טור דעה >> השווקים לא מתאוששים - מנתק זרם הופעל בפתיחה - האם נראה את הסוף?

טרם הגענו לתחתית כפי הנראה.

הבוקר הופעל מנתק זרם בשלב הטרום פתיחה. להזכיר, מדובר במנתק זרם שמופעל כאשר מדד תא35 בשלב הטרום פתיחה, לקראת המעבר למסחר הפתיחה, מציג ירידה של מעל 5%. מנתק הזרם, דוחה את מסחר הפתיחה ב-30 דקות.
ראוי לשים לב, שהפעלת מנתק הזרם בשלב הטרום פתיחה, זה אומר שהפעלת מנתק הזרם הבאה, במידה ותידרש, תתקיים בתנודה של מעל 12%. להזכיר, במידה ומנתק הזרם מופעל בשלב הרציף, הוא מופעל בתנודה של 8%, ובמידה ותידרש הפסקה נוספת, היא תתרחש בתנודה של 12%. עד היום לא התרחשה תנודה כה חריגה במדדי המניות. נקווה שזה לא יקרה גם היום.

במצב היום, שבו מנתק הזרם הופעל בשלב הטרום פתיחה, הוא הופעל בתנודה נמוכה יותר של 5%, אולם עדין הוא נחשב למנתק זרם, כך שבמידה ותידרש הפסקה נוספת, בשלב הרציף, היא תופעל לא ב-8%, אלא ב-12%. שוב, נקווה שלא נגיע לכדי כך.

הפעלת מנתק הזרם מגיעה לאחר נאומו של הנשיא טראמפ, והגבלות המסע שהחיל על ארצות הברית. למרות שהגבלות אלה הם שלב חשוב בהתמודדות עם נגיף הקורונה, ובמניעת התפשטות המחלה, השווקים עדין רועדים, ונכון לעכשיו החוזים העתידיים על המדדים העיקריים בארה"ב יורדים בשיעור של כמעט 5%. המשקיעים המקומיים סבורים, כי פתיחת המסחר בארצות הברית, תייצר מהלך ירידות דרמטי עוד יותר, ולכן אנו רואים את התגובה בשוק המקומי שלנו.

התגובה אצלנו מגיעה גם על רקע ההגבלות הנוספות שקבעה הממשלה, ואשר עיקרן בהגבלת התקהלות מעל 100 אנשים. כמובן שהציניים, תוהים, האם 100 אנשים נקבע במיוחד על רקע העובדה שבכנסת ישראל מכהנים 120 חברי כנסת.
בכל מקרה, החשש הכבד שמופיע כעת הוא לפגיעה משמעותית בכלכלה הריאלית, פגיעה שיקח זמן רב מאוד לשקם. אמנם ראש הממשלה הודיע על קרן בערבות ממשלתית לעסקים בהיקף של 10 מיליארד דולר, אולם אם משכללים את הסיוע שאלעל מבקשת, שעומד על הלוואה של 700 מיליון דולר, הרי שאותם 10 מיליארד שקלים, יהוו טיפה בים לעומת הסיוע האמיתי שיידרש.

כרגע החשש הכבד ביותר שמתבטא בשווקים הוא שהמשבר יישאר כאן מספיק זמן, כדי לייצר נזק משמעותי, שקשה יהיה להתאושש ממנו, כך שבטווח הקצר, כל מה שיש זה תחושות החשש של הציבור בכללותו, והמשקיעים בתוכם. בינתיים, גופי הבריאות השונים לא מספקים לציבור את זריקות העידוד וההרגעה הדרושים, וכל נאום, או הודעה מהגורמים הרשמיים, רק מחריפה את החשש והפחד.

המשבר הנוכחי הוא לא משבר פיננסי. הוא משבר שהשווקים מהווים רק נייר לקמוס שלו. המשבר הוא חשש אמיתי של הציבור לגבי לאן הדברים הולכים מחר. לדעתנו, יש פער בין החשש שהממשלות משדרות, לבין התחושה כפי שהיא מתבטאת אצל הציבור. הציבור אמנם ממושמע, אולם סבור (שלא לומר מקווה), שהרע יחלוף במהרה. כל עוד אין חדשות שמאשות את זה מהגורמים הרשמיים, הפחד עדין שולט.

בעידן כזה, כאשר החשש הוא אמיתי, אנשים, בצדק מקטינים סיכון, בטח לטווח קצר. בעידן שבו לא יודעים אם תהיה עבודה מחר, או מה יהיה היקף ההכנסות השנתי, הגיוני שאנשים יקטינו סיכון, ויוציאו עוד ועוד כסף מהשווקים.

כאן עולה השאלה, שכל אחד צריך לשאול עצמו, תמיד! עד כמה אני חשוף לסיכון. עד כמה אני חי עם סיכון שבו הכסף שלי נמצא. וברמה הכי פרקטית - איך אני מתמודד עם ירידות של 20-30% בשווקים. כל עוד התשובה לזה תיהיה - לא נעים אבל גם לא נורא, כך צריך להמשיך ולהסתכל על הדברים. ברגע שהתשובה היא - אני לא חי עם זה טוב, יש להקטין סיכון. קל להגיד את זה בתקופה כמו זו, אבל קשה ליישם את זה בתקופות שבהם השווקים רק עולים ועולים. התשובה לשאלה האם מי שטרם יצא צריך להישאר, קשורה קשר הדוק לשאלה הראשונה, שאלת הסיכון, ועד כמה אנחנו חיים טוב עם הסיכון שבו הכסף שלנו נמצא. מה אופק ההשקעה, וכמה שנים אנחנו יכולים להישאר בסיכון. אלה תשובות שכל אחד צריך לעשות לעצמו, כל הזמן, גם בעזרת אנשי המקצוע השונים.

כאן המקום להזכיר, שמרמת השיא של מדד ה-S&P500, ועד היום ירד המדד כ-19%. בדצמבר 2018, השווקים ירדו גם כן 20%. נכון שאז לא היתה סיבה משמעותית לירידה, והמצב היום שונה בתכלית, שכן להבדיל כאן לא מדובר במשבר פיננסי. כאן יש פחד אמיתי של אנשים, והוא נמצא ברחוב, ובשווקים. מה גם שבמידה והירידות שהחוזים מצביעים עליהן יתממשו, נחצה את קו 20%.

תמיד אפשר להכניס כאן את האמירה המפורסמת של באפט - 
We simply attempt to be fearful when others are greedy and to be greedy only when others are fearful.
להגדיר מתי הזמן לרכוש מניות, קטונתי. אבל הסיום יגיע, מתישהו הוא יגיע. בין אם זה יקח שבועיים, או חודשיים. בין אם הקיץ יסייע, או הגבלות התנועה. בין אם יימצא חיסון או שינוי התנהגות של הציבור. הסיום יגיע. נכון להיום, אף אחד לא יודע מתי זה יקרה, ולכן, מי שחושש, שיקטין סיכון. מי שרוצה שישנן לעצמו את השיר Tomorrow, מהסרט המפורסם Annie. השמש תזרח מחר, המחר הוא במרחק של יום אחד בלבד.
עד אז, נקווה רק לטוב, ולחדשות טובות.

התנודות במדדים העיקריים בעולם, ממוין לפי תשואה בחודש האחרון

Index	Symbol	1 Month	YTD	1 Year	3 Years
WIG20	WIG20	-35.86%	-36.76%	-41.26%	-39.37%
RTSI	IRTS	-35.09%	-35.31%	-15.74%	-6.29%
ATX	ATX	-32.15%	-31.97%	-27.50%	-23.56%
FTSE MIB	IT40	-31.81%	-27.79%	-18.19%	-13.87%
BEL 20	BFX	-29.92%	-25.90%	-18.52%	-22.27%
TA 35	TA35	-29.65%	-27.69%	-21.87%	-15.48%
IBEX 35	ES35	-29.63%	-26.97%	-24.14%	-30.23%
Euro Stoxx 50	STOXX50	-29.31%	-27.39%	-18.18%	-20.39%
DAX	DE30	-29.11%	-26.45%	-15.79%	-18.73%
CAC 40	FCHI	-28.98%	-27.61%	-18.44%	-13.44%
AEX	AEX	-28.12%	-25.20%	-16.14%	-11.66%
SET	SETI	-27.92%	-30.07%	-32.62%	-28.05%
Bovespa	BVSP	-26.36%	-26.35%	-13.88%	29.96%
PSI 20	PSI20	-25.78%	-24.11%	-23.99%	-14.33%
FTSE 100	UK100	-25.63%	-26.52%	-22.59%	-24.77%
SmallCap 2000	US2000	-25.45%	-24.32%	-18.85%	-7.85%
S&P/ASX 200	AXJO	-25.32%	-20.64%	-13.90%	-7.86%
OMXS30	OMXS30	-25.00%	-20.30%	-10.21%	-11.44%
MOEX	IMOEX	-23.75%	-22.14%	-4.01%	18.57%
SMI	SWI20	-22.56%	-19.09%	-8.49%	-1.07%
PSEi Composite	PSI	-22.52%	-26.60%	-26.14%	-20.69%
Nikkei 225	JP225	-22.11%	-21.55%	-12.83%	-5.47%
OMXC25	OMXC25CAP	-21.48%	-15.76%	-5.57%	-1.29%
Nifty 50	NSEI	-20.50%	-20.46%	-14.66%	8.33%
BSE Sensex	BSESN	-20.17%	-19.77%	-12.33%	14.34%
BIST 100	XU100	-20.00%	-15.72%	-5.64%	7.83%
Dow 30	DJI	-19.95%	-17.47%	-8.36%	12.79%
S&P/TSX	TSX	-19.93%	-16.37%	-11.64%	-8.20%
Tadawul All Share	TASI	-19.69%	-24.62%	-25.83%	-6.83%
S&P 500	US500	-18.75%	-15.15%	-2.47%	15.50%
Budapest SE	BUX	-18.13%	-20.72%	-10.64%	11.78%
Nasdaq	IXIC	-18.12%	-11.37%	4.04%	35.34%
KOSPI	KS11	-17.85%	-16.53%	-14.62%	-13.38%
STI Index	STI	-16.68%	-16.75%	-16.04%	-14.75%
IDX Composite	JKSE	-16.62%	-22.28%	-23.23%	-9.50%
S&P/BMV IPC	MXX	-14.06%	-11.17%	-7.76%	-17.88%
CSE All-Share	CSE	-14.06%	-17.88%	-10.23%	-17.09%
DJ New Zealand	NZDOW	-13.02%	-8.29%	11.65%	37.08%
Hang Seng	HK50	-12.34%	-13.77%	-15.62%	2.01%
Taiwan Weighted	TWII	-11.61%	-13.13%	0.47%	7.48%
Karachi 100	KSE	-9.21%	-9.83%	-5.65%	-24.51%
China A50	FTXIN9	-1.05%	-6.80%	7.49%	28.84%
HNX 30	HNX30	0.10%	5.31%	-6.12%	20.09%
Shanghai	SSEC	0.60%	-4.15%	-3.42%	-9.69%
SZSE Component	SZI	0.71%	4.89%	14.06%	3.61%
DJ Shanghai	DJSH	0.76%	-3.65%	-0.81%	-3.48%
S&P 500 VIX	VIX	339.58%	351.38%	363.83%	448.02%