עפר קליין ,צילום: יונתן בלום
עידו אסיאג
26/08/2020
לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים:
כרטיס האשראי חוזר "להזיע" באוגוסט.
להערכתנו, נתוני הרבעון השלישי צפויים להיות חזקים אך קיימת עדיין אי ודאות גדולה לגבי התחזית השנתית
האינדיקאטורים הראשוניים ממשיכים להצביע על עלייה נאה בפעילות הכלכלית במשק במהלך אוגוסט, זאת לאחר האכזבה היחסית מהפעילות במהלך יולי. סך הרכישות בכרטיסי אשראי המשיך לעלות בשבועות האחרונים כאשר השיפור היה משותף לכל הענפים העיקריים (במיוחד במסעדות, מלונות ופנאי). גם מדדי הניידות של Google מצביעים על תמונה דומה.
לנוכח נתוני הפעילות ביולי ואוגוסט, אנו מאמינים שנראה צמיחה דו-ספרתית (בשיעור שנתי) ברבעון השלישי שיפורסם באמצע נוב. אך אי-הוודאות לגבי הפעילות ברבעון האחרון, ובמיוחד לגבי הגבלות נוספות סביב חגי-תשרי עדיין מעמידים בספק את את התחזית השנתית. אנו סבורים שהסיכויים לחזרה להגבלות מחמירות בישראל (או בעולם) נמוכות, בשל ההשלכות הכלכליות הגבוהות והיעדר תמיכה ציבורית רחבה (גם בעולם). אך לא פוסלים הגבלות חלקיות שלהן יהיו השלכות קשות על הפעילות הכלכלית ובמיוחד על הענפים שסובלים כבר היום בשל כללי הריחוק החברתי.
יצוא השירותים בענפי ההיי-טק אמנם ירד ביוני, אך קצב הגידול השנה עדיין דו-ספרתי.
סך יצוא השירותים החודשי של ישראל נמוך ב-6 אחוזים מהרמה הממוצעת בשנה שעברה בעיקר בשל הפגיעה בתיירות (שנמוכה ב-90% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה שעברה). אך מנוע הצמיחה ממשיך להיות יצוא השירותים בענפי ההיי-טק (ללא חברות הזנק), שאמנם רשם ירידה של כ-10 אחוזים ביוני (על פי נתונים מנוכים עונתיות), אך עדיין גבוה משמעותית מהרמה החודשית הממוצעת בשנה שעברה.
העמידות של הענף למשבר הינו אחת הסיבות לכך שנתוני הרבעון השני בישראל היו טובים מנתוני מדינות אחרות בהן סקטור זה חלש.
הגז הטורקי יעזור ללירה? תלוי בקצב הפיתוח
בחודשיים האחרונים הדולר נחלש בעולם מול מרבית המטבעות המרכזיים, במיוחד מול האירו, אך בולטת לשלילה הלירה הטורקית שהמשיכה להידרדר לשפל חדש. ההתערבות הפוליטית הישירה בהחלטות הריבית של הבנק המרכזי בשנים האחרונות, הדילול הכמעט מוחלט של רזרבות המט"ח וכמובן משבר הקורונה המשיכו לפגוע במטבע.
לכן, במידה וגילוי שדה הגז העצום בשטח הטריטוריאלי של המדינה בים השחור יהיה כלכלי ויעברו במהירות יחסית להפקה (מחייב השקעות משמעותיות), הדבר יכול לתרום לקיטון ביבוא מוצרי האנרגיה העצום של המדינה ובכך גם לתמוך בייסוף של המטבע.
עוד בסקירה על הגל השני שעוצר את המומנטום החיובי באירופה, האטה בקצב ההתאוששות בשוק העבודה בארה"ב ועוד....
נקודות מרכזיות
בארץ
כצפוי, בנק ישראל השאיר את הריבית ללא שינוי תוך הדגשה שיוכל לפעול במגוון כלים במקרה שיתממש תרחיש פסימי.
לאחר חודשיים מעודדים, שוק העבודה הלך צעד לאחור במהלך יולי בשל העלייה בתחלואה ואי-הוודאות לגבי עוצמת ההגבלות בהמשך.
לאחר האכזבה ביולי, הנתונים השבועיים ממשיכים להציג עלייה מעודדת בפעילות הכלכלית במהלך אוגוסט.
יצוא שירותי ההיי-טק התכווץ ביוני, אך קצב הגידול השנה עדיין דו-ספרתי.
בעולם
גל שני של נדבקים עצר את המומנטום החיובי באירופה והוריד באוגוסט את מדד מנהלי הרכש בענפי השירותים בכל המדינות הגדולות בגוש האירו.
בארה"ב נרשמה האטה בקצב ההתאוששות בשוק העבודה. הבנק המרכזי חושש מהשפעה שלילית מתמשכת של הנגיף על הפעילות הכלכלית, אך מגלה ספקנות לגבי יישום מדיניות קיבוע עקום התשואות. התמיכה של הבנק המרכזי ממשיכה לתרום להתאוששות מהירה בשוק הדיור למגורים.
אם טורקיה תצליח לפתח במהירות (וביעילות) את שדה הגז הענקי שהתגלה בשטחה, הדבר יכול לעצור את ההידרדרות בערך הלירה הטורקית.
כרטיס האשראי חוזר "להזיע" באוגוסט.
להערכתנו, נתוני הרבעון השלישי צפויים להיות חזקים אך קיימת עדיין אי ודאות גדולה לגבי התחזית השנתית
האינדיקאטורים הראשוניים ממשיכים להצביע על עלייה נאה בפעילות הכלכלית במשק במהלך אוגוסט, זאת לאחר האכזבה היחסית מהפעילות במהלך יולי. סך הרכישות בכרטיסי אשראי המשיך לעלות בשבועות האחרונים כאשר השיפור היה משותף לכל הענפים העיקריים (במיוחד במסעדות, מלונות ופנאי). גם מדדי הניידות של Google מצביעים על תמונה דומה.
לנוכח נתוני הפעילות ביולי ואוגוסט, אנו מאמינים שנראה צמיחה דו-ספרתית (בשיעור שנתי) ברבעון השלישי שיפורסם באמצע נוב. אך אי-הוודאות לגבי הפעילות ברבעון האחרון, ובמיוחד לגבי הגבלות נוספות סביב חגי-תשרי עדיין מעמידים בספק את את התחזית השנתית. אנו סבורים שהסיכויים לחזרה להגבלות מחמירות בישראל (או בעולם) נמוכות, בשל ההשלכות הכלכליות הגבוהות והיעדר תמיכה ציבורית רחבה (גם בעולם). אך לא פוסלים הגבלות חלקיות שלהן יהיו השלכות קשות על הפעילות הכלכלית ובמיוחד על הענפים שסובלים כבר היום בשל כללי הריחוק החברתי.
יצוא השירותים בענפי ההיי-טק אמנם ירד ביוני, אך קצב הגידול השנה עדיין דו-ספרתי.
סך יצוא השירותים החודשי של ישראל נמוך ב-6 אחוזים מהרמה הממוצעת בשנה שעברה בעיקר בשל הפגיעה בתיירות (שנמוכה ב-90% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה שעברה). אך מנוע הצמיחה ממשיך להיות יצוא השירותים בענפי ההיי-טק (ללא חברות הזנק), שאמנם רשם ירידה של כ-10 אחוזים ביוני (על פי נתונים מנוכים עונתיות), אך עדיין גבוה משמעותית מהרמה החודשית הממוצעת בשנה שעברה.
העמידות של הענף למשבר הינו אחת הסיבות לכך שנתוני הרבעון השני בישראל היו טובים מנתוני מדינות אחרות בהן סקטור זה חלש.
הגז הטורקי יעזור ללירה? תלוי בקצב הפיתוח
בחודשיים האחרונים הדולר נחלש בעולם מול מרבית המטבעות המרכזיים, במיוחד מול האירו, אך בולטת לשלילה הלירה הטורקית שהמשיכה להידרדר לשפל חדש. ההתערבות הפוליטית הישירה בהחלטות הריבית של הבנק המרכזי בשנים האחרונות, הדילול הכמעט מוחלט של רזרבות המט"ח וכמובן משבר הקורונה המשיכו לפגוע במטבע.
לכן, במידה וגילוי שדה הגז העצום בשטח הטריטוריאלי של המדינה בים השחור יהיה כלכלי ויעברו במהירות יחסית להפקה (מחייב השקעות משמעותיות), הדבר יכול לתרום לקיטון ביבוא מוצרי האנרגיה העצום של המדינה ובכך גם לתמוך בייסוף של המטבע.
עוד בסקירה על הגל השני שעוצר את המומנטום החיובי באירופה, האטה בקצב ההתאוששות בשוק העבודה בארה"ב ועוד....
נקודות מרכזיות
בארץ
כצפוי, בנק ישראל השאיר את הריבית ללא שינוי תוך הדגשה שיוכל לפעול במגוון כלים במקרה שיתממש תרחיש פסימי.
לאחר חודשיים מעודדים, שוק העבודה הלך צעד לאחור במהלך יולי בשל העלייה בתחלואה ואי-הוודאות לגבי עוצמת ההגבלות בהמשך.
לאחר האכזבה ביולי, הנתונים השבועיים ממשיכים להציג עלייה מעודדת בפעילות הכלכלית במהלך אוגוסט.
יצוא שירותי ההיי-טק התכווץ ביוני, אך קצב הגידול השנה עדיין דו-ספרתי.
בעולם
גל שני של נדבקים עצר את המומנטום החיובי באירופה והוריד באוגוסט את מדד מנהלי הרכש בענפי השירותים בכל המדינות הגדולות בגוש האירו.
בארה"ב נרשמה האטה בקצב ההתאוששות בשוק העבודה. הבנק המרכזי חושש מהשפעה שלילית מתמשכת של הנגיף על הפעילות הכלכלית, אך מגלה ספקנות לגבי יישום מדיניות קיבוע עקום התשואות. התמיכה של הבנק המרכזי ממשיכה לתרום להתאוששות מהירה בשוק הדיור למגורים.
אם טורקיה תצליח לפתח במהירות (וביעילות) את שדה הגז הענקי שהתגלה בשטחה, הדבר יכול לעצור את ההידרדרות בערך הלירה הטורקית.
