אמיר כהנוביץ`
05/11/2009
מלחמת המטבעות אחד השווקים שיותר נוערו במשבר האחרון היה שוק המט"ח. האיזון העדין, והשוק החופשי, שהיה בין המטבעות הופר, בנקים מרכזיים בחרו לשים את המטבע המקומי כקו ההגנה הראשון וכבשר התותחים אל מול המשבר שהתקרב. בנק ישראל ניסה הרי גם הוא להחליש את השקל, כדי לתמוך ביצוא, אבל הוא כמובן לא היה היחיד: מדינות אסיה שמתבססות על יצוא לא יכלו להפסיד ובמיוחד לא כאן, עתידן תלוי בכך אם יהיה כדאי לייצר בהן. ביולי 2008 שברה סין את החוקים כשהחליטה שיותר היואן לא יתחזק, זאת לאחר עלייה של-21% אל מול הדולר בתוך 3 שנים. שאר מדינות אסיה לא נשארו בצד ומפריעות גם הן להתחזקות המטבעות. וזה עזר להן (בינתיים):
הבנק העולמי – גובר הסיכון לבועתיות בכלכלות מזרח אסיה
הבנק העולמי העלה את תחזית הצמיחה ב-2009 למדינות המתעוררות במזרח אסיה מ-5.3% באפריל ל-6.7% ושבשנה הבאה אף ל-7.8%. עם זאת, הזהיר הבנק כי הצמיחה המהירה מאותתת על סכנת בועתיות ולוחץ על הבנקים המרכזיים לפעול במדיניות מוניטרית מצמצמת (העלאת ריבית) ולאפשר גמישות גבוהה יותר בשע"ח. ההתעקשות של בנקים מרכזים להחליש את המטבעות עלול לבסוף להפוך למשהו שמתחיל באין ונגמר בפלציה. להערכתנו, הסכנה האינפלציונית בעולם עדיין לא פגה, גם הבנקים המרכזיים בעצמם לא יודעים מה הולך להגיע ומתבססים בעיקר על תרחישים היסטוריים שלא בטוח שיעבדו גם הפעם.
מתחילים לדאוג לבעיית חוסר האיזון בכלכלה העולמית
זה לא סוד שכלכלת העולם לא מאוזנת, צד אחד מייצר ובעודף וצד שני צורך ובגרעון. בעוד רבים האמינו שמשם יבוא המשבר, הוא בכלל הגיע מאיזה סאב משהו. כעת החליטו מדינות ה-G20 שלא כדאי לחכות לפיצוץ וכדאי לראות מה אפשר לעשות שלא נגלה יום אחד שארה"ב כולה היא בור אחד גדול. נציגי מדינותיהן יפגשו מחר ומחרתיים במסגרת ועידת ה-G20, כדי לקבוע לוחות זמנים לטיפול באיזון הגלובאלי. כמו כן צפויים המנהיגים הכלכליים לדון באסטרטגיות יציאה משותפות ומתואמות מהתוכניות הפיסקליות והמוניטריות. כשהמשבר הזה עדיין לא פרץ, יהיה קשה לקדם דברים, כל מדינה חושבת כיום על עצמה ונראה שיהיה להם קשה להתקדם עם זה. אבל ח"ח מאיתנו על הניסיון.
BIG DEAL (וורן באפט מזעזע את השווקים)
טוב, כאן צריך להיזהר, מסוכן להגיד משהו לא במקום על וורן-באפט, עם כל הספרים שיצאו עליו והשקעותיו המוצלחות, נראה שאפילו אלוהים נזהר להגיד משהו. אתמול הודיעה חברת האחזקות ברקשייר התאווי, בבעלותו של וורן באפט, כי תרכוש את חברת האחזקות ברלינגטון נורתרן סנטה פה המפעילה רשת רכבות תובלה. לפני שנתייחס להשפעה של העסקה על שווקי המניות בעולם, אני רוצה להתייחס לזמן שלקח מרגע שבאפט הציע את ההצעה לבין הזמן שהיא התקבלה בדירקטוריון של החברה (עפ"י הפרסומים)- 15 דקות. זה באמת משהו, אני חייב להכיר את חברי הדירקטוריון האלה, במקומו גם אני הייתי קונה אותם (אם היה לי את הכסף), הרי אני לא מצליח להחליט תוך 15 דקות מה לאכול, אז עסקה של 44 מיליארד דולר ? כבוד ! בכל מקרה, המשקיעים שמחו לראות שבאפט יוצא לקניות (מי אמר שהצרכנים האמריקאים בבעיות?) אבל היו מעדיפים שיקנה איזו חברה יותר תלוית צמיחה, ולא איזו תחבורה ציבורית (השקעה דפנסיבית?). באפט, ניסה להרגיע ואמר שלהפך, הוא דווקא מאמין ששגשוג המדינה תלוי במערכת רכבות יעילה ומתוחזקת ולא להפך. טוב, אז באפט אמר, "BIG DEAL", המשקיעים עדיין לא היו בטוחים, זכותם, כסף שלהם.
אמיר כהנוביץ' הוא כלכלן מאקרו בכלל פיננסים
התשואות נכונות ל 1.11.2009. הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
