בעז קידר
11/06/2020
עם סיום חודש מאי, אפשר לראות קפיצה חדה בגיוסים של קרנות הנאמנות השונות, עם גיוס שנושק ל-5 מיליארד שקלים.
בנוסף, בטור העורך האחרון ציינו שחברות המסחר האינטרנטיות בארצות הברית מדווחות על קפיצה חדה בפתיחת חשבונות מסחר ברבעון הראשון של השנה.
תנועת ה-"V" שביצעו שוקי ההון בארצות הברית, יחד עם התפיסה של משקיעים רבים שמדובר כאן בהזדמנות כניסה משמעותית לשוק ההון, הביאו אותנו לבדוק כיצד מתנהגות מניות בתי ההשקעות השונים, בהתאם למניות שנסחרות בבורסה.
בבורסה המקומית נסחרים כמה בתי השקעות: אטראו שוקי הון מחזיק במחצית מילין לפידות, אי.בי.אי., אלטשולר שחם גמל, אנליסט, הלמן אלדובי, מור ומיטב דש.
להלן נתוני ביצועי מניות בתי ההשקעות בחתכי זמן שונים
נתונים: אתר הבורסה לניירות ערך, אתר investing.com.
כפי שניתן לראות מניות בתי ההשקעות לא השיאו ביצועים מרשימים כמעט באף חתך זמן. הבולטים לטובה הם בית ההשקעות מור, עם תשואה חיובית בכל חתך זמן, לרבות מעל 90% תשואה בחתך של שנה אחורה. מניית מור היא גם הבולטת מתחילת השנה, כשאחריה נמצא אלטשולר שחם גמל. ראוי לאבחן כאן, כי מנית חברת הגמל של אלטשולר שחם, מייצגת סגמנט פעילות מסוים של החברה, ולאו דווקא פעילות הקשורה לתנודתיות בשווקים.
בכל מקרה, אם שופטים לפי ביצועי בתי ההשקעות השונים, אין ממש סיבה לאחזקה במניות אלה. מאידך, ניתן לראות שדווקא בחודש האחרון יש התעוררות כלשהי. 4 מניות של בתי השקעות מראות עלייה - אלטשולר שחם גמל עם 15.5%, מור עם 6.87% עליה, אטראו שוקי הון, עם עלייה של 5.76%, ואנליסט עם עליה של 1.87%.
כעת נבחן את אחזקות מנהלי הקרנות השונים, במניות בתי ההשקעות.
אטראו שוקי הון
122 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 96.74 מיליון במניית אטראו שוקי הון.
איביאי בית השקעות
11 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 6.65 מיליון במניית איביאי בית השקעות.
לפי נתוני FUNDER MFV קרנות הנאמנות מצמצמות את היקף האחזקה בבית ההשקעות עוד מינואר 2018, היקף האחזקה היום מהווה בערך שליש מהיקף האחזקה בינואר 2018.
אלטשולר שחם גמל
180 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 87.94 מיליון במניית אלטשולר שחם גמל.
לפי נתוני FUNDER MFV, בתי ההשקעות מגדילים בעקביות את החשיפה למניית אלטשולר שחם גמל, והיקף האחזקות היום גבוה במעל חצי מהיקף האחזקות לפני שנה.
אנליסט
22 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 3.92 מיליון את בית ההשקעות אנליסט.
לפי נתוני FUNDER MFV, היקף האחזקות באנליסט מאוד נמוך ומשתנה תדיר, לאור העובדה שכל שינוי בהיקף האחזקה משנה דרמטית את אחזקת בתי ההשקעות השונים.
הלמן אלדובי
5 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 136.31 אלפי שקלים את בית ההשקעות הלמן אלדובי. היקף אחזקה זניח.
מור
36 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 15.46 מיליון שקלים את בית ההשקעות מור.
לפי נתוני FUNDER MFV היקף האחזקה במור צומצם בין ינואר למרץ בכמעט מחצית.
מיטב דש
107 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 52.95 מיליון בבית ההשקעות מיטב דש
לפי נתוני FUNDER MFV אין שינוי משמעותי באחזקות במיטב דש.
מסקנות
בנוסף, בטור העורך האחרון ציינו שחברות המסחר האינטרנטיות בארצות הברית מדווחות על קפיצה חדה בפתיחת חשבונות מסחר ברבעון הראשון של השנה.
תנועת ה-"V" שביצעו שוקי ההון בארצות הברית, יחד עם התפיסה של משקיעים רבים שמדובר כאן בהזדמנות כניסה משמעותית לשוק ההון, הביאו אותנו לבדוק כיצד מתנהגות מניות בתי ההשקעות השונים, בהתאם למניות שנסחרות בבורסה.
בבורסה המקומית נסחרים כמה בתי השקעות: אטראו שוקי הון מחזיק במחצית מילין לפידות, אי.בי.אי., אלטשולר שחם גמל, אנליסט, הלמן אלדובי, מור ומיטב דש.
להלן נתוני ביצועי מניות בתי ההשקעות בחתכי זמן שונים
|
שם |
שווי שוק (מיל' שח) |
החזקות הציבור (מיל' שח) |
חודש |
YTD |
שנה |
3 שנים |
|
אטראו שוקי הון |
906 |
408 |
5.76% |
-12.25% |
34.79% |
16.53% |
|
איביאי בית השק |
345 |
68 |
-10.39% |
-31.45% |
-26.24% |
-22.33% |
|
אלטשולר שחם גמל |
2693 |
741 |
15.50% |
32.46% |
- |
- |
|
אנליסט |
178 |
64 |
1.87% |
-25.60% |
-16.66% |
-42.57% |
|
הלמן אלדובי השק |
96 |
15 |
-1.52% |
-41.42% |
-30.54% |
-47.24% |
|
מור השקעות |
604 |
205 |
6.87% |
51.71% |
90.72% |
|
|
מיטב דש |
594 |
242 |
-3.16% |
-30.44% |
-30.38% |
-44.71% |
נתונים: אתר הבורסה לניירות ערך, אתר investing.com.
כפי שניתן לראות מניות בתי ההשקעות לא השיאו ביצועים מרשימים כמעט באף חתך זמן. הבולטים לטובה הם בית ההשקעות מור, עם תשואה חיובית בכל חתך זמן, לרבות מעל 90% תשואה בחתך של שנה אחורה. מניית מור היא גם הבולטת מתחילת השנה, כשאחריה נמצא אלטשולר שחם גמל. ראוי לאבחן כאן, כי מנית חברת הגמל של אלטשולר שחם, מייצגת סגמנט פעילות מסוים של החברה, ולאו דווקא פעילות הקשורה לתנודתיות בשווקים.
בכל מקרה, אם שופטים לפי ביצועי בתי ההשקעות השונים, אין ממש סיבה לאחזקה במניות אלה. מאידך, ניתן לראות שדווקא בחודש האחרון יש התעוררות כלשהי. 4 מניות של בתי השקעות מראות עלייה - אלטשולר שחם גמל עם 15.5%, מור עם 6.87% עליה, אטראו שוקי הון, עם עלייה של 5.76%, ואנליסט עם עליה של 1.87%.
כעת נבחן את אחזקות מנהלי הקרנות השונים, במניות בתי ההשקעות.
אטראו שוקי הון
122 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 96.74 מיליון במניית אטראו שוקי הון.
איביאי בית השקעות
11 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 6.65 מיליון במניית איביאי בית השקעות.
לפי נתוני FUNDER MFV קרנות הנאמנות מצמצמות את היקף האחזקה בבית ההשקעות עוד מינואר 2018, היקף האחזקה היום מהווה בערך שליש מהיקף האחזקה בינואר 2018.
אלטשולר שחם גמל
180 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 87.94 מיליון במניית אלטשולר שחם גמל.
לפי נתוני FUNDER MFV, בתי ההשקעות מגדילים בעקביות את החשיפה למניית אלטשולר שחם גמל, והיקף האחזקות היום גבוה במעל חצי מהיקף האחזקות לפני שנה.
אנליסט
22 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 3.92 מיליון את בית ההשקעות אנליסט.
לפי נתוני FUNDER MFV, היקף האחזקות באנליסט מאוד נמוך ומשתנה תדיר, לאור העובדה שכל שינוי בהיקף האחזקה משנה דרמטית את אחזקת בתי ההשקעות השונים.
הלמן אלדובי
5 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 136.31 אלפי שקלים את בית ההשקעות הלמן אלדובי. היקף אחזקה זניח.
מור
36 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 15.46 מיליון שקלים את בית ההשקעות מור.
לפי נתוני FUNDER MFV היקף האחזקה במור צומצם בין ינואר למרץ בכמעט מחצית.
מיטב דש
107 קרנות נאמנות שמחזיקות סה"כ 52.95 מיליון בבית ההשקעות מיטב דש
לפי נתוני FUNDER MFV אין שינוי משמעותי באחזקות במיטב דש.
מסקנות
ראשית, רצוי לזכור שנתוני האחזקות עדין לא מעודכנים לימים שלאחר הקורונה, כך שנתוני הירידה באחזקות בבתי ההשקעות מביעים את מהלכי המכירות לתוך משבר הקורונה.
אמנם, מניות בתי ההשקעות בארץ, לפחות לפי ביצועי המניות בבורסה לא נראים מעודדים, לפחות לפי הביצועים עד כה, וכאמור גם בהיבט שבתי ההשקעות האחרים לא ממהרים להגדיל אחזקות בבתי השקעות אלה.
מאידך, השווקים נמצאים בעליה, גיוסי קרנות הנאמנות נמצאים בעליה, גופי הגמל והפנסיה נהנים מזרם הפרשות קבוע, ולכן יתכן שהשינוי בשווקים יביא את מנהלי ההשקעות לחזור להשקיע במניות אלה.
התנאים הכלכליים, סביבת הריבית הנמוכה שתימשך לאורך זמן בשל הקורונה, וכפי הנראה גם ההבנה של מי שיצא, שיתכן ועשה טעות, עשוי להביא את מניות בתי ההשקעות להינות מזרם לקוחות גדול שיעזור להם להרוויח, וישפיע על ביצועי החברות הללו.
אמנם, מניות בתי ההשקעות בארץ, לפחות לפי ביצועי המניות בבורסה לא נראים מעודדים, לפחות לפי הביצועים עד כה, וכאמור גם בהיבט שבתי ההשקעות האחרים לא ממהרים להגדיל אחזקות בבתי השקעות אלה.
מאידך, השווקים נמצאים בעליה, גיוסי קרנות הנאמנות נמצאים בעליה, גופי הגמל והפנסיה נהנים מזרם הפרשות קבוע, ולכן יתכן שהשינוי בשווקים יביא את מנהלי ההשקעות לחזור להשקיע במניות אלה.
התנאים הכלכליים, סביבת הריבית הנמוכה שתימשך לאורך זמן בשל הקורונה, וכפי הנראה גם ההבנה של מי שיצא, שיתכן ועשה טעות, עשוי להביא את מניות בתי ההשקעות להינות מזרם לקוחות גדול שיעזור להם להרוויח, וישפיע על ביצועי החברות הללו.
