שוק הקנאביס || רשות שוק ההון פרסמה אומדן השווי הוגן לנכסי החברות

במהלך השנים האחרונות נרשמו למסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב, שורה של תאגידים אשר פועלים בתחום הקנאביס הרפואי, כאשר במקביל, חלו שינויים. במסגרת מספר בדיקות שביצע סגל רשות ניירות ערך ביחס לגילוי שניתן על ידי תאגידי הקנאביס הרפואי, אודות מדידת השווי ההוגן נטו של הנכסים הביולוגיים שבבעלותם, נמצא כי לא נכלל גילוי מספק, אודות הנחות מהותיות במדידת השווי ההוגן נטו של נכסים אלה, כנדרש על פי הוראות התקנים החשבונאיים. לפיכך, עניינה של עמדה חשבונאית זו הוא בטיוב הגילוי שניתן על ידי תאגידי הקנאביס הרפואי בעניין זה.

גילוי זה נדרש, ביתר שאת, בשים לב לכניסתה לתוקף של האסדרה החדשה בתחום הקנאביס הרפואי, וההשלכות האפשריות על אומדן השווי ההוגן נטו, של נכסים ביולוגיים בתאגידי הקנאביס הרפואי.

תקן חשבונאות בינלאומי מס' 41 ,חקלאות קובע את הוראות המדידה והגילוי אודות נכסים ביולוגיים, כגון: גידולי קנאביס לצורך מסחר בתוצרי גידולו (תפרחות ומוצרים נלווים) בדגש על האסדרה החדשה בתחום הקנאביס הרפואי כפי שפורסמה במפת הדרכים של היחידה לקנאביס רפואי במשרד הבריאות.

 

עמדות סגל רשות ניירות ערך המובאות להלן הינן עמדות מקצועיות המשקפות החלטות ועמדות של הסגל בסוגיות הנוגעות ליישום דיני ניירות ערך. תוכן העמדות המפורסמות מנחה את הרשות והסגל בהפעלת סמכותם והציבור יוכל להשתמש בהן ולהחילן בנסיבות דומות.

וכן תוצרת חקלאית בנקודת האסיף שהיא התוצרת שנאספת מהנכסים הביולוגיים.

 

בהתאם להוראות 41 IAS ,נכס ביולוגי יימדד, בעת ההכרה לראשונה ובסוף כל תקופת דיווח. כמו כן, תוצרת חקלאית שנאספה שוויו ההוגן בניכוי עלויות למכירה מנכסים ביולוגיים של התאגיד, תימדד בנקודת האסיף באופן דומה, והחל ממועד זה ואילך תסווג כנכס מלאי. לעניין הגדרת שווי הוגן, 41 4IAS מפנה להוראות תקן דיווח כספי בינלאומי 13, מדידת שווי הוגן "תקן חשבונאות בינלאומי מס' 1, להלן לחוד:

"1 IAS" "התקנים החשבונאיים" מפרט את הגילוי הנדרש אודות אומדנים מהותיים בדוחות הכספיים של תאגיד.

נכון למועד זה, שוק הקנאביס לצרכים רפואיים אינו שוק הומוגני והוא בעל חסמים רגולטוריים רבים.

לפיכך, תאגיד קנאביס רפואי עשוי להידרש להפעלת שיקול דעת רב ביחס להנחות, לאומדנים ולתחזיות הנדרשות לצורך אומדן השווי ההוגן נטו.

 

כך למשל, בהתאם לאסדרה הישנה, המחיר למטופל בקנאביס רפואי היה קבוע, ללא תלות בכמות הצריכה שלו. כפועל יוצא, שיטת הערכת השווי לאומדן ערך הנכסים הביולוגיים הסתמכה, בדרך כלל, על חלוקת אומדן ההכנסות של תאגיד הקנאביס הרפואי שנקבע על בסיס כמות המטופלים כפול המחיר הקבוע, באומדן כמות השמן ו/או התפרחות שהתאגיד נדרש לספק לשם כך.

 

לעומת זאת, בהתאם לאסדרה החדשה, המחיר לצרכן אינו קבוע, ונכון למועד זה, הוא תלוי בכוחות השוק. שינוי זה עשוי להשפיע על אופן ביצוע הערכת השווי, בתחום הקנאביס הרפואי, לנכסים הביולוגיים שנמצאים בהליך הגידול ו/או לתוצרת חקלאית במועד האסיף "נכסי הקנאביס הרפואי".

 

לפיכך, אומדני מחיר המכירה לאחר כניסת האסדרה החדשה לתוקפה, עשויים להיות כרוכים בהפעלת שיקול דעת וביצוע אומדנים משמעותיים יותר מאלו שנדרשו תחת האסדרה הישנה.

לכן, נדרש ביסוס של אומדן השווי ההוגן נטו של נכסי הקנאביס הרפואי, לרבות, מתן מלוא הגילוי הנדרש אודות אומדנים אלו, בהתאם לדרישות התקנים החשבונאיים הרלוונטיים.

דגשים בדבר הגילוי הנדרש אודות הנחות עיקריות בבסיס אומדן השווי ההוגן נטו תקן 13 IFRS קובע את דרישות הגילוי אשר חלות, בין היתר, על נכסים הנמדדים בשווי הוגן, על בסיס עתי, בהם נעשה שימוש בנתונים משמעותיים שאינם ניתנים לצפייה (רמה 3).

בהתאם להוראות אלה, תאגיד נדרש להתייחס, לצד דרישות גילוי נוספות, גם לנושאים הבאים:

א. הרמה של מדרג השווי ההוגן שבהן מסווגות מדידות השווי ההוגן במלואן (רמה 1, 2 או 3);

 

ב. תיאור טכניקת ההערכה, תהליכי ההערכה והנתונים שנעשה בהם שימוש במדידת השווי ההוגן;

 

ג. מידע כמותי לגבי נתונים משמעותיים שאינם ניתנים לצפייה ששימשו במדידת השווי ההוגן;

 

ד. תיאור רגישות מדידת השווי ההוגן לשינויים בנתונים שאינם ניתנים לצפייה, אם התוצאה של שינוי באותם נתונים לסכום שונה, עשויה להיות מדידת שווי הוגן גבוהה יותר באופן משמעותי או נמוכה יותר באופן משמעותי.

 

בנוסף לכך, בהתאם להוראות 1 IAS יש לכלול גילוי אודות שיקולי הדעת שהופעלו על ידי הנהלת הישות בתהליך יישום המדיניות החשבונאית של תאגיד, ואשר יש להם השפעה משמעותית ביותר על . כמו כן, יש לכלול גילוי למידע אודות הנחות שהישות הניחה

הסכומים שהוכרו בדוחות הכספיים לגבי העתיד, וכן לגורמים עיקריים אחרים לחוסר ודאות באומדנים מסוימים שנכללו בדוחות הכספיים. בהקשר זה, אומדן השווי ההוגן נטו של נכסים ביולוגיים של תאגידי הקנאביס הרפואי, עשוי, בסבירות גבוהה, להיות אומדן חשבונאי מהותי, וזאת כתלות בנסיבות העניין. לפיכך, נדרש לכלול את הגילוי אודות אומדן השווי ההוגן נטו על פי הוראות התקנים החשבונאיים, ובכלל זה יש לגלות את ההנחות העיקריות ששימשו לצורך אומדן זה.

סגל הרשות מדגיש, כי במסגרת הגילוי הנדרש על פי הוראות התקנים החשבונאיים, ביחס לאומדן השווי ההוגן נטו של נכסי הקנאביס הרפואי, יש לכלול התייחסות למכלול ההנחות המהותיות, במקרים המתאימים ולפי העניין, ובכפוף למידת המהותיות של כל הנחה בפני עצמה. לשם אחידות, ניתן לכלול מידע זה במתכונת גילוי טבלאית, בממוצע ביחס לנכסי הקנאביס הרפואי של התאגיד אשר הוערכו יחד במסגרת הערכת השווי. לשם המחשה, תובא להלן דוגמא להנחות מהותיות אפשריות ופרמטרים עיקריים המשמשים לאומדן השווי ההוגן נטו, של נכסי הקנאביס הרפואי, אשר עלו מבדיקות של דוחות כספיים של תאגידי קנאביס רפואי שביצע סגל הרשות, במקביל ולאחר כניסת האסדרה החדשה לתוקף. יודגש, כי הטבלה שלהלן והפרמטרים המפורטים בה מובאים להמחשה בלבד, ויש לכלול את הגילוי המתאים בהתאם לנסיבות המקרה.