אדם כהן
12/05/2020
לקרנות המשקיעות באבגול לחץ כאן
חברת אבגול היא מובילה עולמית בפיתוח, ייצור ושיווק בדים לא ארוגים (Nonwoven) עבור חיתולים לילדים ולמבוגרים, מוצרי היגיינה נשית, מוצרי היגיינה רפואיים, מגבונים, מסיכות היגייניות ועוד. כמו-כן מייצרת אבגול בד לא ארוג המשמש חומר גלם למגוון מוצרי non-hygiene למספר תעשיות ביניהן: חקלאות, ריהוט וריפוד, ביגוד חד פעמי, בדים לשימוש חד פעמי, תעשיית הבניה, ציוד מחנאות, מוצרי סינון ועוד.
במהלך הרבעון החלה החברה לייצר ולמכור בדים אשר נועדו לייצור מסיכות, חלוקים ומוצרים נוספים אשר נועדו להתמודדות עם מגפת ה- Covid-19.
הערב דיווחה החברה על תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של 2020.
מנכ"ל החברה, שחר רחים:
במהלך הרבעון המשכנו לפתח ולממש את אסטרטגית החברה למקסם את ערכם של נכסי ההיגיינה של אבגול ברחבי העולם, הן בשווקים הקיימים בהם אנו פועלים והן בבחינת שווקים משיקים חדשים אשר יאפשרו את מינוף הידע הייחודי שלנו. בדומה לשאר העולם, התמודדה החברה במהלך הרבעון עם אתגרים שנבעו מה- Covid-19, בכלל אזורי הפעילות ואתרי הייצור. ההתמודדות החלה עם סגירת מפעל החברה, הממוקם במחוז אוהן בסין, למשך שישה שבועות, דבר שגרם לאובדן ייצור בתקופה זו (במהלך התקופה נמכרו המלאים שהחזיקה החברה מה שגרם למיתון השפעת אי הייצור על התוצאות הכספיות).
מיד עם הפעלת אתר הייצור מחדש בתחילת חודש מארס כמפעל חיוני, חזרנו לפעילות מלאה תוך כניסה מהירה לשוק חדש של ייצור בד למסיכות פנים ולמוצרי מיגון אישיים (PPE - חלוקים רפואיים, מגבונים סטריליים וכו). יכולות אלו הועברו והופעלו מיד לאחר מכן לכל מפעלי החברה. עם התפשטות המגיפה ליתר האזורים בעולם חלה עלייה משמעותית בביקוש מצד לקוחותינו הגלובליים, ואנו פעלנו במשנה מרץ על מנת לספק את הדרישות ולאפשר להם להמשיך ולפעול עם מינימום הפרעה.
הגידול בביקוש מצד ממשל המקומי באזורים בהם אנו פועלים, לייצור בדים למוצרי מיגון כנגד מגיפת הקורונה, גרם להקטנת יכולות הייצור שלנו המיועדות לייצור מוצרי היגיינה; אנו פעלנו ופועלים להבטיח את ההמשכיות של שרשרת האספקה שלנו.
כחלק מהתגובה שלנו לשינויים שחלו בשוק החלטנו להתאים באופן מידי את אחד מקווי הייצור במפעל בברקן ליצור בד MB ליישומי מסיכות פנים רפואיות לרחבי העולם. הקו החל לפעול באופן מסחרי ב-1 באפריל. יש לציין, שייצור הבדים ליישומים רפואיים ובעיקר למסיכות פנים מאופיין בהיקף תוצרת נמוך יותר ממוצרי הגיינה רגילים, אולם הדרישה הגבוהה ומחירי השוק הנוכחיים מפצים על כך.
בהינתן שלא יחולו שינויים מהותיים בתנאים העסקיים והרגולציה הממשלתית, אנו צופים השפעה חיובית על תוצאותינו ברבעון השני של 2020.
בנוסף ובהמשך להחלטתנו לצאת מהמפעל בברקן עד לסוף שנת 2020, החלטנו להעביר את אחד מקווי ההיגיינה אשר נסגר בברקן, למפעל בדימונה, ולהפעילו כקו Melt Blown לייצור בד למסיכות פנים ויישומי MB נוספים. אנו צופים להשלים מעבר זה במהלך הרבעון השלישי של 2020.
מידע זה הינו מידע צופה פני עתיד, שמתבסס על המידע הידוע לחברה בזמן פרסום הדוח הכספי. מידע זה עשוי שלא להתממש או להתממש בצורה שונה מהצפוי, בין היתר אם יחול שינוי מהותי במגמות או בפרמטרים אחרים המשפיעים על עלויות הייצור של החברה או מחירי המכירה.
בהתייחס להשפעות אלו, הצלחנו להמשיך ולתפעל באופן מלא את כל קווי הייצור שלנו ברחבי העולם, למעט הקו בסין כפי שתואר לעיל, לצד שמירה על בטיחותם ובריאותם של כלל העובדים שלנו.
ההכנסות ברבעון הראשון של 2020 הסתכמו בכ-90.6 מיליון דולר, בהשוואה לכ-107.3 מיליון דולר בתקופה המקבילה ב-2019. הירידה בהכנסות עומדת על כ-15.6%, על אף שבכמות הנמכרת חל קיטון של כ-1.8% בלבד; שיעור הירידה בהכנסות נבע בעיקר מירידה במחירי המכירה הממוצעים, אשר עודכנו כלפי מטה בעיקר כתוצאה מירידת מדדי מחירי חומרי הגלם ומהנחות במחירים שניתנו ללקוחות העיקריים של החברה. על אף הירידה במחירי המכירה הממוצעים, החברה מציגה רווחיות גבוהה יותר, לאחר נטרול ההשפעה של מדדי מחירי חומר הגלם, בהשוואה לרבעון המקביל בשנה שעברה, ומאחר ומחירי חומר הגלם המשיכו לרדת במהלך התקופה.
במהלך הרבעון, אבגול חידשה הסכמים עם לקוחות עיקריים. חלק מההסכמים הינם לתקופה של שנה ואחרים לתקופה של שנתיים. ההסכמים כוללים צמיחה צפויה בהיקף המכירות, המלווה במתן הנחות במחירים שניתנו. החברה הצליחה לקזז חלק מהשפעת ההנחות במחיר על ידי שיפור הסכמי רכישת חומרי הגלם שנחתמו לשנת 2020.
הירידה בכמות הנמכרת במהלך התקופה נבעה מאירועים הקשורים לווירוס הקורונה, אשר הובילו לסגירה זמנית של מפעל החברה בסין לכחמישה שבועות. במהלך התקופה בה המפעל בסין היה סגור, הצלחנו למכור חלק מהמלאים אשר הוחזקו במחסנים. בנוסף, וכחלק מהגידול בדרישה למוצרי החברה בכלל האזורים הנוספים ברחבי העולם כתוצאה מאירועים הקשורים לווירוס הקורונה, יתרות המלאי של החברה הופחתו על מנת לספק את הביקושים הגבוהים.
הרווח הגולמי ברבעון הראשון של 2020 הסתכם בכ-17.9 מיליון דולר, המהווה כ-19.8% מסך ההכנסות, בהשוואה לרווח גולמי של 19.6 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2019, אשר היווה כ-18.2% מסך ההכנסות בתקופה זו.
הרווח הגולמי במהלך הרבעון, ולאחר נטרול ההשפעה של מדד מחירי חומרי הגלם בין התקופות, הינו גבוה בכ-0.7 מיליון דולר בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. כתוצאה ממגמת הירידה במחירי חומרי הגלם, נרשם ברבעון הראשון רווח של כ-2.3 מיליון דולר במרווח מדדי חומרי הגלם, נטו, בהשוואה לרבעון המקביל בשנה שעברה, בו הייתה השפעה חיובית של כ-4.7 מיליון דולר (סה"כ השפעה שלילית כוללת של כ-2.4 מיליון דולר בהשוואה בין הרבעונים). הגידול ברווח הגולמי במהלך הרבעון הראשון של 2020, לאחר נטרול ההשפעה של מדדי חומרי הגלם, נובעת בעיקר מהשיפור ביעילות התפעולית בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד במפעלי החברה בארה"ב, הודו ובדימונה, אשר תרמו לעלייה ברווחיות.
בנוסף, הצליחה החברה להיכנס לייצור של מסיכות פנים במפעל בסין ובברקן, אשר להן שולי רווח גבוהים משמעותית מתחום ההיגיינה. העלייה ברווחיות קוזזה בעיקר מהנחות במחירים שניתנו ללקוחות העיקריים של החברה וכן מהסגירה הזמנית של המפעל בסין, כתוצאה מאירועים הקשורים לווירוס הקורונה.
במהלך הרבעון הראשון של 2020, נמשכה מגמת הירידה במדדי מחירי חומרי הגלם, אשר החלה באוקטובר 2018. נכון לתאריך פרסום דיווח זה הירידה נמשכת בשיעור מתון יותר, ובהתייחס לרבעון השני אנו צופים לראות השפעה חיובית. במועד זה - עקב העלייה החדה בדרישה ומחירי melt blown PP - בלתי אפשרי לדעת כיצד מגמה זו תתפתח, ואיך היא צפויה כיצד תשפיע על תוצאות החברה לשנת 2020.
מידע זה הינו מידע צופה פני עתיד, שמתבסס על המידע הידוע לחברה בזמן פרסום הדוח הכספי. מידע זה עשוי להתממש או להתממש בצורה שונה מהצפוי, בין היתר אם יחול שינוי מהותי במגמות או בפרמטרים אחרים המשפיעים על עלויות הייצור של החברה או מחירי המכירה.
ה-EBITDA ברבעון הראשון של 2020 נאמד בכ-16.3 מיליון דולר, ירידה של 0.6 מיליון דולר לעומת ה-EBITDA ברבעון הראשון של 2019. בנטרול השינויים במחירי חומר הגלם, (הן במחירי הרכישה והן במחיר המכירה), ה-Underlying EBITDA ברבעון הראשון של 2020 הסתכם ב-14.0 מיליון דולר, עלייה של 1.8 מיליון דולר בהשוואה ל- Underlying EBITDA ברבעון הראשון של 2019.
בנטרול הוצאה חד פעמית בתקופה המקבילה אשתקד, גדל הרווח ב 0.9 מיליון דולר.
|
|
Q1 2020 |
Q1 2019 |
|
Underlying EBITDA |
USD 14 million |
USD 12.2 million |
|
One-time expenses |
- |
USD 0.9 million |
|
Underlying EBITDA after neutralizing one-time expenses |
USD 14 million |
USD 13.1 million |
(במהלך הרבעון המקביל אשתקד החברה רשמה הוצאה חד פעמית בסכום של כ-0.9 מיליון דולר. לאחר נטרול ההשפעות של המדדים וההוצאה החד פעמית כפי שצוינו בטבלה מעלה, הסתכם
ה – underlying EBITDA ברבעון הראשון של שנת 2019 בכ-13.1 מיליון דולר).
העלייה ב-Underlying EBITDA במהלך התקופה בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2019 נבעה מהשיפור ביעילות התפעולית של החברה באתרים בארה"ב, הודו ובדימונה ומהביקושים למוצרי החברה מצד לקוחותיה הגלובאליים אשר תרמו להגדלת הרווחיות. עליה זו קוזזה חלקית מהנחות המחיר שניתנו ללקוחות העיקריים של החברה וההשבתה הזמנית של מפעל החברה בסין בעקבות אירועי וירוס הקורונה.
תזרים המזומנים – תזרים המזומנים חיובי מפעילות שוטפת ברבעון הראשון הסתכם בכ-37.9 מיליון דולר, לעומת תזרים שלילי של כ-12.1 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2019.
העלייה בתזרים המזומנים נבעה בעיקר מהקיטון ביתרת הלקוחות של החברה כתוצאה מהגדלת
הNon-recourse פקטורינג בגין יתרת לקוחות החברה בכ-14.1 מיליון דולר במהלך התקופה
(במהלך הרבעון המקביל אשתקד קטנו יתרות הפקטורינג בכ-23 מיליון דולר).
בנטרול השינויים בהיקפי ניכיון יתרת הלקוחות בתקופה ובתקופה המקבילה אשתקד, תזרים המזומנים שנבע מפעילות שוטפת בתקופה הסתכם לכ-23.8 מיליון דולר, בהשוואה ל-10.9 מיליון דולר במהלך התקופה המקבילה ב-2019.
במהלך התקופה, מאזן יתרת הלקוחות קטן ב-26.3 מיליון דולר. כ-9.8 מיליון דולר מסכום זה נבע כתוצאה מעלייה בהיקפי ניכיון לקוחות החברה , וכ-16.5 מיליון דולר מסכום זה נובעים מגביית יתרת חייבים מסוף השנה, הקשורה למכירות במחירים גבוהים יותר (כתוצאה מהירידה במדדי חומרי הגלם ועדכון של מחירי המכירה בהתאמה) וכן מהירידה במכירות בסין והשפעה חיובית שנובעת מקיטון בימי האשראי של הלקוחות.
בנוסף, הרווח הנקי גדל בתקופה זו וכן גדלו יתרת החייבים ויתרות האשראי במאזן בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. עלייה זו קוזזה בחלקה מירידה בהוצאות המימון שנצברו בגין אגרות חוב.
ציוני דרך מרכזיים אחרים:
הוצאות מימון נטו ברבעון הראשון של 2020 הסתכמו ב-0.6 מיליון דולר, בהשוואה ל-6.1 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד.
הוצאות המימון ברבעון כללו הכנסות מהפרשי שער בסך של כ-2.5 מיליון דולר, בהשוואה להוצאות מהפרשי שער בסך של כ-1.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הפרשי השער ברבעון וברבעון המקביל אשתקד, נבעו ברובם כתוצאה משערוך של מחצית מאגרות החוב (סדרה ג') אשר לא גודרו אל מול מטבע הפעילות של החברה – דולר אמריקאי. לשערוך זה אין השפעה על תזרים המזומנים של החברה.
הרווח הנקי ברבעון הראשון של 2020 הסתכם ב-8.3 מיליון דולר, בהשוואה לרווח נקי של 4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
העלייה ברווח הנקי ברבעון הראשון של 2020 בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, נבעה בעיקר מהירידה בהוצאות המימון נטו, אשר קוזזה באופן חלקי מהירידה ברווח התפעולי ובעליה בהוצאות המיסים על הכנסה.
וירוס הקורונה - אירועים הקשורים לווירוס הקורונה השפיעו על תפעול מפעל החברה בסין ("המפעל"). אבגול קיבלה אישור מיוחד מהרשויות בסין לחזור לפעילות החל מה-8 במרץ, 2020 לאור יכולת המפעל לתמוך בייצור חומרי הגלם המשמשים לייצור מסיכות הגייניות. המפעל חזר לפעילות בצורה הדרגתית עד להפעלה מלאה של שלושת קווי הייצור בו. נכון לתאריך דיווח זה, המפעל פועל באופן מלא.
במהלך משבר הקורונה, החברה המשיכה את פעילות המפעלים ברחבי העולם בצורה מלאה ושגרתית, לאור ההכרה כי מפעלים אלו הינם חיוניים בכל אזורי הפעילות בהן פועלת אבגול. כמו כן, החברה החלה לייצר בדים התומכים בייצור מוצרים המשמשים להתמודדות עם וירוס הקורונה, כגון מסיכות וחלוקים, כתוצאה מעלייה בביקוש מלקוחות פרטיים וכתמיכה ברשויות המקומיות בהם החברה פועלת. פעילות זו משנה ותשנה את הרכב המוצרים ואת הרווחיות של הפעילות השוטפת של החברה בסקטור ההיגיינה.
