עידו גבע
06/05/2020
בימים אלו, בעוד אנחנו בעיצומה של התמודדות בריאותית וכלכלית עם משבר הקורונה, נוהגים מנהלים ומנהיגים עסקיים להתמקד קודם כל בהגנה על האנשים והלקוחות שלהם, וכן נוקטים באמצעים מחויבים לטווח הקצר כדי להבטיח המשכיות עסקית. אך בעת הזו, יש כבר כאלו הבוחנים גם אם זה יכול להיות הזמן המושלם ליזום מיזוג בענף. חלון המיזוגים והרכישות נסגר במהירות עם התפרצות הנגיף ששיתקה שווקים שלמים,
בחברת הייעוץ הגלובלית Boston Consulting Group the מציינים כי עוד לפני המשבר, מספר עסקאות ה- M&A ברחבי העולם כבר רשם ירידה קלה (והיקפו נשמר באופן יחסי רק הודות למספר מגה עסקאות). מגמה זו עשויה להאיץ, לפחות בטווח הקצר. מבחינה היסטורית, לפעילות M&A התאמה חזקה עם התפתחות מחירי המניות והסיכון. כך למשל ניתן לראות כי משנת 2000 עד 2019, המתאם בין ערך מדד ה- MSCI העולמי לנפח המיזוגים והרכישות עמד על שיעור של 80%.
משברים וירידות בשווקים הם לעיתים קרובות תקופות המשנות את כללי המשחק בתחום המיזוגים והרכישות. הירידות המופלאות כיום בהערכות שווי המניות מספקות חלון הזדמנויות לרוכשים אמיצים; המחקר ההיסטורי המתמשך של BCG מצביע על פוטנציאל ביצועים משמעותי לטווח הארוך עבור אלה הניגשים דווקא בתקופה זו ל- M&A ברגע זה עם התובנות הנכונות והעיניים פקוחות לרווחה. במילים אחרות, השאלה היא להיות טורף או נטרף.
ניתוח מיוחד של BCG, שכלל 51,000 עסקאות ב- 40 השנים האחרונות, הראה כי אלו שנעשו בזמני כלכלה חלשה יצרו ערך רב יותר עבור הרוכשים לעומת אלה שנעשו בזמני כלכלה חזקה. שנה לאחר רכישה, התשואה היחסית לבעלי המניות של הרוכשים ([1]RTSR) בזמני חולשה בכלכלה, הייתה גבוהה בכמעט 7% לעומת זו שנרשמה עבור עסקאות שבוצעו בזמני כלכלה חזקה. לאחר שנתיים, ההפרש עולה כבר ל – 9.6% . בנוסף, המחקר מראה כי רכישות של עסקים שאינם ליבת לב בסופו של דבר מייצרות ערך רב יותר
