אדם כהן
23/03/2020
השבוע האחרון אופיין בירידות חדות בשוקי המניות על רקע ציפייה לכניסה למיתון עם פגיעה קשה בענפים רבי ם, בפרט ענפי השירותים עם הטלת הסגר במרבית המדינות בעולם. הורדה נוספת של ריבית הפד, תוכניות QE רחבות היקף על ידי הפד ו ה- ECB , והכרזות של סיוע פיסקאלי במדינות רבות לא הצליחו להרגיע את השווקים. המשקיעים חוששים מפגיעה ממושכת בכלכלה ועלייה חדה בגירעונות התקציביים.
שורה של מדינות הורידו ריביות כולל אוסטרליה, ניו זילנד, קוריאה, אנגליה ועוד.
מאקרו ישראל: המשק צפוי להיכנס למיתון עמוק.
- לשכת התעסוקה צופה לפחות 0.5-0.7 מיליון מובטלים בקרוב או 12-13% מכוח העבודה.
- מדד מנהלי הרכש ירד ב-4.8 נק' בפברואר ל- 54.3 ,צפויה ירידה חדה במרץ.
- בשלב זה, נדמה שהאוצר לא בכיוון של סיוע מא סיבי לעסקים, אלא רק הלוואות בערבות המדינה.
סביבת האינפלציה:
- בשבוע האחרון השקל יוסף ב-1.5% מול הדולר וב-5.1% מול היורו.
- בנק ישראל יקדיש 15 מיליארד דולר מהיתרות להספקת נזילות בשוק המט"ח.
- כנראה שהכרזה זו על ידי בנק ישראל תרמה למגמ ת הייסוף.
- אנו סבורים ש עדיין המשך תנודתיות בשווקים תומכת בפיחות בשקל.
- בחודשים הקרובים צפויה השפעה ממתנת חזקה עקב ירידה במחירי השכירות.
- כעת אנו צופים הוזלה של 15% במחירי הדלקים בתחילת אפריל ומדד של 0.1%-.
מאקרו גלובאלי:
ארה"ב: הנתונים רק מתחילים לשקף את ה מיתון
- מספר דורשי העבודה זינק ל- 281 אלף בשבוע האחרון מ- 211 אלף לפני שבוע.
אירופה:
- ה- ECB הודיע על QE נוסף של 750 מיליארד יורו עד סוף השנה, בנוסף ל- 120 מיליארד יורו אשר הודיעו בשבוע שעבר.
קורונה:
מספר הנדבקים החדשים ביממה האחרונה ממשיך לעלות במרבית המדינות המפותחות (ארה"ב, איטליה, ספרד, אנגליה). כנ"ל לגבי מספר הנפטרים. קשה לצפות לשיפור במצב בשבועות הקרובים.
שוק האג"ח:
- התשואות בישראל עלו בעיקר על רקע פדיונות מ א סיבי ים בקרב קרנות נאמנות, והצורך של גופים מוסדיים בהתנזלות.
- השווקים גם מתחילים לחשוש מעלייה חדה בגירעון התקציבי.
- נבחן מחדש ה עיתוי לצרופה א ת יש ראל ל- WGBI לאור ה תנודתיות בשווק ים.
- בשל הסבירות להמשך עצבנות בשווקים בטווח הקצר לאור התפשטות הקורונה והעמקת המיתון, נדמה שהפדיונות של הציבור ימשיכו להעיב על שוקי האג"ח.
- בנק ישראל צפוי להוריד את הריבית ולהתחייב על כמות רכישות אג"ח לחודש.
זום אין: השווקים מתחילים לתמחר עלייה חדה בגירעון התקציבי לרכוש
- בשבועיים האחרונים מסתמנת עליי ת תשואות בעול ם, למרות ה ירידות בשוקי המניות.
- משקיעים רבים שואפים להתנזל ולכן מוכרים גם אג"ח ממשלתי.
- בנוסף, השווקים חוששים מעלייה מאד חדה בצרכ י המימון של הממשלות.
- עלייה בגירעונות בעולם צפויה להתרחש כאשר מרבית המדינות כבר סובלות מרמת חוב גבוהה.
