עומר רגב
13/04/2020
תמצית פעולת הדירוג
- שיעור ה-LTV value to loan של חברת השקעות דיסקונט בע"מ על בסיס שווי שוק ממשיך לעלות ועומד כיום על כ-84%, בעיקר כתוצאה מירידה בשווי השוק של מרבית ההחזקות בהתאם לירידה במדדים הרלוונטיים שנבעה בעיקר מהשפעות מגפת הקורונה.
- ירידה נוספת בשווי השוק של החברות בתיק הנכסים של דסק"ש עלולה להוביל לשיעור LTV העולה על 100%, מה שיצביע על שחיקת שווי נוספת עבור בעלי המניות בחברה.
- לחברה מקורות מספקים לתשלום התחייבויותיה ב-12 החודשים הקרובים, אולם בדצמבר 2021 תיאלץ להתמודד עם חלויות חוב גבוהות ומקורות מוגבלים.
- ב-7 באפריל, 2020 ,הורדנו את הדירוג של חברת ההחזקה התפעולית חברת השקעות דיסקונט בע"מ ואת דירוג סדרות האג"ח שלה ל-'-ilBBB 'מ-'ilBBB'.
- תחזית הדירוג השלילית משקפת את הערכתנו כי תיתכן עלייה נוספת במינוף החברה כתוצאה מירידה אפשרית נוספת בשווי תיק הנכסים בשל אי הוודאות בשווקים, עד לרמה אשר תצביע על ערך שלילי עבור בעלי המניות, וכתוצאה מכך שחיקה בגמישות הפיננסית של החברה.
לחברה יש מקורות מספקים לתשלום כל התחייבויותיה ב-12 החודשים הקרובים. עם זאת, הורדת הדירוג משקפת גם את הערכתנו כי בדצמבר 2021 החברה תעמוד בפני תשלומי קרן וריבית בסך כולל של כ-720 מיליון ₪ בגין סדרות אג"ח ו' ו-י', עם מקורות מוגבלים וברמת מינוף גבוהה. אנו סבורים כי על מנת לעמוד בהתחייבויות אלה תהא החברה חייבת לבצע פעולות כגון מימוש נכסים, מחזור חוב, הנפקת הון ועוד. הצלחת פעולות אלה תהיה תלויה, בין היתר, בנגישותה של דסק"ש לשוק ההון ובתנאי השוק
