכלכליים בארה"ב היו מעורבים עם המשך התרחבות בצריכה אך חולשה בתעשייה. תשואות האג"ח בארץ ירדו מעט לעומת יציבות בתשואות בארה"ב. לאחר פרסום של מדד פברואר האינפלציה השנתית תרד לאפס ובמרץ היא צפויה להיות שלילית. לדעתנו, התמתנות בקצב האינפלציה והימשכות השפעת הנגיף תומכים בהורדת ריבית, צעד שמעלה את האטרקטיביות באפיקים הארוכים.
