כלכלני לאומי >> הנפגעים מסגירת החוזים על הנפט אתמול - קרנות הגידור ותעודות הסל

שלום רב,

אלון קרייז, כלכלן מחקר באגף הכלכלה בבנק לאומי, אומר הבוקר כי "בימים האחרונים חלה ירידה משמעותית במחירי הנפט בעולם, בפרט במחירי הספוט של נפט אמריקני (wti) לאור פקיעה לא טובה של חוזים עקב היעדר כושר אחסון נפט בארה''ב. ירידה מוגבלת יותר נרשמה במחירי הברנט, שמהם בעיקר מושפעים מחירי הדלק בארץ. לאור ירידת מחירי הנפט בעולם, צפויה הוזלה במחירי הבנזין בארץ לחודש מאי, ככל הנראה סביב 2%- 3% (10-15 אגורות). לכך עשויה להיות השפעה כלפי מטה על מדד המחירים לצרכן לחודש מאי (בסדר גודל של קרוב לעשירית). בהמשך הדרך, עשויה ירידת מחירי הנפט להוזיל את עלויות הייצור של מוצרים ושירותים בארץ ובעולם, באופן שיתרום באופן עקיף לירידת האינפלציה גם בחודשים הבאים.

אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון, מציינת כי "מי שנפגע אתמול בניו יורק מסגירת החוזה של 21 באפריל היו קרנות הגידור ותעודות הסל, שמוכרים את החוזה היוצא ורוכשים את החוזה החדש כיוון שאין להם את היכולת לקחת את הסחורה הפיסית. מכאן גם ההערכה, שלשחקנים שאין להם יכולת אחסנה, יהיה קשה מאוד להרוויח מהאנומליה במחירים. לפי הערכות הבוקר בשווקים בחו״ל, רק שחקנים בעלי יכולת אחסנה פיסית, בעיקר של wti  (אבל הדיסקאונטים מוצעים גם במפרץ לפני תחילת הקיצוץ של אופ״ק+), יוכלו  להרוויח  כרגע ממחירי השפל  והמחיר השלילי בחוזים. לפי הערכות, אתרי האחסנה בארה״ב נותרו עם מקום ל-3 שבועות. בנוסף לכך, על-פי הערכות יש מלאים גבוהים מאוד של דלקים, כאשר בתי זיקוק בארה״ב ירדו לפי הערכות לנצילות של כ-70%. נציין שההבדל בין בורסות ניימקס לבורסת אייס באירופה, הוא שהחוזים על ברנט אינם במתכונת של אספקה פיסית. בנוסף לכך, ברנט מאוחסן במאגרים צפים וקרוב לרוטרדם. במצב הנורמלי, כאשר נוצר פער כה גדול בין ברנט ל-wti, הוא מכסה את מחיר ההובלה ומייצר סוגים של ארביטראז׳. אלא שהפעם האחסון מלא בכל מקום, יש שיבושים בתובלה ושרשראות האספקה התייקרו. בצד הריאלי, הלחץ על wti גבר עם התמלאות אתרי האחסון בארה"ב, בעיקר לנוכח החשש שלו"ז השחרור של מקסיקו מעוצר יהיה איטי יותר מאשר בארה"ב וישבש בפועל את שרשרת האספקה לתפקוד של מפעלים, דוגמת פורד".